Saham teknologi bukan permainan zero-sum. Pahami ini, barulah Anda bisa menghasilkan uang dari era ini
Banyak orang menganggap saham teknologi sebagai permainan persediaan yang isinya “Anda untung, saya rugi”—yang pada dasarnya salah dari akar pemikirannya.
Inti saham teknologi adalah pertumbuhan. Ini bukan kue dengan ukuran tetap yang dipotong-potong, melainkan kue yang terus membesar—bahkan kue-kue baru terus diciptakan saat dipanggang. Sebab setiap iterasi teknologi akan menciptakan kebutuhan yang sebelumnya tidak ada.
Zaman batu tidak punya alat transportasi, maka secara alami tidak ada konsep “perjalanan/berpergian”; tanpa ponsel dan tanpa grup, kata “sosial” pun tak terucap. Dari zaman batu ke zaman besi, dari revolusi industri ke otomatisasi, dari internet ke kecerdasan buatan—setiap kali terjadi lonjakan efisiensi, akan lahir sekelompok kebutuhan baru. Kebutuhan tidak muncul secara alami; teknologi yang membuatnya “tumbuh”.
Lalu, apa yang benar-benar disebut zero-sum?
Di pasar yang stagnan, lawan-lawan saling membagi kue yang tidak bertumbuh, bahkan menyusut. Contoh khas adalah Moutai dan minuman beralkohol putih (white liquor). Para investor ritel di segmen high-end sering menuturkan sebuah cerita: “Ke depan orang minum lebih sedikit tapi kualitasnya lebih baik,” sehingga mereka berharap mengisi porsi low-end. Namun ketika low-end terus menyusut dan pihak yang lemah tersingkir, antarsesama high-end akhirnya harus saling memangsa—itulah kondisi yang terjadi saat ini.
Saham keuangan adalah situasi lain. Perizinan terbatas, menyangkut keamanan finansial dan stabilitas sosial, ada acuan suku bunga dan arahan LPR, sehingga relatif tidak mudah terjebak dalam zero-sum yang ganas.
Kembali ke pertanyaan: kenapa kita membahas ini hari ini?
Beberapa waktu lalu Tencent sempat turun mendekati level 400, dan pasar pun kembali ramai dengan suara “Tencent akan tergerus pangsa oleh ByteDance.” Sejak kapan ByteDance ada? Lanskap internet sejak lama sudah berisi banyak pemain yang hidup berdampingan; tak ada yang bisa menindas yang lain. Jalur AI baru saja mulai lari—siapa yang bisa merebut porsi terbesar, sampai sekarang memang belum pasti.
Penilaian pribadi saya: pada akhirnya pasar AI domestik pasti akan menjadi banyak pemain yang berjalan sejajar, tidak hanya satu yang menguasai semuanya. Dari tata letak saat ini, peluang Alibaba untuk menang paling besar, diikuti ByteDance dan Tencent.
Kondisi global juga kurang lebih sama.
Perlu ditekankan: sekarang belum sampai pada fase “beradu value-for-money.” Ketika keunggulan marjinal model tidak lagi begitu jelas, industri barulah masuk ke tahap pematangan yang bersaing harga dan efisiensi. Namun saat ini adalah fase ekspansi berkecepatan tinggi—race to land, merebut wilayah, dan menaklukkan kota demi kota.
AI akhirnya harus diwujudkan. Ada kira-kira tiga jalur implementasi: AI sosial To C, AI IoT (Internet of Things), dan AI layanan cloud To B. Selain kerja keras yang “keras”—model besar, komputasi (compute), dan chip—kunci lain yang menentukan adalah skenario dan titik (node).
Tencent: raja sosial + mini program (menghubungkan pedagang, perusahaan, dan layanan publik) + pembayaran WeChat + Moments + video pendek. Siklusnya tertutup dan penghalangnya unik; Anda boleh menyebutnya moat.
Alibaba: salah satu pemimpin layanan cloud global, membangun pusat komputasi dengan chip sendiri, ditambah platform operasi bisnis internet yang sangat besar, serta Alipay—ketersediaan skenario implementasinya juga bisa dibilang setara atau unggul.
Xiaomi: pemimpin AIoT untuk ekosistem orang-kendaraan-rumah, sulit menemukan pesaing kedua di dunia. Belum lama ini vivo bergabung dengan ekosistem Xiaomi; asisten suara bisa mengendalikan perangkat Mi Home secara langsung. Seiring pesaing dan perangkat terus berdatangan, jaringan IoT-nya makin rapat—arus lalu lintas dan profit tentu menjadi hasil yang tinggal menunggu waktu.
Jadi, saat berinvestasi di saham teknologi, buang pemikiran zero-sum. Ini adalah permainan dengan investasi tinggi, output tinggi—tentu saja juga volatilitas yang tinggi. Setelah Anda memahami jalur (skenario bisnisnya) dan memahami hambatan (moat) di setiap skenario, sisanya tinggal berteman dengan waktu.
Banyak orang menganggap saham teknologi sebagai permainan persediaan yang isinya “Anda untung, saya rugi”—yang pada dasarnya salah dari akar pemikirannya.
Inti saham teknologi adalah pertumbuhan. Ini bukan kue dengan ukuran tetap yang dipotong-potong, melainkan kue yang terus membesar—bahkan kue-kue baru terus diciptakan saat dipanggang. Sebab setiap iterasi teknologi akan menciptakan kebutuhan yang sebelumnya tidak ada.
Zaman batu tidak punya alat transportasi, maka secara alami tidak ada konsep “perjalanan/berpergian”; tanpa ponsel dan tanpa grup, kata “sosial” pun tak terucap. Dari zaman batu ke zaman besi, dari revolusi industri ke otomatisasi, dari internet ke kecerdasan buatan—setiap kali terjadi lonjakan efisiensi, akan lahir sekelompok kebutuhan baru. Kebutuhan tidak muncul secara alami; teknologi yang membuatnya “tumbuh”.
Lalu, apa yang benar-benar disebut zero-sum?
Di pasar yang stagnan, lawan-lawan saling membagi kue yang tidak bertumbuh, bahkan menyusut. Contoh khas adalah Moutai dan minuman beralkohol putih (white liquor). Para investor ritel di segmen high-end sering menuturkan sebuah cerita: “Ke depan orang minum lebih sedikit tapi kualitasnya lebih baik,” sehingga mereka berharap mengisi porsi low-end. Namun ketika low-end terus menyusut dan pihak yang lemah tersingkir, antarsesama high-end akhirnya harus saling memangsa—itulah kondisi yang terjadi saat ini.
Saham keuangan adalah situasi lain. Perizinan terbatas, menyangkut keamanan finansial dan stabilitas sosial, ada acuan suku bunga dan arahan LPR, sehingga relatif tidak mudah terjebak dalam zero-sum yang ganas.
Kembali ke pertanyaan: kenapa kita membahas ini hari ini?
Beberapa waktu lalu Tencent sempat turun mendekati level 400, dan pasar pun kembali ramai dengan suara “Tencent akan tergerus pangsa oleh ByteDance.” Sejak kapan ByteDance ada? Lanskap internet sejak lama sudah berisi banyak pemain yang hidup berdampingan; tak ada yang bisa menindas yang lain. Jalur AI baru saja mulai lari—siapa yang bisa merebut porsi terbesar, sampai sekarang memang belum pasti.
Penilaian pribadi saya: pada akhirnya pasar AI domestik pasti akan menjadi banyak pemain yang berjalan sejajar, tidak hanya satu yang menguasai semuanya. Dari tata letak saat ini, peluang Alibaba untuk menang paling besar, diikuti ByteDance dan Tencent.
Kondisi global juga kurang lebih sama.
Perlu ditekankan: sekarang belum sampai pada fase “beradu value-for-money.” Ketika keunggulan marjinal model tidak lagi begitu jelas, industri barulah masuk ke tahap pematangan yang bersaing harga dan efisiensi. Namun saat ini adalah fase ekspansi berkecepatan tinggi—race to land, merebut wilayah, dan menaklukkan kota demi kota.
AI akhirnya harus diwujudkan. Ada kira-kira tiga jalur implementasi: AI sosial To C, AI IoT (Internet of Things), dan AI layanan cloud To B. Selain kerja keras yang “keras”—model besar, komputasi (compute), dan chip—kunci lain yang menentukan adalah skenario dan titik (node).
Tencent: raja sosial + mini program (menghubungkan pedagang, perusahaan, dan layanan publik) + pembayaran WeChat + Moments + video pendek. Siklusnya tertutup dan penghalangnya unik; Anda boleh menyebutnya moat.
Alibaba: salah satu pemimpin layanan cloud global, membangun pusat komputasi dengan chip sendiri, ditambah platform operasi bisnis internet yang sangat besar, serta Alipay—ketersediaan skenario implementasinya juga bisa dibilang setara atau unggul.
Xiaomi: pemimpin AIoT untuk ekosistem orang-kendaraan-rumah, sulit menemukan pesaing kedua di dunia. Belum lama ini vivo bergabung dengan ekosistem Xiaomi; asisten suara bisa mengendalikan perangkat Mi Home secara langsung. Seiring pesaing dan perangkat terus berdatangan, jaringan IoT-nya makin rapat—arus lalu lintas dan profit tentu menjadi hasil yang tinggal menunggu waktu.
Jadi, saat berinvestasi di saham teknologi, buang pemikiran zero-sum. Ini adalah permainan dengan investasi tinggi, output tinggi—tentu saja juga volatilitas yang tinggi. Setelah Anda memahami jalur (skenario bisnisnya) dan memahami hambatan (moat) di setiap skenario, sisanya tinggal berteman dengan waktu.