Apollo Global baru saja menginjak rem penarikan dana dari dana kredit privat unggulannya untuk kuartal ketiga berturut-turut.
Mereka membatasi penebusan (redeem) sebesar 5%. Para investor menginginkan 15%.
Ini bukan dana kecil yang mengalami masalah likuiditas. Ini salah satu manajer aset terbesar di dunia yang memberi tahu kliennya, "uang Anda tidak bisa dikembalikan sekarang."
Kredit privat telah menjadi perdagangan terpanas selama bertahun-tahun. Tidak likuid, imbal hasil lebih tinggi, dan dianggap lebih aman karena itu "private". Namun, ilikuiditas berjalan dua arah. Ketika semua orang ingin keluar pada saat yang bersamaan, tidak ada pasar sekunder untuk menjadi tempat pelepasan.
Kesenjangan antara apa yang diinginkan investor (3x dari batas) dan apa yang akan diizinkan Apollo memberi tahu Anda tentang salah satu dari hal berikut:
1) Tekanan pada aset yang mendasarinya
2) Antrian penebusan yang menumpuk
3) Keduanya
Ini layak untuk dipantau. Kredit privat telah membengkak hingga hampir $2 triliun. Jika redemption gate menjadi norma di seluruh industri, hal itu bisa berdampak lanjutan pada pasar kredit yang lebih luas dan penilaian ekuitas yang terkait dengan leveraged buyouts.
Likuiditas baik-baik saja sampai suatu saat tidak lagi.
Mereka membatasi penebusan (redeem) sebesar 5%. Para investor menginginkan 15%.
Ini bukan dana kecil yang mengalami masalah likuiditas. Ini salah satu manajer aset terbesar di dunia yang memberi tahu kliennya, "uang Anda tidak bisa dikembalikan sekarang."
Kredit privat telah menjadi perdagangan terpanas selama bertahun-tahun. Tidak likuid, imbal hasil lebih tinggi, dan dianggap lebih aman karena itu "private". Namun, ilikuiditas berjalan dua arah. Ketika semua orang ingin keluar pada saat yang bersamaan, tidak ada pasar sekunder untuk menjadi tempat pelepasan.
Kesenjangan antara apa yang diinginkan investor (3x dari batas) dan apa yang akan diizinkan Apollo memberi tahu Anda tentang salah satu dari hal berikut:
1) Tekanan pada aset yang mendasarinya
2) Antrian penebusan yang menumpuk
3) Keduanya
Ini layak untuk dipantau. Kredit privat telah membengkak hingga hampir $2 triliun. Jika redemption gate menjadi norma di seluruh industri, hal itu bisa berdampak lanjutan pada pasar kredit yang lebih luas dan penilaian ekuitas yang terkait dengan leveraged buyouts.
Likuiditas baik-baik saja sampai suatu saat tidak lagi.
