Ini mungkin salah satu rangkuman terbaik tentang keputusan The Fed kemarin.
Ironisnya, hal itu justru datang dari presiden parlemen Iran, yang mempublikasikan apa yang ia sebut "Straits Taylor Rule".
Dan, jujur saja, ini adalah salah satu hal paling tajam yang pernah saya baca tentang pertemuan itu.
Bagi yang tidak ingat, Aturan Taylor mendefinisikan suku bunga acuan target seperti ini:
i = r* + π* + 1,5(π − π*) + 0,5(y − y*)
Suku bunga netral, target inflasi, dan output gap dengan bobot 1,5 serta product gap dengan bobot 0,5.
Yang ia lakukan adalah memasukkan dua suku/istilah baru di sana:
α(SOH − SOH*) + β(BEM − BEM*)
SOH adalah arus melalui Selat Hormuz. BEM adalah Bab el-Mandeb.
Artinya, ia memasukkan dua titik penyempitan jalur laut ke dalam fungsi reaksi The Fed.
Ini lelucon (level PhD). Dan ini lelucon yang secara teknis benar—dan justru itulah yang paling mengganggu.
Aturan Taylor hanya bekerja jika inflasi gap merespons instrumen. Jika suku bunga naik, permintaan mendingin, harga pun turun.
Ketika sebagian besar penyimpangan datang dari kapal yang tidak lewat, maka istilah ini tidak lagi merespons terhadap tingkat suku bunga.
The Fed mengubah product gap. The Fed tidak mengubah arus balesan barel.
Dan penutup unggahannya adalah bagian yang benar-benar berbobot.
Ia mengatakan r* berhenti menjadi netral karena sekarang membawa premi risiko chokepoint. Dan premi itu ditentukan oleh Iran (tertawa).
Sementara itu, kemarin, The Fed menaikkan suku bunga secara bulat dan menulis dalam pernyataannya bahwa mereka akan menjaga stabilitas harga.
Pada bulan Agustus, 15 dari 40 basis poin kenaikan CPI penuh yang terjadi berasal dari energi.
Menekan komponen yang tidak dijangkau oleh instrumen itu namanya ada di manual.
Kesalahan dalam kebijakan moneter.
Dampaknya baru terasa pada product gap dalam dua, tiga, empat triwulan ke depan. Dan sisi penawaran tetap persis seperti sebelumnya.
The Fed versi Warsh mengikat kredibilitasnya pada angka yang tidak diputuskan oleh permintaan dan kebijakan moneter.
Anda tidak akan menemukan edge di The Fed—setidaknya bukan pada saat ini.
Ironisnya, hal itu justru datang dari presiden parlemen Iran, yang mempublikasikan apa yang ia sebut "Straits Taylor Rule".
Dan, jujur saja, ini adalah salah satu hal paling tajam yang pernah saya baca tentang pertemuan itu.
Bagi yang tidak ingat, Aturan Taylor mendefinisikan suku bunga acuan target seperti ini:
i = r* + π* + 1,5(π − π*) + 0,5(y − y*)
Suku bunga netral, target inflasi, dan output gap dengan bobot 1,5 serta product gap dengan bobot 0,5.
Yang ia lakukan adalah memasukkan dua suku/istilah baru di sana:
α(SOH − SOH*) + β(BEM − BEM*)
SOH adalah arus melalui Selat Hormuz. BEM adalah Bab el-Mandeb.
Artinya, ia memasukkan dua titik penyempitan jalur laut ke dalam fungsi reaksi The Fed.
Ini lelucon (level PhD). Dan ini lelucon yang secara teknis benar—dan justru itulah yang paling mengganggu.
Aturan Taylor hanya bekerja jika inflasi gap merespons instrumen. Jika suku bunga naik, permintaan mendingin, harga pun turun.
Ketika sebagian besar penyimpangan datang dari kapal yang tidak lewat, maka istilah ini tidak lagi merespons terhadap tingkat suku bunga.
The Fed mengubah product gap. The Fed tidak mengubah arus balesan barel.
Dan penutup unggahannya adalah bagian yang benar-benar berbobot.
Ia mengatakan r* berhenti menjadi netral karena sekarang membawa premi risiko chokepoint. Dan premi itu ditentukan oleh Iran (tertawa).
Sementara itu, kemarin, The Fed menaikkan suku bunga secara bulat dan menulis dalam pernyataannya bahwa mereka akan menjaga stabilitas harga.
Pada bulan Agustus, 15 dari 40 basis poin kenaikan CPI penuh yang terjadi berasal dari energi.
Menekan komponen yang tidak dijangkau oleh instrumen itu namanya ada di manual.
Kesalahan dalam kebijakan moneter.
Dampaknya baru terasa pada product gap dalam dua, tiga, empat triwulan ke depan. Dan sisi penawaran tetap persis seperti sebelumnya.
The Fed versi Warsh mengikat kredibilitasnya pada angka yang tidak diputuskan oleh permintaan dan kebijakan moneter.
Anda tidak akan menemukan edge di The Fed—setidaknya bukan pada saat ini.