Grafik titik (dot plot) memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga dua kali dalam tahun ini, tapi saya tidak menganggap itu sebagai berita buruk 🧐
Kenaikan suku bunga The Fed sebesar 25 bp sudah terlaksana, dan kisaran suku bunga naik menjadi 3,75%–4,00%. Dari dot plot dan ekspektasi lembaga, kemungkinan besar masih ada satu kali lagi di tahun ini.
Kemarin, pergerakan pasar—grafik intraday S&P—sebenarnya sempat naik pada momen kenaikan suku bunga diumumkan. Setelah itu, penurunan terutama terjadi saat pidato Waller menolak memberikan panduan yang jelas.
Pasar tidak suka ketidakpastian, tapi ini juga sesuai dengan gaya konsistennya. Saya tidak ingin pasar setiap hari memperdagangkan keputusan The Fed.
Berbeda dengan banyak kreator yang terus bearish, saya sejak awal tidak pernah merasa kenaikan suku bunga kali ini adalah berita buruk. Logikanya juga sudah berkali-kali saya tekankan.
Pertama, pasar sudah mematok harga penuh untuk skenario dua kali kenaikan suku bunga tahun ini.
Kedua, dan ini yang paling penting: kontradiksi inti yang sebenarnya sedang dihadapi pasar sekarang adalah imbal hasil obligasi pemerintah yang terlalu tinggi.
Sementara itu, imbal hasil riil 10 tahun, DFII10, adalah jangkar utama (core anchor) untuk tingkat diskonto valuasi saham teknologi.
Sederhananya, imbal hasil riil adalah tingkat pengembalian riil yang diminta untuk memegang aset dolar setelah dikurangi ekspektasi inflasi.
Seperti perusahaan berpertumbuhan tinggi—misalnya semikonduktor dan AI—nilainya ada pada arus kas di masa depan selama bertahun-tahun.
Semakin tinggi imbal hasil riil, semakin “tidak berharga” uang masa depan jika didiskontokan ke saat ini, sehingga valuasi akan tertekan dengan keras; harga saham pun ikut turun.
Artinya, imbal hasil riil obligasi tenor 10 tahun sebaiknya semakin rendah semakin baik.
Jadi, Waller hanya punya pilihan untuk menaikkan suku bunga sekaligus bersikap hawkish—karena kepentingannya selaras dengan Bessent.
The Fed harus memberi kepastian kepada pasar obligasi, menunjukkan tekad melawan inflasi, supaya suku bunga di ujung (remote/tenor panjang) bisa ditekan turun.
Selama ekonomi tidak ambruk, dan bisa mewujudkan soft landing, dengan strategi hawkish untuk mendorong mundur imbal hasil ujung kurva, justru bagi saham teknologi itu adalah pelepasan tekanan valuasi.
Ke depan, apakah imbal hasil riil obligasi pemerintah 10 tahun bisa mencapai puncak lalu berbalik arah turun—itulah yang benar-benar menjadi penentu apakah suasana membaik.
Intel dan Hynix bekerja sama membangun pabrik di AS, dan performanya terbilang cukup kuat.
SpaceX sudah menanamkan pembelian pertama (dengan pembaruan/kontrak baru), biaya 150,91 (pantau kabar merger dengan Tesla).
KLAC biaya 171,87, saat ini pergerakannya masih cukup lemah; mari lihat lagi apakah ada penopang (support).
VRT biaya 240,47, dan juga berada di level support penting.
$INTC $SPCX $VRT
Kenaikan suku bunga The Fed sebesar 25 bp sudah terlaksana, dan kisaran suku bunga naik menjadi 3,75%–4,00%. Dari dot plot dan ekspektasi lembaga, kemungkinan besar masih ada satu kali lagi di tahun ini.
Kemarin, pergerakan pasar—grafik intraday S&P—sebenarnya sempat naik pada momen kenaikan suku bunga diumumkan. Setelah itu, penurunan terutama terjadi saat pidato Waller menolak memberikan panduan yang jelas.
Pasar tidak suka ketidakpastian, tapi ini juga sesuai dengan gaya konsistennya. Saya tidak ingin pasar setiap hari memperdagangkan keputusan The Fed.
Berbeda dengan banyak kreator yang terus bearish, saya sejak awal tidak pernah merasa kenaikan suku bunga kali ini adalah berita buruk. Logikanya juga sudah berkali-kali saya tekankan.
Pertama, pasar sudah mematok harga penuh untuk skenario dua kali kenaikan suku bunga tahun ini.
Kedua, dan ini yang paling penting: kontradiksi inti yang sebenarnya sedang dihadapi pasar sekarang adalah imbal hasil obligasi pemerintah yang terlalu tinggi.
Sementara itu, imbal hasil riil 10 tahun, DFII10, adalah jangkar utama (core anchor) untuk tingkat diskonto valuasi saham teknologi.
Sederhananya, imbal hasil riil adalah tingkat pengembalian riil yang diminta untuk memegang aset dolar setelah dikurangi ekspektasi inflasi.
Seperti perusahaan berpertumbuhan tinggi—misalnya semikonduktor dan AI—nilainya ada pada arus kas di masa depan selama bertahun-tahun.
Semakin tinggi imbal hasil riil, semakin “tidak berharga” uang masa depan jika didiskontokan ke saat ini, sehingga valuasi akan tertekan dengan keras; harga saham pun ikut turun.
Artinya, imbal hasil riil obligasi tenor 10 tahun sebaiknya semakin rendah semakin baik.
Jadi, Waller hanya punya pilihan untuk menaikkan suku bunga sekaligus bersikap hawkish—karena kepentingannya selaras dengan Bessent.
The Fed harus memberi kepastian kepada pasar obligasi, menunjukkan tekad melawan inflasi, supaya suku bunga di ujung (remote/tenor panjang) bisa ditekan turun.
Selama ekonomi tidak ambruk, dan bisa mewujudkan soft landing, dengan strategi hawkish untuk mendorong mundur imbal hasil ujung kurva, justru bagi saham teknologi itu adalah pelepasan tekanan valuasi.
Ke depan, apakah imbal hasil riil obligasi pemerintah 10 tahun bisa mencapai puncak lalu berbalik arah turun—itulah yang benar-benar menjadi penentu apakah suasana membaik.
Intel dan Hynix bekerja sama membangun pabrik di AS, dan performanya terbilang cukup kuat.
SpaceX sudah menanamkan pembelian pertama (dengan pembaruan/kontrak baru), biaya 150,91 (pantau kabar merger dengan Tesla).
KLAC biaya 171,87, saat ini pergerakannya masih cukup lemah; mari lihat lagi apakah ada penopang (support).
VRT biaya 240,47, dan juga berada di level support penting.
$INTC $SPCX $VRT