Ada acara baru di papan yang kebanyakan orang belum sempat menyesuaikan: FOMC Oktober sudah live, dan itu belum seminggu lalu.
Begini cara ia sampai ke sana. Kenaikan Rabu tidak datang sendirian—ia hadir bersama dot plot yang menunjukkan mayoritas kuat dari para pembuat kebijakan yang memperkirakan setidaknya ada satu kenaikan lagi tahun ini. Lalu, Warsh, saat konferensi pers, membingkai langkah tersebut sebagai penghapusan "akomodasi" ketimbang upaya menuju sikap yang lebih membatasi. Goldman membaca kombinasi itu dan melakukan sesuatu yang hampir tak pernah dilakukan riset desk: membalikkan arah panggilannya pada hari yang sama, dari "September lalu jeda" menjadi kenaikan Oktober yang sudah live.
Kondisi papan sekarang: peluang kenaikan Oktober 49,8%—benar-benar koin pelempar. Kumulatif Desember 50bp di 50,1%, 75bp di 38,6%, tidak berubah di 11,3%. Pasar sudah berhenti memasang harga pada pertanyaan "apakah" dan mulai memasang harga pada pertanyaan "berapa banyak".
Yang berubah untuk Anda adalah semuanya terkait bagaimana kalender data diperdagangkan. Setiap CPI, setiap laporan pekerjaan, setiap kemunculan Warsh antara sekarang dan 28 Oktober adalah suara langsung pada koin flip itu. Angka yang sebelumnya jadi latar belakang rutin pada bulan Agustus kini menjadi penggerak pasar, karena pertemuan itu seimbang di atas titik rawan dan satu rilis data saja bisa menggeser semuanya.
Poin kunci: CPI berikutnya—di 50/50, satu kejutan inflasi menentukan Oktober. Tail risk: minyak—eskalasi baru di Teluk mengubah harga seluruh lintasan menjadi lebih tinggi apa pun data domestik, karena The Fed tidak bisa menaikkan suku bunga untuk mengatasi kejutan pasokan, tetapi juga tidak bisa mengabaikan dampaknya pada ekspektasi.
Perdagangkan data seperti musim laporan laba. Untuk The Fed saat ini, memang demikian. #Fed #catalyst
Begini cara ia sampai ke sana. Kenaikan Rabu tidak datang sendirian—ia hadir bersama dot plot yang menunjukkan mayoritas kuat dari para pembuat kebijakan yang memperkirakan setidaknya ada satu kenaikan lagi tahun ini. Lalu, Warsh, saat konferensi pers, membingkai langkah tersebut sebagai penghapusan "akomodasi" ketimbang upaya menuju sikap yang lebih membatasi. Goldman membaca kombinasi itu dan melakukan sesuatu yang hampir tak pernah dilakukan riset desk: membalikkan arah panggilannya pada hari yang sama, dari "September lalu jeda" menjadi kenaikan Oktober yang sudah live.
Kondisi papan sekarang: peluang kenaikan Oktober 49,8%—benar-benar koin pelempar. Kumulatif Desember 50bp di 50,1%, 75bp di 38,6%, tidak berubah di 11,3%. Pasar sudah berhenti memasang harga pada pertanyaan "apakah" dan mulai memasang harga pada pertanyaan "berapa banyak".
Yang berubah untuk Anda adalah semuanya terkait bagaimana kalender data diperdagangkan. Setiap CPI, setiap laporan pekerjaan, setiap kemunculan Warsh antara sekarang dan 28 Oktober adalah suara langsung pada koin flip itu. Angka yang sebelumnya jadi latar belakang rutin pada bulan Agustus kini menjadi penggerak pasar, karena pertemuan itu seimbang di atas titik rawan dan satu rilis data saja bisa menggeser semuanya.
Poin kunci: CPI berikutnya—di 50/50, satu kejutan inflasi menentukan Oktober. Tail risk: minyak—eskalasi baru di Teluk mengubah harga seluruh lintasan menjadi lebih tinggi apa pun data domestik, karena The Fed tidak bisa menaikkan suku bunga untuk mengatasi kejutan pasokan, tetapi juga tidak bisa mengabaikan dampaknya pada ekspektasi.
Perdagangkan data seperti musim laporan laba. Untuk The Fed saat ini, memang demikian. #Fed #catalyst
