Beberapa hari ini, sebuah kabar menyebar liar di internet: Liang Wenfeng “1,7 triliun” gagal bayar/likuidasi.
Jangan terburu-buru percaya. Angka ini tidak punya sumber resmi apa pun, dan skala pengelolaan kuantitatif Fangfang tidak pernah menyentuh level skala triliun. Apalagi sampai 1,7 triliun. Ini lebih mirip judul yang dilebih-lebihkan dan berulang kali diteruskan.
Tapi judulnya palsu, ceritanya benar. Hal nyata yang terjadi justru lebih layak dipikirkan daripada rumor.
Pada Juli 2026, bisnis lamanya Liang Wenfeng—kerajaan investasi berbasis kuantitatif—mengalami penarikan yang jarang terjadi dalam skala besar. Di bulan yang sama, usaha barunya, DeepSeek, penilaiannya mengejar angka sekitar 500 miliar.
帝国 kuantifikasi, satu bulan runtuh
Pertama, mari lihat apa yang benar-benar terjadi.
Data dari Papan Jual/Platform pendanaan swasta (私募排排网) menunjukkan, per 31 Juli 2026, dari 9 produk yang ditampilkan di bawah Liang Wenfeng (Fangfang kuantifikasi), 8 di antaranya imbal hasilnya selama tahun berjalan seluruhnya negatif; tinggal 1 produk yang masih menyisakan imbal hasil positif yang lemah, hanya 0,04%, yang pada dasarnya tidak jauh berbeda dengan tidak ada.
Pada bulan Juli saja, semua 9 produk mengalami penurunan lebih dari 20%, dengan penarikan maksimum (maks retracement) pada produk inti mencapai 22,15%.
Maksudnya apa? Artinya begini: jika seorang investor menaruh 1 juta pada awal Juli di Fangfang, di akhir bulan mungkin tinggal sekitar ratusan ribu—sekitar tujuh puluh sekian ribu. Dalam satu bulan, turun sebesar kuantitas yang setara dengan bear market sedalam.
Yang paling menusuk adalah rentang waktunya. Dalam lima tahun terakhir, imbal hasil tahunan rata-rata kuantifikasi Fangfang melebihi 100%, membuatnya seperti figur dewa di industri. Mitos yang terkumpul dalam lima tahun runtuh dalam sebulan. Keuntungan yang didapat di semester pertama, dalam sebulan semuanya dimuntahkan kembali.
Kerajaan AI, sedang menggelembung gila-gilaan
Pada Juni 2026, DeepSeek menyelesaikan putaran pendanaan eksternal pertama sejak didirikan. Total dana yang dihimpun lebih dari 500 miliar yuan. Liang Wenfeng secara pribadi mengeluarkan 200 miliar yuan, sebagai penyumbang tunggal terbesar. Tencent 10 miliar, ekosistem CATL 5 miliar, JD.com, NetEase, dan IDG masing-masing 3 miliar, serta dana tim nasional 1 miliar. Putaran pendanaan ini mencetak rekor untuk skala di industri AI Tiongkok.
Di awal Agustus, (laporan keuangan) memberitakan bahwa DeepSeek memulai putaran pendanaan kedua lagi, menargetkan menghimpun 50 miliar yuan, dengan valuasi pra-pendanaan sekitar 500 miliar yuan, dan menargetkan penandatanganan pada akhir Agustus.
Pada 9 September, muncul kabar lagi: DeepSeek telah menunjuk Citic Securities untuk menyiapkan IPO di papan STAR, dengan rencana memulai proses go public dalam tahun ini.
Tiga bulan lalu, Liang Wenfeng masih bicara tentang “tidak mencari pendanaan, tidak go public”; sekarang pendanaan datang bergelombang dan go public sudah masuk agenda. Pria yang dulu bertahan keras dengan modal sendiri akhirnya membuka pintu bagi pasar modal.
Dua kaki, satu kaki mulai lemas
Kisah Liang Wenfeng selalu berjalan dengan dua kaki.
Yang satu adalah kuantifikasi. Dalam beberapa tahun terakhir, kuantifikasi Fangfang menghasilkan panen besar. Keuntungan-keuntungan itu ia alirkan terus-menerus ke DeepSeek, digunakan untuk membeli komputasi, membesarkan tim, dan melakukan riset. Pihak luar menyebutnya “transfusi kuantifikasi untuk AI”, dan inilah alasan terdalam DeepSeek bisa bertahan tanpa pendanaan.
Yang satunya lagi adalah AI. Pada Januari 2025, DeepSeek R1 tiba-tiba muncul, dalam semalam membuat nilai pasar Nvidia menguap 58,9 miliar dolar AS, mengguncang Silicon Valley. Setelah itu, DeepSeek menjadi kartu nama AI Tiongkok, sekaligus menjadi incaran para pelaku modal.
Retracement bulan Juli membuat retakan muncul di kaki pertama. “bantalan pengaman” dari transfusi kuantifikasi menjadi menipis, pasar mulai bertanya: Liang Wenfeng masih punya berapa uang, cukupkah untuk terus membakar sampai akhir?
Jawabannya tersimpan dalam garis waktu. Saat urusan kuantifikasi bermasalah, putaran pendanaan kedua DeepSeek juga dimulai: valuasi 5000 miliar, dan persiapan IPO ikut menyusul. Ini bukan kebetulan—ini pergantian yang disengaja: dari bergantung pada uang sendiri, beralih ke uang pasar.
Perbandingan yang paling ironis
Jika dua lembar “rapor” performa diletakkan berdampingan, rasa sindiran terasa begitu nyata.
Dari 9 produk Fangfang, 8 di antaranya rugi selama tahun berjalan. Pada Juli semuanya anjlok lebih dari 20%. Uang yang dipulangkan kembali yang benar-benar “ditebus”—itulah uang sungguhan yang menandai kepercayaan yang terakumulasi oleh tak terhitung investor selama lima tahun.
Di pihak DeepSeek, valuasinya 500 miliar, pendanaannya oversubscribe, antre IPO sudah disiapkan; harga diri pribadi Liang Wenfeng justru ikut naik seiring menggelembungnya “kerajaan AI”.
Satu set catatan yang sama, dua cara mencatat: dalam kuantifikasi, uang yang hilang; di valuasi AI, uang itu didapat kembali. Trader retail rugi karena uang yang ada di Fangfang, mungkin justru—dalam bentuk lain—menjadi bagian dari valuasi DeepSeek.
Candaan netizen lebih terus terang: saham A tidak cari untung dari API, Liang Wenfeng tidak pernah rugi. Pada 6 Agustus, DeepSeek baru mengumumkan kenaikan harga API secara keseluruhan, menarik tambahan “pajak Token” dari developer global. Di satu sisi terjadi pendarahan kuantifikasi, di sisi lain AI menaikkan harga—neraca Liang Wenfeng, lebih nyaring dibanding siapa pun.
Masalah sesungguhnya Liang Wenfeng
Tentu saja, tidak ada yang namanya pergantian tanpa biaya.
Pendanaan berarti dilusi. Go public berarti transparansi. Liang Wenfeng yang dulu berkata “tidak mencari pendanaan, tidak melakukan roadshow, tidak go public”—begitu melangkah ke pasar modal, ia harus menerima penetapan harga pasar, pemeriksaan para pemegang saham, dan pertanyaan dari laporan kuartalan. Keajaiban misteri DeepSeek di masa lalu akan diurai habis oleh satu per satu prospektus dan laporan keuangan.
Masalah yang lebih realistis: AI adalah mesin pembakar uang. Investasi komputasi tingkat miliar, ukuran tim yang berlipat, biaya R&D yang terus meningkat—pendanaan 50 miliar terdengar menakutkan, tetapi jika dimasukkan ke kecepatan pembakaran dana dalam AI, mungkin hanya sanggup bertahan beberapa kuartal.
Apakah kaki kuantifikasi masih bisa pulih, yang menentukan apakah masih ada uang saku di genggamannya; apakah kaki AI bisa menghasilkan darahnya sendiri, menentukan apakah ia masih bisa tetap tenang di hadapan pasar modal. Dua kaki Liang Wenfeng, tidak pernah sedemikian butuh berdiri kokoh seperti hari ini—dan harus sekaligus.
Lalu lihat apa berikutnya
Singkirkan rumor “1,7 triliun kebangkrutan posisi/terpaksa dilikuidasi”, titik observasinya ada tiga.
Bisakah kuantifikasi menghentikan pendarahan? Retracement bulan Juli Fangfang, apakah karena strategi tidak lagi efektif atau karena kondisi pasar yang ekstrem? Apakah nilai bersih di bulan Agustus dan September bisa naik kembali, itulah yang menentukan berapa sisa tenaga dari pola lama “transfusi kuantifikasi”.
Apakah pendanaan dan IPO bisa benar-benar terealisasi. Kapan putaran pendanaan kedua senilai 500 miliar akan diumumkan secara resmi? Apakah IPO di papan STAR (科创板) benar-benar mulai, atau hanya rumor? Jika sudah dipastikan, maka jangkar valuasi DeepSeek akan berdiri secara resmi.
Kenaikan harga bisa diterima atau tidak. Setelah API naik, apakah developer akan memberikan suara dengan cara “memakai kaki”? Apakah kompetitor akan memanfaatkan celah? Ini adalah pengujian langsung terhadap kualitas komersialisasi.
Dari anak muda desa kecil di Zhanjiang, menjadi raksasa kuantifikasi, hingga menjadi nahkoda unicorn AI—setiap langkah Liang Wenfeng menginjak puncak gelombang zaman. Kini satu kaki lemas dan satu kaki kaku, yang perlu ia buktikan bukan hanya seberapa bernilainya AI, melainkan apakah dirinya mampu sekaligus mengendalikan dua “kerajaan”.
Kabar burung akan menjadi basi, tapi ceritanya tidak. 1,7 triliun itu palsu, tapi rekap performa yang berisi retracement dan penilaian yang hidup berdampingan—itu nyata. $SOL
