USDC di Solana, sebagian besar dipakai untuk pembayaran, transfer, dan interaksi DeFi—itu adalah “uang yang dipakai”. USDC di Hyperliquid, hampir semuanya adalah margin untuk kontrak berjangka—itu adalah “uang yang dipasang”. Yang pertama seperti air, mengalir di dalam pipa. Yang kedua seperti peluru, menunggu di dalam ruang peluru.
Coba bayangkan bedanya.
Kenapa Hyperliquid bisa melesat.
Aku sempat menilik datanya: dalam 30 hari terakhir, volume transaksi kontrak berjangka Hyperliquid mencapai 240 miliar dolar AS, peringkat pertama. Peringkat kedua Arbitrum hanya 47,2 miliar, Solana 46 miliar. Hitung saja kelipatannya—lebih dari lima kali.
Volume transaksi ditumpuk di sana, maka margin secara alami ikut terkumpul di sana.
Selain itu, USDC Hyperliquid punya satu hal yang spesial. Pada bulan Mei tahun ini, Circle, Coinbase, dan Hyperliquid melakukan semacam ikatan. USDC menjadi satu-satunya aset yang dipakai untuk kuotasi di Hyperliquid. Coinbase mengelola dana kas untuk penempatan, Circle bertanggung jawab atas pencetakan dan penebusan. Yang lebih penting: sembilan puluh persen dari pendapatan cadangan, mengalir kembali untuk membeli kembali HYPE.
Coba pikirkan rancangan ini. Pengguna menyetor USDC untuk dijadikan margin. Bunga yang dihasilkan dari USDC tidak masuk ke Circle, tidak juga masuk ke Hyperliquid—tapi dipakai untuk membeli HYPE di pasar lalu dibakar. Setiap bertambah satu dolar USDC, maka bertambah juga potensi tekanan beli HYPE.
Ini bukan stablecoin biasa; ini sebuah flywheel.
Tapi yang ingin aku bahas hari ini bukan itu.
Aku ingin bilang: yang benar-benar terungkap dari data ini adalah bahwa “kegunaan” stablecoin sedang terpecah.
Dulu orang menilai stablecoin dari totalnya. USDT berapa miliar, USDC berapa miliar—siapa yang naik siapa yang turun. Tapi sekarang, kalau kamu lihat distribusi di on-chain, kamu akan menemukan tren: stablecoin mulai dipisahkan berdasarkan “fungsi”.
USDC di Ethereum adalah gudang dana lama. USDC di Solana adalah jalur pembayaran. USDC di Hyperliquid adalah uang di meja judi.
Ketiga hal ini sama-sama disebut USDC, tapi “kecepatan perputaran” mereka benar-benar berbeda. Uang di jalur pembayaran, dalam sehari harus bergerak berkali-kali. Uang di meja judi, peredarannya lebih sering, tetapi arahnya tunggal—lebih banyak masuk daripada keluar—sampai terjadi likuidasi (ketika posisi meledak) atau penarikan.
USDC Hyperliquid bisa melampaui Solana, karena dalam pasar ini, pada suatu momen, “dunia taruhan” mengungguli “dunia penggunaan”. #hyperliquid上usdc供应量超越solana
Coba bayangkan bedanya.
Kenapa Hyperliquid bisa melesat.
Aku sempat menilik datanya: dalam 30 hari terakhir, volume transaksi kontrak berjangka Hyperliquid mencapai 240 miliar dolar AS, peringkat pertama. Peringkat kedua Arbitrum hanya 47,2 miliar, Solana 46 miliar. Hitung saja kelipatannya—lebih dari lima kali.
Volume transaksi ditumpuk di sana, maka margin secara alami ikut terkumpul di sana.
Selain itu, USDC Hyperliquid punya satu hal yang spesial. Pada bulan Mei tahun ini, Circle, Coinbase, dan Hyperliquid melakukan semacam ikatan. USDC menjadi satu-satunya aset yang dipakai untuk kuotasi di Hyperliquid. Coinbase mengelola dana kas untuk penempatan, Circle bertanggung jawab atas pencetakan dan penebusan. Yang lebih penting: sembilan puluh persen dari pendapatan cadangan, mengalir kembali untuk membeli kembali HYPE.
Coba pikirkan rancangan ini. Pengguna menyetor USDC untuk dijadikan margin. Bunga yang dihasilkan dari USDC tidak masuk ke Circle, tidak juga masuk ke Hyperliquid—tapi dipakai untuk membeli HYPE di pasar lalu dibakar. Setiap bertambah satu dolar USDC, maka bertambah juga potensi tekanan beli HYPE.
Ini bukan stablecoin biasa; ini sebuah flywheel.
Tapi yang ingin aku bahas hari ini bukan itu.
Aku ingin bilang: yang benar-benar terungkap dari data ini adalah bahwa “kegunaan” stablecoin sedang terpecah.
Dulu orang menilai stablecoin dari totalnya. USDT berapa miliar, USDC berapa miliar—siapa yang naik siapa yang turun. Tapi sekarang, kalau kamu lihat distribusi di on-chain, kamu akan menemukan tren: stablecoin mulai dipisahkan berdasarkan “fungsi”.
USDC di Ethereum adalah gudang dana lama. USDC di Solana adalah jalur pembayaran. USDC di Hyperliquid adalah uang di meja judi.
Ketiga hal ini sama-sama disebut USDC, tapi “kecepatan perputaran” mereka benar-benar berbeda. Uang di jalur pembayaran, dalam sehari harus bergerak berkali-kali. Uang di meja judi, peredarannya lebih sering, tetapi arahnya tunggal—lebih banyak masuk daripada keluar—sampai terjadi likuidasi (ketika posisi meledak) atau penarikan.
USDC Hyperliquid bisa melampaui Solana, karena dalam pasar ini, pada suatu momen, “dunia taruhan” mengungguli “dunia penggunaan”. #hyperliquid上usdc供应量超越solana