Saya bullish jangka panjang terhadap Crypto, terutama melihat ruang pertumbuhan Ethereum. Pada saat yang sama, saya mengakui nilai alokasi jangka panjang Bitcoin.
Yang mendukung penilaian ini adalah beberapa kekuatan yang sedang bergabung: AS ingin memperluas penggunaan dolar, lembaga keuangan sedang mencoba tokenisasi/asset di-chain, perusahaan membutuhkan pembayaran lintas negara yang lebih mudah, dan AI serta mesin mungkin menciptakan kebutuhan transaksi otomatis yang baru.
Jika semakin banyak aktivitas ekonomi masuk ke jaringan digital, dan infrastruktur yang bertugas mencatat hak, mengeksekusi transaksi, serta menyelesaikan settlement dapat menangani lebih banyak transaksi, maka ada peluang untuk meraih pangsa pasar yang lebih besar.
Ethereum sedang bersaing untuk posisi ini. Alasan bullish saya perlu diuraikan berlapis-lapis, mengikuti: “kebutuhan datang dari mana, mengapa memilih blockchain, dan bagaimana nilai disalurkan ke ETH.”
Pertama, AS mendorong stablecoin dolar yang legal, dengan motif strategis yang jelas. Pada 23 Januari 2025, perintah eksekutif AS akan mendorong pengembangan stablecoin dolar yang legal di seluruh dunia, dan menetapkannya sebagai arah kebijakan untuk menjaga kedaulatan dolar. Ini sudah merupakan kebijakan publik, bukan sekadar imajinasi komunitas kripto.
Sumber: perintah eksekutif Gedung Putih
Pengaruh internasional dolar tidak terlepas dari kebutuhan global untuk menyimpan, memberi nilai (pricing), membayar, dan membiayai. Stablecoin menyediakan jalur digital baru untuk kebutuhan-kebutuhan tersebut.
Bagi perusahaan dan individu yang cakupan layanan banknya tidak mencukupi, akun keuangan digital yang bisa digunakan secara legal dapat menurunkan sebagian ambang batas untuk mengakses dolar, menerima pembayaran, dan membayar penyedia.
Jika penerbit mendukung penerbitan dengan aset seperti obligasi pemerintah AS jangka pendek, perkembangan stablecoin masih dapat memperluas kebutuhan cadangan terkait. Namun sebagian dana di antaranya hanya berpindah dari simpanan bank atau reksa dana uang, sehingga tidak semuanya bisa dihitung sebagai pembelian bersih obligasi pemerintah AS.
Penilaian saya adalah AS punya dorongan untuk membuat lebih banyak transaksi digital global berpusat pada dolar, sambil tetap menjaga kontrol seperti penerbitan, penebusan, anti pencucian uang, dan sanksi.
Stablecoin berpeluang menjadi jalur distribusi dolar di internet.
Langkah berikutnya adalah RWA, yaitu tokenisasi aset dunia nyata. Pengguna masuk ke pembayaran dolar melalui stablecoin, lalu berdasarkan kelayakan dapat mengakses tokenisasi obligasi pemerintah AS, dana, atau produk saham—sehingga koneksi antara pembayaran dan investasi bisa menjadi lebih erat.
Ini mungkin memperluas jangkauan global aset dolar, tetapi tidak otomatis membatalkan persyaratan akses sekuritas dan aturan valuta asing. Termasuk warga Tiongkok daratan, investor di berbagai tempat tetap harus mematuhi peraturan yang berlaku; memiliki token saham juga belum tentu berarti memperoleh hak pemegang saham penuh.
Yang saya lihat adalah perluasan aksesibilitas keuangan dolar dalam kondisi kepatuhan. Jika Ethereum dapat mengambil sebagian penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian di dalamnya, maka ada peluang untuk melayani ekonomi dolar yang lebih luas.
Kedua, utang, inflasi, dan risiko geopolitik membuat orang semakin memerhatikan pilihan aset dan jalur finansial. Dalam pemantauan fiskal IMF pada April 2026, disebutkan bahwa utang publik global pada 2025 mendekati 94% terhadap PDB, dan diperkirakan mencapai 100% pada 2029; belanja pertahanan, sosial, dan beban bunga meningkat, sehingga menekan anggaran.
Sumber: IMF
Utang yang tinggi tidak sama dengan pemerintah langsung melonggarkan. Namun itu berarti kebijakan fiskal dan moneter akan menghadapi dilema yang kompleks dalam jangka panjang, sehingga para penabung juga akan terus memperhatikan daya beli.
Ini memberi Bitcoin alasan jangka panjang yang layak diteliti: aturan pasokan yang transparan, dapat diverifikasi secara independen, dan tidak bergantung pada komitmen penebusan dari satu lembaga penerbit.
Bagi mereka yang ingin menurunkan risiko kurs mata uang domestik, stablecoin dolar kemungkinan lebih sesuai untuk kebutuhan pembayaran dan penerimaan harian. Stablecoin tetap menanggung inflasi dolar, risiko penerbit, dan risiko penebusan, tetapi menyediakan cara lain untuk memperoleh nilai dolar.
Perang dan migrasi juga akan membuat aksesibilitas dan mobilitas aset menjadi lebih penting. Dalam kondisi yang legal dan komunikasi dapat digunakan, self-custody atas aset digital dapat menambah satu jalur untuk menyimpan dan memindahkan.
Di sini harus dibedakan skala waktunya: perang mungkin pertama kali memicu aksi jual; inflasi dapat mendorong kenaikan suku bunga; BTC dan ETH sama-sama berpotensi turun karenanya. Penggunaan jangka panjang dan harga jangka pendek bisa untuk sementara menyimpang.
Yang saya anggap menjanjikan adalah kebutuhan masyarakat terhadap pilihan aset yang lebih banyak dan jalur pembayaran yang lebih andal akan terus ada. BTC dan keuangan on-chain dapat masing-masing berusaha mendapatkan bagian yang berbeda dari kebutuhan tersebut.
Ketiga, pembayaran dan aset yang di-on-chain sudah memiliki kemajuan bisnis yang bisa diverifikasi. Dibanding sekadar mengatakan “institusi masuk”, beberapa hal berikut lebih layak diperhatikan:
Stripe: pada 2025, mengumumkan kemampuan akun keuangan stablecoin untuk perusahaan di 101 negara yang sebelumnya tidak didukungnya, dengan layanan yang dibatasi oleh wilayah dan kualifikasi. Ini menunjukkan stablecoin sedang masuk ke skenario manajemen dana perusahaan.
Sumber: Stripe
Visa: pada April 2026, diungkap bahwa uji coba penyelesaian stablecoin mencapai skala operasi sekitar $7 miliar per tahun (annualized), mendukung sembilan blockchain, termasuk Ethereum. Ini skala annualized, bukan nilai penyelesaian penuh setahun yang sudah selesai.
Sumber: Visa
BlackRock BUIDL: dana tokenisasinya yang pertama awalnya diluncurkan di Ethereum. Ini membuktikan bahwa produk keuangan dunia nyata sudah mulai terhubung dengan blockchain publik.
Sumber: Securitize
BlackRock ETHB: iShares Staked Ethereum Trust ETF telah menyediakan jalur untuk mengakses harga ETH dan sebagian hadiah staking melalui akun sekuritas tradisional. Ini menurunkan sebagian hambatan operasional bagi investor untuk menangani dompet dan kustodian secara langsung.
Sumber: BlackRock
Kasus-kasus ini masing-masing terkait dengan jalur pembayaran, penerbitan aset, dan jalur investasi.
Mereka belum membuktikan bahwa keuangan on-chain sudah matang, tetapi menunjukkan eksplorasi komersial sedang berjalan ke beberapa arah. Penggunaan multi-chain oleh Visa juga menunjukkan bahwa Ethereum perlu memenangkan bisnis dalam kompetisi.
Saya sangat menyukai Ethereum, karena setelah dana masuk ke on-chain, masih diperlukan aktivitas seperti transaksi, investasi, staking, pinjaman, dan manajemen risiko.
Daya tarik jaringan finansial berasal dari apakah layanan-layanan ini bisa saling terhubung dengan efektif. Hanya ketika alat pengembangan, standar aset, lembaga kustodian, pihak lawan, dan likuiditas terhubung secara bertahap, barulah ada peluang tercipta alasan untuk penggunaan berkelanjutan.
Keputusan investasi saya adalah: Ethereum memiliki peluang untuk memegang posisi penting dalam jaringan kolaborasi ini. Ethereum tidak harus mencakup semua aktivitas keuangan; selama dapat mempertahankan porsi penting di pasar yang cukup besar, peluangnya layak diperhatikan.
Keempat, kunci ETH adalah mengubah penggunaan jaringan menjadi kebutuhan aset. Jika ingin mendukung ekosistem Ethereum, masih perlu menjawab bagaimana para pemegang token mendapat manfaat.
Ada beberapa penggunaan nyata untuk ETH: membayar biaya mainnet, berpartisipasi dalam pemeliharaan keamanan jaringan melalui staking, serta bertindak sebagai jaminan dan aset likuiditas dalam keuangan on-chain. Biaya dasar mainnet akan dimusnahkan (burn), sehingga suplai bersih bergantung pada perubahan gabungan antara burn dan issuance (penerbitan).
Sumber: keterangan resmi Ethereum
、
Mekanisme biaya
Jalur penularan yang saya harapkan adalah:
Lebih banyak bisnis dunia nyata mengadopsi Ethereum dan ekosistemnya, yang menghadirkan kebutuhan berkelanjutan untuk penyelesaian, keamanan, dan jaminan (collateral), sehingga memperluas penggunaan ekonomi ETH.
Jalur ini lebih spesifik daripada “aset di-on-chain, jadi ETH pasti naik”, dan juga lebih membutuhkan validasi data.
ETH bukan ekuitas seluruh ekosistem, sehingga tidak bisa otomatis membagi semua keuntungan aplikasi. L2 menurunkan biaya, sehingga membantu menarik pengguna, tetapi juga bisa membuat sebagian pendapatan tertahan di lapisan lain; hadiah staking memiliki risiko dan biaya, dan ETH yang di-stake juga tidak sama dengan keluar dari peredaran secara permanen.
Karena itu, saya akan terus memantau penggunaan nyata, keterkaitan ekonomi mainnet dan L2, kebutuhan staking ETH, serta perubahan pada penerbitan dan pemusnahan (burn).
Saya bertaruh bahwa ETH secara bertahap menjadi aset inti yang ingin digunakan dan dipegang oleh lebih banyak aktivitas on-chain.
Kelima, ekonomi AI dan mesin dapat memperluas kebutuhan pembayaran yang bisa diprogram. Lapisan ini sudah punya alat teknis, tetapi hasil komersial dalam skala besar masih perlu diverifikasi.
Standar pembayaran terbuka seperti x402 sudah mendukung pembayaran terprogram saat perangkat lunak mengelilingi API dan akses konten, serta menjadikan micro-payment antara agen AI dan mesin sebagai salah satu skenario aplikasi.
Sumber: dokumentasi resmi x402
Bayangkan sebuah AI yang mendapat otorisasi perusahaan: AI itu membeli data dalam anggaran, memanggil model, menyewa komputasi, lalu menyerahkan hasilnya. Dalam proses ini, akan muncul banyak transaksi bernilai kecil, frekuensi tinggi, dan dieksekusi oleh perangkat lunak.
Stablecoin dan smart contract adalah kandidat alat untuk melayani kebutuhan seperti ini. Mereka tetap harus bersaing dengan pembayaran bank dan akun platform, dan bisnisnya juga tidak otomatis memilih Ethereum.
Namun, ini membuat saya melihat bahwa pengguna masa depan blockchain mungkin mencakup banyak perangkat lunak yang berjalan di bawah otorisasi manusia.
Jika ditelusuri lebih jauh, ada beberapa jenis skenario terkait:
Kendaraan otonom dan robot, membayar pengisian, parkir, biaya komunikasi, dan pemeliharaan sesuai otorisasi.
Perangkat energi terdistribusi menyelesaikan pencatatan dan penyelesaian bersama multipihak berdasarkan pengukuran yang tepercaya (trusted metering).
Data dan konten digital, mengenakan biaya per periode sesuai lisensi yang sudah disahkan, serta pembagian otomatis (automated splitting).
Kolaborasi riset antar-lembaga, menyalurkan dana berdasarkan kontrak hukum dan milestone yang sudah diaudit, serta membagikan hasilnya.
Ide-ide ini memiliki satu kebutuhan yang sama: membuat aturan yang sudah diberi otorisasi lebih mudah terhubung dengan eksekusi dana.
Catatan on-chain tidak bisa dengan sendirinya membuktikan bahwa data eksternal itu benar, dan tidak bisa menciptakan hak cipta serta paten secara tiba-tiba. Data yang tepercaya, hak hukum, dan pihak yang bertanggung jawab tetap diperlukan.
Jika otomatisasi ekonomi terus meluas, maka penyelesaian yang bisa diprogram mungkin punya ruang yang lebih besar untuk dimanfaatkan. Inilah ruang pertumbuhan jangka panjang yang ingin saya pertahankan untuk Ethereum.
Keenam, ekonomi luar angkasa memberi imajinasi yang lebih jauh ke depan, tetapi perlu berangkat dari koneksi yang nyata. Blockstream Satellite sudah menyiarkan data blockchain Bitcoin lewat satelit sehingga pengguna dengan perangkat di area cakupan dapat menerima dan menyinkronkan blok, mengurangi ketergantungan pada internet darat setempat. Pengiriman transaksi tetap memerlukan saluran uplink tambahan.
Sumber: Blockstream
Ini memperkuat ketahanan penerimaan jaringan Bitcoin, namun belum membuktikan bahwa “keuangan antarbintang” sudah tiba.
Gagasan komersial yang lebih jauh adalah membeli bandwidth satelit, menyewa stasiun bumi, data penginderaan jauh transaksi, atau layanan satelit yang berada di orbit—dari perusahaan-perusahaan berbeda. Kolaborasi lintas operator mungkin memerlukan identitas, penawaran harga, verifikasi pengiriman, dan penyelesaian.
Beberapa layanan bisa lebih dulu menyimpan dana; setelah hasil layanan diverifikasi, barulah dibayar berdasarkan kontrak. Perangkat tidak harus menjalankan node public chain secara langsung, dan transaksi juga bisa dirangkum serta diproses oleh sistem di darat.
Keterlambatan dan gangguan komunikasi ruang dalam menentukan bahwa sistem keuangan real-time yang ada tidak bisa dipindahkan begitu saja seperti aslinya. Peran Ethereum dalam bisnis luar angkasa saat ini masih berupa asumsi jangka panjang.
Namun, dari mesin ke satelit, skenario-skenario ini mengajukan satu pertanyaan bernilai untuk diteliti: bagaimana perangkat dan perangkat lunak dari berbagai institusi menyelesaikan transaksi di bawah aturan yang sama-sama diakui?
Itu adalah peluang tambahan untuk sisi atas (upside) yang tidak bisa diperhitungkan lebih dulu ke pendapatan hari ini. Investasi jangka panjang tetap layak dicermati ke mana kebutuhan-kebutuhan tersebut akan bergerak.
Jika menghubungkan petunjuk-petunjuk ini, penilaian saya menjadi sangat jelas.
AS mendorong stablecoin dolar yang legal, memberi motivasi kebijakan bagi industri; aktivitas pembayaran dan penerimaan perusahaan serta tokenisasi aset menyediakan kebutuhan yang nyata; Ethereum bersaing untuk penyelesaian, keamanan, dan kolaborasi finansial yang diperlukan untuk aktivitas-aktivitas tersebut; sementara AI, mesin, dan bisnis luar angkasa mungkin terus memperluas kebutuhan di masa depan.
Bitcoin menempuh jalur yang berbeda: mengandalkan aturan pasokan yang dapat diverifikasi, likuiditas, dan efek jaringan, untuk mengejar alokasi aset jangka panjang yang lebih besar. Tidak perlu meniru seluruh aplikasi Ethereum.
Alasan saya optimis terhadap keduanya berbeda: peluang BTC terletak pada dipegang lebih banyak orang dalam jangka panjang; peluang ETH terletak pada terus digunakan oleh lebih banyak aktivitas ekonomi.
Optimisme ini juga punya kondisi kegagalan yang jelas: jika kebutuhan public chain tak kunjung tumbuh, Ethereum terus kehilangan bisnis penting, atau kemakmuran ekosistem tidak pernah bisa berubah menjadi kebutuhan atas ETH, maka penilaian bullish perlu disesuaikan.
Perkembangan industri dapat membawa peluang; penilaian (valuation), harga beli, dan lanskap kompetisi tetap menentukan hasil investasi.
Saat ini, stablecoin, produk institusional, dan tokenisasi aset sudah memberikan sebagian bukti. Ke depan, yang layak diperjuangkan adalah penggunaan nyata dalam skala yang lebih besar.
Saya ingin bertaruh pada dekade berikutnya Ethereum, karena ia berpeluang ikut menyelesaikan masalah yang makin penting: ketika manusia, perusahaan, dan mesin melakukan bisnis di jaringan global, bagaimana aset, aturan, dan pembayaran dapat terhubung lebih efektif.
Proses ini layak dinikmati dengan sabar, dan juga layak terus diverifikasi.