Di situlah sebenarnya permintaan itu berasal.
Protokol tersebut menghasilkan sekitar $19,64 juta dari pendapatan pada bulan September dan mengarahkan sekitar $13,82 juta untuk buyback. Itu adalah jumlah modal yang berarti yang digunakan untuk menghapus token dari pasar.
Ini bisa menciptakan tatanan yang sangat berbeda dibandingkan reli yang hanya digerakkan oleh para trader.
Tapi ada satu pertanyaan yang akan terus saya ajukan.
Apa yang terjadi ketika tekanan buyback menjadi lebih kecil?
Biaya PONS juga meningkat dari $2,49 juta menjadi sekitar $2,95 juta. Bagian ini penting karena biaya mencerminkan aktivitas protokol yang nyata. Jika pendapatan dan biaya terus bertumbuh, maka cerita buyback punya dasar di baliknya.
Pasar derivatif saat ini menunjukkan keyakinan yang jauh lebih kuat.
Open Interest naik menjadi sekitar $188,6M sementara pendanaan tetap sangat positif di 0,0201%. Para trader jelas sedang menambah eksposur long yang menggunakan leverage.
Dan di sinilah saya menjadi lebih berhati-hati.
Pasar spot belum menandingi kekuatan tersebut.
Setelah sekitar $3,94M arus masuk bersih positif selama dua hari sebelumnya saat terjadi penurunan PONS, arus neto spot beralih sedikit menjadi negatif di sekitar $47,9K. Ini menunjukkan tekanan spot membaik, tetapi jumlahnya masih kecil dibandingkan penjualan sebelumnya.
Aktivitas paus juga tetap positif.
Delta Retail Paus berada di sekitar 0,101% dibandingkan 0,349% pada hari sebelumnya. Paus masih lebih aktif, tetapi dominasi mereka menurun.
Jadi, PONS saat ini memiliki tiga kekuatan yang bekerja bersama.
Buyback mengurangi ketersediaan pasokan.
Trader derivatif menambah leverage.
Namun permintaan spot masih berusaha mengejar.
Bagi saya, bagian terakhir itulah ujian sesungguhnya.
Jika biaya dan pendapatan terus meningkat sementara pembeli spot menjadi lebih kuat, maka reli memiliki fondasi yang lebih sehat.
Jika buyback melambat sementara leverage terus meningkat, maka struktur yang sama bisa menjadi jauh lebih rapuh.
Saya akan lebih memerhatikan arus spot dibandingkan pergerakan 13%.