Strategy 花约 9.5 亿回购 STRC：同期买币才约 3.7 亿

7 月 20 日到 9 月 13 日，Strategy 砸了大约 9.5 亿美元回购 STRC，同期买比特币只花了约 3.7 亿——回购大概是买币的 2.57 倍。

STRC 是带面值 100 美元的永续优先股。公司自己的说法是：跌破面值就有纪律地买，靠近 100 就放慢；现在政策也不在 100 以下新发。拉回面值附近，才谈得上重新把这条融资管子拧开买币。钱从哪来也得分清：付息用的 USD Reserve 按规定不能拿来回购，回购走另一口袋（ATM 卖普通股、偶尔卖币等）。董事会把优先股回购额度扩到 20 亿，9 月 13 日左右大概还剩约 10 亿额度。

坑在这：价格贴回 100 ≠ 融资机器已经重启。回购是看心情可停的，独立买盘能不能把价位托住也还没验证。别把「回购护盘」直接听成「下周又能大规模发 STRC 加仓」。