1) Realized Cap mengukur nilai agregat pasokan Bitcoin dengan memberi harga setiap BTC pada harga terakhir kali BTC tersebut berpindah di blockchain, bukan dengan menerapkan harga pasar saat ini secara seragam ke seluruh BTC.

2) Pada time frame bulanan, RP ditutup bearish untuk pertama kalinya pada bulan Desember 2025, pada level 1,12T, dan melanjutkan tren ini hingga bulan Juli tahun ini, ketika ditutup pada level 1,06T. Ini mencerminkan penurunan perkiraan sebesar 5%, sementara harga pasar turun sekitar 28% selama periode yang sama. Ini menunjukkan bahwa, meskipun terjadi penarikan (drawdown) yang kuat, basis biaya (cost basis) on-chain agregat dari pasokan turun relatif sedikit jika dibandingkan.

3) Terakhir kali ketika, setelah periode bearish yang berkepanjangan, RP mulai pulih adalah pada Januari 2023, yang mendahului tren bullish besar yang berlanjut hingga 2025.

4) Pada bulan September, meskipun harga bergerak mendatar, RP sedang membentuk candle bullish. Ini menunjukkan bahwa basis biaya agregat jaringan meningkat meskipun tidak ada apresiasi yang sebanding pada harga spot. Sejak penutupan bearish bulan Juli, nilainya telah naik hampir 1%.

5) Pada saat yang sama, LTH-SOPR sebagian besar tetap di atas 1 sejak pertengahan Agustus, yang mengindikasikan bahwa Long-Term Holders membelanjakan koin dengan keuntungan dibandingkan basis biaya mereka. Kenaikan penetapan ulang harga ini adalah salah satu faktor yang berkontribusi pada peningkatan RP baru-baru ini.

Ditulis oleh Facundo Fama