17 September 2026, The Federal Reserve FOMC mengakhiri rapat dengan skor seri 6-6. Isu kenaikan suku bunga tertunda karena tidak tercapai kesepakatan, sementara suku bunga dana federal tetap tidak berubah di kisaran 3,50%-3,75%. Ini merupakan pertama kali sejak 1936 FOMC mengalami hasil pemungutan suara yang seri, di baliknya terdapat konfrontasi langka yang seimbang antara kubu hawkish dan dovish.

---

Komite yang terpecah: bagaimana seri 6-6 bisa terbentuk?

Konflik utama dalam pertemuan kali ini adalah tarik-menarik antara tekanan inflasi dan perlambatan lapangan kerja. Pada rapat kebijakan bulan Juli, tiga pejabat—Presiden Federal Reserve Cleveland, Loretta Mester; Presiden Federal Reserve Minneapolis, Neel Kashkari; dan Presiden Federal Reserve Dallas, Robert Kaplan—secara bersamaan memberikan suara menentang, dengan alasan untuk menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin. Ini adalah pertama kalinya dalam hampir sembilan tahun muncul tiga suara menentang dengan arah yang sama. Gubernur Waller juga menyatakan secara tegas pada awal September, bahwa jika inflasi tidak turun ke target 2% dengan kecepatan yang meyakinkan, ia siap mendukung kenaikan suku bunga.

Dukungan untuk mempertahankan suku bunga tetap ditentukan dan menguat setelah perubahan sikap anggota Dewan, Waller. Pada rapat Januari, Waller mendukung penurunan suku bunga, tetapi seiring inflasi inti terus meningkat berulang, sikapnya berbalik secara jelas: ia secara terbuka menyatakan bahwa bila data inflasi yang terlalu tinggi kembali muncul, itu “akan dianggap sebagai sinyal kebijakan, bukan sekadar noise”. Keberpalingannya membuat kubu mempertahankan sementara unggul 6 suara berbanding 5 suara sebelum rapat. Namun suara terakhir—milik mantan Ketua yang telah menanggalkan jabatan dan kemudian menjadi anggota Dewan, Powell—menjadi kunci yang memecah keseimbangan.

Powell sejak konferensi pers bulan Mei tidak lagi berbicara secara publik, dengan sengaja menjaga profil rendah. Diamnya ini justru menciptakan ketidakpastian besar di tengah konteks Trump terus menekan The Fed: jika ia memberikan suara mendukung kenaikan suku bunga, akan terjadi imbang 6-6; jika ia bergabung dengan kubu mempertahankan, kubu mempertahankan akan menang 7-5. Pendiri Bianco Research, Jim Bianco, bahkan sebelum rapat secara blak-blakan mengatakan, “Mengamati The Fed sekarang adalah seperti menghitung suara”—probabilitas kenaikan suku bunga nyatanya sudah 50/50.

Pada akhirnya, Powell memberikan suara untuk kenaikan suku bunga. Hasil pemungutan suara berhenti pada: 6 suara mempertahankan dan 6 suara menaikkan.

Arti hukum dari imbang 6-6: tidak ada preseden untuk kebuntuan

(Undang-Undang Federal Reserve) tidak memiliki ketentuan yang jelas mengenai apa pun saat terjadi imbang dalam pemungutan suara FOMC. Sejak 1936, The Fed tidak pernah mengalami hasil imbang; yang paling dekat adalah 6-5 pada tahun 1963, 1964, dan 1973. Mantan kepala bagian riset Federal Reserve Bank of Atlanta, Robert Eisenbeis, sebelumnya pernah menyatakan bahwa jika terjadi imbang dalam pemungutan suara, suku bunga dana federal akan tetap tidak berubah.

Ini berarti keputusan pada 17 September secara hukum menghasilkan efek “tanpa kesepakatan berarti mempertahankan status quo”: tidak ada pihak yang memperoleh mayoritas sederhana, suku bunga tetap tidak berubah, dan keputusan untuk menaikkan suku bunga otomatis gagal. Secara teori, komite dapat mengadakan putaran kedua atau ketiga hingga kebuntuan terpecahkan, tetapi pada rapat kali ini prosedur tersebut tidak dijalankan. Ketua The Fed Wos(h) tidak memiliki hak suara tambahan untuk memecah kebuntuan; seperti semua anggota, ia hanya memiliki satu suara.

Perlu dicatat bahwa ini bukanlah hasil yang diharapkan Wos(h). Wos(h) tampil dengan sikap hawkish pada pertemuan pertama kebijakan moneter di bulan Juni, dengan tegas menetapkan “stabilitas harga sebagai prioritas” sebagai inti kebijakan, serta menekankan bahwa The Fed telah gagal mencapai target inflasi 2% selama lima tahun. Sejumlah analis sebelum rapat menyebutkan bahwa kenaikan suku bunga minggu depan dapat membantu meningkatkan kredibilitas narasi anti-inflasi Wos(h). Namun, menghadapi skenario suara 6-6, bahkan seorang ketua pun tidak dapat memaksa kenaikan suku bunga.

Respons berbagai pihak dan dampak pasar

Dari pihak Gedung Putih, Presiden Trump telah lama menekan The Fed agar menurunkan suku bunga. Imbang 6-6 berarti kenaikan suku bunga tidak jadi dijalankan, sehingga dalam jangka pendek terhindar dari konfrontasi langsung yang lebih lanjut dengan Gedung Putih. Namun, hasil imbang itu juga mengungkap bahwa di dalam The Fed sendiri belum ada konsensus mengenai arah kebijakan, yang dapat ditafsirkan sebagai rendahnya efisiensi pengambilan keputusan.

Kubu hawkish menyatakan kekecewaan terhadap hasilnya. Ham(m)ack, Logan, dan Kashkari bertiga terus mengusulkan kenaikan suku bunga sejak April; logika inti mereka adalah “lamanya inflasi berada di atas target sudah cukup, menunggu itu sendiri adalah sebuah risiko”. Anggota Dewan Barr juga berpendapat bahwa harus bertindak tegas, bukan terus menunggu. Hasil imbang berarti tuntutan mereka ditangguhkan.

Kubu dovish dan kubu moderat menghela napas lega. Anggota Dewan, Milan (ditunjuk oleh Trump), sebelumnya berkali-kali menegaskan bahwa penurunan suku bunga harus terus dilakukan, dengan melindungi pasar tenaga kerja sebagai prioritas. Perubahan sikap Waller juga mencerminkan kekhawatiran sebagian anggota terhadap risiko pelemahan pekerjaan. Mempertahankan suku bunga setidaknya menghindari pengencangan kebijakan lebih lanjut saat pasar tenaga kerja melemah.

Respons pasar keuangan terhadap hasil imbang diperkirakan cenderung hati-hati. Sebelumnya, beberapa bank investasi internasional telah mengubah prediksi dan mulai bertaruh pada kenaikan suku bunga September; UBS, Barclays, dan SocGen (Syng( ) ) masing-masing untuk pertama kalinya memajukan kenaikan suku bunga ke September. Data CME menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga sempat mencapai 60,4%. Imbang berarti ekspektasi tersebut gagal terwujud: indeks dolar dan imbal hasil obligasi pemerintah AS bisa turun dalam waktu singkat, sementara emas dan saham AS mungkin mendapatkan dorongan sementara. Namun, imbang itu sendiri juga mengirim sinyal “perpecahan yang sangat tinggi di dalam The Fed”; ketidakpastian kebijakan tidak hilang, hanya ditunda ke rapat berikutnya.

Makna historis dan prospek

Imbang 6-6 merupakan kebuntuan pemungutan suara pertama The Fed sejak 1936. Maknanya jauh melampaui sekadar keputusan suku bunga: hasil ini menandai bahwa perbedaan pendapat internal The Fed mengenai kebijakan telah mencapai tingkat historis. Dalam latar belakang yang rumit—inflasi yang bertahun-tahun terus berada di atas target, munculnya tanda-tanda perlambatan pasar tenaga kerja, serta tekanan berkelanjutan dari Gedung Putih—12 anggota pemilih gagal membentuk konsensus mayoritas dalam bentuk apa pun mengenai arah kebijakan.

Pertemuan Oktober dan Desember ini memperlihatkan bahwa pola perpecahan seperti ini dalam jangka pendek sulit dipulihkan. Jika Wos(h) ingin mendorong kenaikan suku bunga pada tahun ini, ia perlu meyakinkan setidaknya satu anggota yang tergolong kubu mempertahankan untuk beralih, atau menunggu data inflasi memburuk lebih lanjut sehingga posisi kubu moderat berubah. Namun, jika data pasar tenaga kerja terus melemah, alasan kubu hawkish untuk menaikkan suku bunga juga akan melemah. Imbang 6-6 bukanlah titik akhir, melainkan momen yang menonjol yang membuat kebuntuan kebijakan The Fed terlihat—selama risiko dua arah inflasi dan pekerjaan terus beriringan, kebuntuan ini dapat muncul berulang.