Pasar kripto kemungkinan kecil untuk kembali mengalami jenis lonjakan ekstrem dan penurunan tajam yang mendefinisikan siklus-siklus sebelumnya, menurut Ben Nadareski, CEO perusahaan DeFi Solstice yang berbasis di Solana. Saat berbicara di Cointelegraph’s Chain Reaction, ia berpendapat bahwa likuiditas yang lebih dalam dan partisipasi yang lebih luas mengubah cara aset digital bergerak—mengurangi kondisi yang dulu menjadi penguat lonjakan harga.
Nadareski mengatakan likuiditas di berbagai pasangan perdagangan utama telah meningkat secara signifikan bahkan selama pasar beruang, sehingga lebih sulit bagi dislokasi tajam untuk berkembang menjadi efek berantai. Menurutnya, kripto kini semakin menjadi tempat di mana modal institusional dan kekayaan rumah tangga dialokasikan—bukan pasar yang didominasi oleh perdagangan spekulatif jangka pendek.
Inti yang perlu diambil
Nadareski meyakini bahwa likuiditas yang makin dalam meredam gejolak harga tajam yang menjadi penanda siklus pada tahun-tahun sebelumnya.
Riset analitik blockchain dan manajer aset yang dirujuk dalam artikel mengaitkan penurunan realized volatility dengan meningkatnya kedalaman pasar dan partisipasi institusional.
Pasar stablecoin Solana diproyeksikan berkembang secara signifikan, dengan Nadareski menyarankan pertumbuhan menuju kisaran $100 miliar dalam lima tahun.
Stablecoin digambarkan sebagai sumber likuiditas perdagangan yang semakin sentral, termasuk dalam konteks porsi volume yang dilaporkan CEX.IO.
Likuiditas yang lebih dalam sebagai penyangga volatilitas
Argumen utama Nadareski adalah bahwa struktur pasar telah berevolusi. Saat likuiditas mengental di berbagai tempat dan pasangan perdagangan utama—bahkan pada saat penurunan—guncangan yang sama dapat diserap dengan dampak harga yang lebih kecil dan tidak terlalu dramatis. Menurutnya, hal itu menurunkan kemungkinan terjadinya “fluktuasi besar” yang menonjol pada era 2017 dan 2021.
Komentarnya sejalan dengan data pasar yang dirujuk dari laporan Desember 2025 oleh perusahaan analitik blockchain Glassnode dan manajer aset Fasanara Digital. Laporan tersebut menemukan bahwa volatilitas realized Bitcoin selama satu tahun turun dari 84,4% menjadi 43%, dengan mengaitkan setidaknya sebagian penurunan itu pada membaiknya kedalaman pasar dan meningkatnya partisipasi institusional.
Laporan tersebut juga mengarah pada meningkatnya aktivitas di pasar spot. Glassnode dan Fasanara melaporkan bahwa volume spot Bitcoin harian meningkat ke kisaran $8 miliar hingga $22 miliar—naik dari $4 miliar hingga $13 miliar pada siklus pasar sebelumnya, menurut analisis mereka terhadap periode yang dibahas dalam studi tersebut.
Implikasinya bagi trader dan investor cukup jelas: jika likuiditas secara struktural makin dalam, likuidasi dan pergerakan berantai mungkin tidak separah siklus ketika pasar masih lebih tipis dan leverage lebih rentan memperbesar volatilitas.
Partisipasi institusional mengubah siklus perdagangan
Pandangan Nadareski juga bergema dengan komentar industri yang lebih luas yang menyatakan bahwa akses institusional mengubah ritme siklus kripto. Liputan sebelumnya yang disebut dalam artikel itu mencatat bahwa pada bulan Maret, Anthony Scaramucci, managing partner SkyBridge Capital, menggambarkan siklus empat tahun Bitcoin sebagai “teredam” oleh investor institusional dan arus masuk spot Bitcoin ETF—sambil tetap menunjukkan bahwa pola siklus tradisional belum sepenuhnya hilang.
Secara keseluruhan, pesannya bukan bahwa volatilitas menghilang, melainkan bahwa karakter volatilitas bisa berubah. Ketika lebih banyak partisipan menggunakan saluran pendanaan yang lebih tahan lama—bukan sekadar posisi spekulatif jangka pendek—kedalaman pasar dapat meningkat dan kemungkinan terjadinya pergerakan hebat yang saling menguatkan diri bisa menurun.
Perbedaan ini penting untuk perencanaan portofolio. Alih-alih mengasumsikan setiap siklus akan menghasilkan penurunan (drawdown) dan perilaku “meledak” yang sama, investor mungkin semakin perlu menilai bagaimana likuiditas, kondisi leverage, dan arus institusional berinteraksi sebagai seperangkat komponen yang bergerak.
Stablecoin Solana: tesis pertumbuhan yang menargetkan $100 miliar
Di luar struktur pasar, Nadareski memberikan prakiraan yang lebih spesifik terkait pengembangan stablecoin di ekosistem Solana. Ia memperkirakan jumlah pasokan stablecoin di Solana bisa meningkat hingga lebih dari $50 miliar dan berpotensi mendekati $100 miliar dalam lima tahun ke depan.
Nadareski mengaitkan prospek itu dengan meningkatnya adopsi oleh perusahaan fintech, bersamaan dengan kecepatan transaksi Solana dan biaya yang rendah—faktor-faktor yang ia nilai mendukung penggunaan stablecoin di luar sekadar eksperimen on-chain.
Artikel tersebut mencatat bahwa Solana saat ini memiliki sekitar $16 miliar dalam kapitalisasi pasar stablecoin, merujuk data DefiLlama. Jika proyeksi itu benar, hal tersebut akan menunjukkan ekspansi multi-tahun yang jauh melampaui pertumbuhan inkremental—secara efektif memperlakukan stablecoin di Solana sebagai lapisan distribusi potensial yang besar untuk settlement kripto sehari-hari dan pembayaran.
Stablecoin sebagai likuiditas: apa yang disarankan oleh data arus saat ini
Karya ini juga memposisikan stablecoin sebagai pendorong utama likuiditas di pasar kripto, bukan sekadar kategori aset khusus. Menurut data yang dirujuk dari CEX.IO, stablecoin menyumbang 75% dari total volume perdagangan kripto pada kuartal pertama 2026—disebut sebagai porsi tertinggi yang pernah tercatat dalam artikel—sementara volume transaksi melampaui $28 triliun.
Hal ini penting karena likuiditas perdagangan sering menjadi bahan bakar di balik penemuan harga yang efisien. Ketika stablecoin mendominasi pasangan perdagangan, mereka dapat mengurangi gesekan bagi pelaku pasar yang membutuhkan akses cepat ke nilai tanpa harus mengonversinya menjadi fiat. Dalam praktiknya, itu dapat membantu menopang order book yang lebih dalam dan memperpendek waktu pasar berada dalam kondisi “tipis”, di mana volatilitas lebih mungkin melonjak.
Bagi para pembangun (builder) dan pengalokasi dana, pertanyaannya adalah apakah pertumbuhan stablecoin meluas menjadi penggunaan nyata—pembayaran, remitansi, dan penyelesaian on-chain—pada waktu yang sama ketika pasar semakin dalam. Jika itu terjadi, proyeksi seperti milik Nadareski menjadi lebih mudah untuk ditempatkan dalam konteks: stablecoin tidak hanya memperluas pasokan, tetapi juga memperkuat ekosistem likuiditas yang membantu meredam volatilitas di dalam siklus.
Bagi investor yang memantau fase berikutnya dari pasar, mungkin perlu memperhatikan dua hal secara bersamaan: apakah realized volatility terus cenderung turun seiring likuiditas yang makin dalam, dan apakah pertumbuhan stablecoin—terutama pada jaringan seperti Solana—berubah menjadi adopsi yang bertahan, didukung volume, bukan hanya penerbitan yang bersifat inkremental.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Solstice CEO Says Crypto’s Boom-Bust Cycles Are Cooling on Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.