Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) melangkah dengan inisiatif terpisah untuk membentuk ulang pasar aset digital, beberapa hari setelah Senat gagal meloloskan rancangan undang-undang besar tentang struktur pasar kripto.

SEC pada 17 Sept. memberikan pengecualian bersyarat selama lima tahun yang memungkinkan fasilitas berbasis blockchain yang memenuhi syarat untuk memperdagangkan sejumlah saham AS yang tokenisasi tanpa diperlakukan sebagai bursa efek tradisional berdasarkan aturan yang berlaku. Badan tersebut juga memberikan keringanan terbatas bagi penyedia likuiditas tertentu dari persyaratan pendaftaran dealer. Reuters melaporkan tentang pengecualian lima tahun dari SEC tersebut.

Berdasarkan kerangka SEC, Venue Sekuritas Tertokenisasi yang memenuhi syarat dapat menggunakan automated market makers (pembuat pasar otomatis) dan liquidity pools (kolam likuiditas) yang permissioned untuk memfasilitasi perdagangan pada saham National Market System yang tertokenisasi. Token tersebut harus memenuhi kondisi yang ditetapkan oleh lembaga, sementara venue perdagangan menghadapi persyaratan yang mencakup transparansi, pencatatan (recordkeeping), pengamanan teknologi, serta pemantauan transaksi. Perintah dan kondisi SEC juga mewajibkan pelaporan publik atas informasi perdagangan tertentu.

Pengecualian ini dimaksudkan untuk memberi SEC kesempatan mengamati pasar sekuritas berbasis blockchain sambil mengumpulkan data yang dapat menginformasikan regulasi jangka panjang. Komisioner SEC Mark Uyeda mengatakan pendekatan lembaga tersebut dirancang untuk memungkinkan eksperimen yang terkendali sambil menilai bagaimana tokenisasi dapat memengaruhi infrastruktur perdagangan, penyelesaian (settlement) dan kepemilikan. Pernyataan SEC menyebutkan bahwa lembaga tersebut mencari masukan publik mengenai kerangka tersebut.

CFTC mengambil pendekatan yang lebih luas terhadap pasar mata uang kripto.

Regulator derivatif telah mengajukan paket perumusan aturan kripto yang diusulkan ke Kantor Information and Regulatory Affairs milik Gedung Putih untuk ditinjau. Inisiatif ini, berjudul “Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets,” dimaksudkan untuk menetapkan aturan bagi transaksi dan pasar kripto berdasarkan kewenangan yang sudah ada milik CFTC. Block melaporkan pengajuan tersebut.

Rincian usulan dari CFTC belum dipublikasikan secara terbuka. Setelah ditinjau oleh Gedung Putih, usulan tersebut diperkirakan akan kembali ke CFTC untuk dilakukan pemungutan suara dan komentar publik sebelum peraturan final dapat mulai berlaku. CoinDesk melaporkan bahwa ruang lingkup usulan tersebut serta aset spesifik dan pelaku pasar yang akan dicakup masih belum jelas.

CFTC juga telah mengeluarkan bantuan tanpa tindakan (no-action relief) untuk penyedia perangkat lunak pasif tertentu, termasuk beberapa antarmuka dompet kripto, yang memungkinkan mereka—dengan kondisi yang ditentukan—menghubungkan pengguna dengan pasar derivatif yang teregulasi tanpa mendaftarkan diri sebagai broker perantara.

Langkah-langkah tersebut menyusul pemungutan suara prosedural Senat pada 15 September terkait Clarity Act, yang memperoleh 50 suara mendukung dan 49 menentang—selisih 10 suara dari 60 yang dibutuhkan untuk melangkah. RUU tersebut sendiri tidak diajukan ke pemungutan suara untuk persetujuan akhir.

Dengan legislasi di Kongres terhambat, SEC dan CFTC menggunakan kewenangan statutorinya yang sudah ada untuk menangani bagian-bagian dari kerangka regulasi secara mandiri. Tindakan kedua lembaga tersebut tidak menggantikan legislasi yang dapat menetapkan yurisdiksi yang lebih luas atau persyaratan berbasis undang-undang, namun dapat menentukan bagaimana sebagian dari pasar aset digital AS beroperasi sementara Kongres terus bernegosiasi.

Hasilnya adalah lanskap regulasi yang berkembang pada dua jalur: Kongres masih memperdebatkan legislasi komprehensif, sementara regulator federal melangkah maju dengan pengecualian, pembuatan aturan, dan tindakan lain berdasarkan hukum yang sudah ada.

Postingan SEC dan CFTC melangkah maju dengan aturan kripto saat Kongres terhenti tampaknya pertama kali muncul di Crypto Reporter.