Bank sentral Jepang menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin hari ini, membuat suku bunga mencapai 1,25%. Ini adalah yang tertinggi sejak 1995. Disetujui dengan suara 7 banding 2; dua suara menolak berasal dari dua anggota yang ditunjuk oleh Perdana Menteri Shinya Takatsuma.
Nilai tukar dolar terhadap yen langsung menembus angka 157. Kamu menaikkan suku bunga, tapi mata uangmu justru terdepresiasi. Ini adalah skenario yang ada di buku pelajaran—bahkan dosen pun tidak tahu cara menjelaskannya.
Karena pasar sudah tahu kamu akan menaikkan. Dalam pasar swap, peluang kenaikan harga—sebelum pertemuan—ditetapkan di atas 92%. Jadi pada saat kenaikan benar-benar terjadi, itu bukan “berita baik bagi yen”, melainkan “berita baik yang sudah habis (terdiskon)”. Para short yen sudah menunggu lama; akhirnya ada momen yang membuat mereka merasa aman untuk melakukan short.
Penyebab yang lebih mendasar adalah selisih suku bunga. Saat Jepang menaikkan hingga 1,25%, suku bunga dana federal AS berada di kisaran 3,75% hingga 4%. Selisihnya sekitar 250–275 basis poin. Kamu menambah 25 basis poin, selisihnya hanya menyempit sedikit. Setelah menghitung transaksi carry trade, mereka mendapati bisnis meminjam yen dan membeli dolar masih tetap menguntungkan. Lalu mereka terus meminjam, terus membuang yen.
Bank sentral Jepang sendiri juga tahu masalah ini. Dalam pernyataannya tertulis, “kondisi keuangan tetap longgar, dan suku bunga riil terus dipertahankan pada level yang rendah.”
Lalu mengapa tetap menaikkan?
Di sisi Timur Tengah, harga minyak tembus 100, dengan Brent di kisaran 104. Jepang adalah negara pengimpor minyak; ketika harga minyak naik, inflasi yang bersifat impor langsung masuk ke CPI. Sementara yen masih melemah, barang impor jadi lebih mahal. Dua arah sama-sama menghambat. Kalimat persis dalam pernyataan Bank sentral Jepang adalah: “Dampak kenaikan harga impor sudah mulai terlihat, dan kecenderungan perusahaan untuk meneruskan kenaikan biaya upah ke harga penjualan masih berlanjut.”
Pada saat yang sama, Menteri Keuangan AS, Bessent, terus melakukan tekanan publik agar Jepang menaikkan suku bunga dan membuat yen menguat. Di akhir Juli, AS dan Jepang bahkan melakukan intervensi gabungan di pasar valuta, menyuntikkan 96 miliar dolar untuk membeli yen. Hasilnya? Satu bulan kemudian, yen kembali turun.
Yang saat ini menjadi perhatian pasar adalah langkah berikutnya.
Konferensi pers Ueda Kazuo: ia memberikan isyarat kapan kenaikan berikutnya akan dilakukan. Survei Reuters menunjukkan pasar memperkirakan suku bunga mencapai 1,5% pada Maret 2027, dan 1,75% pada kuartal kedua.
Dalam pernyataan Bank sentral Jepang, tidak ada sinyal yang jelas bahwa kenaikan suku bunga akan berlanjut pada Oktober. Alasan dua suara menolak dari para anggota adalah “kondisi ekonomi tidak cukup kuat”. Analis Capital Economics mengatakan bahwa dorongan permintaan AI terhadap inflasi di dalam pernyataan dibesar-besarkan; ini berarti bahwa bahkan jika harga minyak turun, kecenderungan hawkish Bank sentral Jepang tidak akan dengan mudah berubah.
——清流渠 #日本央行加息至31年高位
Nilai tukar dolar terhadap yen langsung menembus angka 157. Kamu menaikkan suku bunga, tapi mata uangmu justru terdepresiasi. Ini adalah skenario yang ada di buku pelajaran—bahkan dosen pun tidak tahu cara menjelaskannya.
Karena pasar sudah tahu kamu akan menaikkan. Dalam pasar swap, peluang kenaikan harga—sebelum pertemuan—ditetapkan di atas 92%. Jadi pada saat kenaikan benar-benar terjadi, itu bukan “berita baik bagi yen”, melainkan “berita baik yang sudah habis (terdiskon)”. Para short yen sudah menunggu lama; akhirnya ada momen yang membuat mereka merasa aman untuk melakukan short.
Penyebab yang lebih mendasar adalah selisih suku bunga. Saat Jepang menaikkan hingga 1,25%, suku bunga dana federal AS berada di kisaran 3,75% hingga 4%. Selisihnya sekitar 250–275 basis poin. Kamu menambah 25 basis poin, selisihnya hanya menyempit sedikit. Setelah menghitung transaksi carry trade, mereka mendapati bisnis meminjam yen dan membeli dolar masih tetap menguntungkan. Lalu mereka terus meminjam, terus membuang yen.
Bank sentral Jepang sendiri juga tahu masalah ini. Dalam pernyataannya tertulis, “kondisi keuangan tetap longgar, dan suku bunga riil terus dipertahankan pada level yang rendah.”
Lalu mengapa tetap menaikkan?
Di sisi Timur Tengah, harga minyak tembus 100, dengan Brent di kisaran 104. Jepang adalah negara pengimpor minyak; ketika harga minyak naik, inflasi yang bersifat impor langsung masuk ke CPI. Sementara yen masih melemah, barang impor jadi lebih mahal. Dua arah sama-sama menghambat. Kalimat persis dalam pernyataan Bank sentral Jepang adalah: “Dampak kenaikan harga impor sudah mulai terlihat, dan kecenderungan perusahaan untuk meneruskan kenaikan biaya upah ke harga penjualan masih berlanjut.”
Pada saat yang sama, Menteri Keuangan AS, Bessent, terus melakukan tekanan publik agar Jepang menaikkan suku bunga dan membuat yen menguat. Di akhir Juli, AS dan Jepang bahkan melakukan intervensi gabungan di pasar valuta, menyuntikkan 96 miliar dolar untuk membeli yen. Hasilnya? Satu bulan kemudian, yen kembali turun.
Yang saat ini menjadi perhatian pasar adalah langkah berikutnya.
Konferensi pers Ueda Kazuo: ia memberikan isyarat kapan kenaikan berikutnya akan dilakukan. Survei Reuters menunjukkan pasar memperkirakan suku bunga mencapai 1,5% pada Maret 2027, dan 1,75% pada kuartal kedua.
Dalam pernyataan Bank sentral Jepang, tidak ada sinyal yang jelas bahwa kenaikan suku bunga akan berlanjut pada Oktober. Alasan dua suara menolak dari para anggota adalah “kondisi ekonomi tidak cukup kuat”. Analis Capital Economics mengatakan bahwa dorongan permintaan AI terhadap inflasi di dalam pernyataan dibesar-besarkan; ini berarti bahwa bahkan jika harga minyak turun, kecenderungan hawkish Bank sentral Jepang tidak akan dengan mudah berubah.
——清流渠 #日本央行加息至31年高位