Manufaktur The Fed Philadelphia baru saja mengejutkan ke arah atas—37,8 vs 32 yang diperkirakan. Tapi lihat lebih dekat: harga yang dibayar melonjak dari 41 ke 49. Ketenagakerjaan turun separuh, dari 28 ke 12.

Inilah pola yang terus kita lihat. Aktivitas bertahan. Tekanan inflasi tidak mereda. Tenaga kerja melemah di pinggiran.

Pasar menginginkan pemangkasan suku bunga. Data terus mengatakan: belum saatnya.