Treasuri 5 tahun baru saja menyentuh 5% untuk pertama kalinya sejak 2007.
Ini bukan sekadar judul. Ini adalah penyesuaian harga terhadap kenyataan.
Selama 15 tahun, kita hidup di dunia di mana uang itu gratis. Korporasi meminjam tanpa biaya, private equity mengungkit sampai 7x, dan "risk-free rate" hanyalah lelucon. Model bisnis lengkap dibangun dengan asumsi bahwa modal akan selalu murah.
Sekarang, 5 tahun berada di 5%. Obligasi 10 tahun terus bergerak naik. The Fed tidak berkedip.
Apa artinya ini?
• Perusahaan zombie yang bertahan dengan utang murah? Mereka akan terungkap.
• Saham pertumbuhan yang dihargai seolah sempurna? Perhitungannya tidak lagi bekerja ketika tingkat diskonto menjadi dua kali.
• Real estat, private equity, venture capital? Semuanya mengalami penyesuaian harga ke bawah.
• Rekening tabungan Anda? Akhirnya memberi Anda sesuatu.
Ini bukan krisis. Ini normalisasi. Suku bunga di 5% tidak tinggi — itu normal. Kita saja lupa seperti apa normal itu.
Pertanyaannya bukan apakah suku bunga akan turun. Pertanyaannya: apakah portofolio Anda bisa bertahan di dunia ketika modal benar-benar kembali menelan biaya?
Ini bukan sekadar judul. Ini adalah penyesuaian harga terhadap kenyataan.
Selama 15 tahun, kita hidup di dunia di mana uang itu gratis. Korporasi meminjam tanpa biaya, private equity mengungkit sampai 7x, dan "risk-free rate" hanyalah lelucon. Model bisnis lengkap dibangun dengan asumsi bahwa modal akan selalu murah.
Sekarang, 5 tahun berada di 5%. Obligasi 10 tahun terus bergerak naik. The Fed tidak berkedip.
Apa artinya ini?
• Perusahaan zombie yang bertahan dengan utang murah? Mereka akan terungkap.
• Saham pertumbuhan yang dihargai seolah sempurna? Perhitungannya tidak lagi bekerja ketika tingkat diskonto menjadi dua kali.
• Real estat, private equity, venture capital? Semuanya mengalami penyesuaian harga ke bawah.
• Rekening tabungan Anda? Akhirnya memberi Anda sesuatu.
Ini bukan krisis. Ini normalisasi. Suku bunga di 5% tidak tinggi — itu normal. Kita saja lupa seperti apa normal itu.
Pertanyaannya bukan apakah suku bunga akan turun. Pertanyaannya: apakah portofolio Anda bisa bertahan di dunia ketika modal benar-benar kembali menelan biaya?