Kerangka kerja kami menetapkan dua kondisi bagi The Fed untuk menilai ulang risiko: penerimaan di atas 5% pada surat utang 10 tahun, atau panduan yang terbaca seperti pembukaan dari suatu rangkaian daripada penyesuaian tunggal.
Yang kedua jelas terpenuhi. The Fed menaikkan 25bp menjadi 3,75–4,00%, kenaikan pertamanya sejak 2023, secara bulat; dan 16 dari 18 peserta memperkirakan setidaknya satu kenaikan lagi tahun ini, empat di antaranya dua kali. Warsh mengatakan inflasi terlalu tinggi selama terlalu lama dan standar komite belum terpenuhi. Itu adalah sebuah rangkaian, bukan penyesuaian.
Yang pertama tidak. Imbal hasil 10 tahun sempat menyentuh 5% pada Selasa dan sejak itu mundur. Sebuah cetakan bukanlah penerimaan.
Pasar justru menguat juga: saham naik lebih dari 1%, emas naik lebih dari 2%, minyak mentah turun sekitar 3% menuju $99.
Hasil itu adalah kerangkanya, bukan pengecualian. Pengetatan menekan valuasi ekuitas lewat ujung panjang kurva, bukan lewat suku bunga kebijakan.
The Fed menyampaikan pesan hawkish dan ujung panjang menolak untuk memikulnya; terbantu oleh minyak yang menjauh dari lonjakan geopolitik yang sebelumnya mendorong premi inflasi.
Bimbingan yang hawkish tanpa transmisi ke pasar obligasi tidak mengubah harga risiko.
Itu juga kerentanannya. Reli bertumpu pada dua hal yang tidak bisa dikendalikan The Fed: ke mana harga minyak mentah bergerak berikutnya, dan apakah ujung panjang terus menolak di kisaran 5%. Salah satunya berbalik segera mengembalikan tekanan, dan dot plot sudah memberi tahu kita jalur kebijakannya.
Bitcoin
$BTC di sekitar 76.700, 27% retracement di grid yang kami terbitkan. 74.136 bertahan; level terendah minggu ini datang sangat dekat dan tidak menyentuhnya. Level ini berdiri, 3% di bawah spot.
Strukturnya tidak berubah ke dua arah. 83–87k tetap belum diuji di atasnya. Di bawah, 74.136 tetap menjadi garis, dan jika itu hilang maka 67–69k kembali terlihat. Gagalnya Clarity Act di Senat pada pemungutan 49–50 menghapus katalis legislatif untuk 2026 dan membuat sektor bergantung pada penyusunan aturan oleh lembaga; hambatan yang berada di luar apa pun yang bisa dilakukan The Fed.
Penentuan posisi
Kas tetap menjadi alokasi dominan. Kami mempertahankan eksposur long kecil di beberapa mayor dan satu short yang masih terbuka.
Keterbukaan: kami memiliki posisi pada aset yang dibahas di atas. Kerangka kerja diterbitkan sebelum posisi, dan tidak berubah oleh posisi tersebut.
Posisi terbuka dan seluruh riwayat perdagangan sejak awal: app.binance.com/uni-qr/cpro/CapitalFlowTech
Level dan pembatalan, bukan panggilan. Bukan nasihat keuangan.