1.309 Bitcoin untuk satu dolar. Itulah harga pertama yang pernah ditetapkan untuk itu.

Pada Oktober 2009, sebuah situs bernama New Liberty Standard mempublikasikan kurs untuk Bitcoin. 1 USD setara dengan 1.309,03 BTC. Tidak ada yang benar-benar melakukan transaksi pada angka itu. Tidak ada order book dan tidak ada pembeli yang mengantri melawan penjual. Kurs tersebut berasal dari sesuatu yang jauh lebih sederhana: berapa biaya listrik untuk menambang satu koin menggunakan komputer rata-rata pada saat itu.

Duduklah dengan itu sejenak. Harga pertama yang pernah ditempelkan pada Bitcoin berasal dari spreadsheet, bukan dari pasar. Seseorang menjumlahkan tagihan listrik lalu membaginya dengan berapa koin yang keluar pada ujung yang lain.

Bandingkan itu dengan bagaimana harga ditetapkan saat ini. $75.652 bergerak karena jutaan orang, dana, dan algoritma sedang memperhitungkan halving, arus ETF, keputusan suku bunga, dan apa pun judul berita yang baru saja muncul. Pada tahun 2009 tidak ada kerumunan untuk mematok semuanya itu, karena nyaris tidak ada orang yang ada di sana untuk diperdagangkan.

Era penetapan harga berbasis biaya itu tidak bertahan lama. Tujuh bulan kemudian, pada Mei 2010, seseorang membayar 10.000 BTC untuk dua pizza. Dua orang sepakat bahwa suatu barang nyata bernilai sejumlah koin tertentu, tanpa ada perhitungan listrik sama sekali. Perdagangan itu—bukan angka Standar Liberty yang baru—lebih mendekati tempat penemuan harga dunia nyata benar-benar mulai.

Mt. Gox dibuka pada Juli 2010 dan memberi Bitcoin order book yang benar-benar pertama. Sejak saat itu, harga berhenti dihitung dan mulai diperebutkan—itulah yang sebenarnya dilakukan pasar.

Bagian inilah yang paling banyak orang lewatkan saat menceritakan kisah ini. Penambang mematok harga Bitcoin pada tahun 2009 bukan karena mereka melihat ada aset global yang akan datang. Mereka lebih awal terutama karena hampir tidak ada orang lain yang benar-benar menginginkan koin tersebut. Penetapan harga berbasis biaya cenderung muncul tepat saat permintaan mendekati nol. Begitu pembeli nyata hadir, biaya berhenti menjadi hal yang penting dan keyakinan mengambil alih.

Pola itu tidak berakhir pada Bitcoin. Setiap token yang kemudian diluncurkan hampir tanpa apa pun melewati semacam versi fase yang sama, dipatok berdasarkan apa yang dibutuhkan untuk diproduksi atau ditambang, bukan berdasarkan apa yang benar-benar ingin dibayar siapa pun. Pergeseran dari biaya ke keyakinan biasanya tempat dimulainya lonjakan terbesar dalam satu siklus, dan di situlah kebanyakan orang belum memperhatikan.

Anda bisa melihat cerita yang sama terjadi hari ini pada token yang lebih baru seperti Aster. Likuiditas awal tipis, lonjakan dan ayunan harga liar terjadi pada perdagangan kecil, dan harga yang pertama kali dikutip jarang mencerminkan nilai aset yang sebenarnya begitu volume riil mulai muncul. Fase berbasis biaya kini hanya tampak berbeda: ini adalah reward pertanian dan program insentif, bukan tagihan listrik, tetapi dinamika dasarnya tidak banyak berubah.

Jadi 1.309 BTC per dolar itu kurang soal harga yang murah dan lebih tentang pasar yang belum ada, dipatok dengan metode satu-satunya yang tersedia saat itu: aritmetika, bukan kerumunan pembeli dan penjual.

Bitcoin berubah dari dipatok oleh perhitungan listrik menjadi dipatok oleh seluruh planet dalam waktu sekitar lima belas tahun. Setiap aset yang pernah berarti membuat semacam versi lompatan yang sama: dari penetapan harga berbasis biaya ke penetapan harga pasar terbuka, di suatu bagian dalam sejarahnya.

Koin apa yang sedang Anda pantau sekarang yang masih terasa dipatok berdasarkan biaya atau usaha, bukan berdasarkan permintaan nyata?

Pandangan pribadi, bukan nasihat. Lakukan riset Anda sendiri.

#Bitcoin #BTC