Di dalam naskah rancangan undang-undang yang baru saja dirilis oleh Senat, ada bagian yang mengubah desentralisasi dari sekadar persoalan sikap menjadi semacam soal penentuan (tes). Siapa yang bisa mengubah protokol, siapa yang bisa memblokir pengguna, apakah eksekusi sepenuhnya ditentukan oleh kode—jika menyentuh salah satu saja, pihak pengendali akan masuk ke zona terlarang. Harus daftar ke CFTC, dan sekaligus memikul kewajiban anti pencucian uang. Di komunitas berbahasa Mandarin, beberapa hari terakhir masih membahas apakah pemungutan suara bisa lolos, namun hampir tidak ada yang benar-benar membaca apa bunyi soal penentuan itu sendiri.
Pertama, jelaskan dulu progresnya. Lummis dan beberapa senator Partai Republik pada Kamis merilis rancangan amandemen alternatif untuk CLARITY, total 630 halaman, dan bagian DeFi pada dasarnya adalah penulisan ulang. Pada 15 September pukul 14:15 waktu ET, Senat akan melakukan pemungutan suara prosedural untuk motion to proceed, dengan ambang batas 60 suara. Partai Republik memegang 53 kursi; meski semua kompak, tetap kurang 7 suara lagi dari Demokrat. Di internal Partai pun ada orang yang kemungkinan cross-vote, sehingga celahnya bisa lebih besar. Menurut Lummis, naskah baru tersebut mengadopsi 114 usulan perubahan yang diajukan rekan-rekan dari Demokrat.
Kategori yang ditambahkan disebut non-decentralized finance trading protocol, protokol perdagangan keuangan non-desentral. Standar penentuan yang diberikan teksnya adalah pilihan tiga dari satu: fungsi, cara kerja, atau aturan protokol dapat dimodifikasi secara substantif oleh seseorang atau oleh sekelompok orang yang bertindak selaras; pihak pengendali memiliki kemampuan untuk membatasi pengguna; dan eksekusi transaksi tidak sepenuhnya ditentukan oleh kode yang transparan dan ditetapkan sebelumnya. Jika salah satu saja terpenuhi, pihak pengendali harus mendaftar, mengungkapkan, mengarsipkan, dan menerima pengawasan sesuai aturan berbasis aktivitas yang nanti ditetapkan oleh SEC dan CFTC; Kementerian Keuangan juga akan bertanggung jawab untuk mengatur bagaimana kewajiban kerahasiaan (bank secrecy act) yang ada diterapkan kepada mereka.
Penyusunnya jelas paham masalah lama “multisig guardian” dan menambahkan satu pengecualian: berpartisipasi dalam respons insiden atau di komite keamanan tidak dengan sendirinya dianggap sebagai kontrol atas protokol. Perangkat lunak dan sistem buku besar terdistribusi itu sendiri tidak perlu didaftarkan; yang perlu didaftarkan adalah manusia. Ruang lingkup ketentuan DeFi kali ini juga dipersempit menjadi perdagangan aset digital spot dan transaksi berbasis uang tunai. Penjelasan Lummis adalah ini untuk menanggapi kekhawatiran pemerintah suku atas pasar prediksi on-chain.
Bobot “soal penentuan” ini baru terlihat jika digabungkan dengan Pasal 604 dalam rancangan undang-undang. Pasal 604 memberi “payung” kepada para pengembang. Menulis perangkat lunak, merilis perangkat lunak, menyediakan alat self-custody, dan infrastruktur jaringan—hal-hal ini sendiri tidak membuat seseorang dianggap menjalankan bisnis transfer dana; pendaftaran dan penuntutan pidana pun dikecualikan. Payungnya dibentangkan cukup lebar, dan pada gagangnya terpahat kata non-controlling. Standar penentuan yang ditambahkan pada teks baru ini pada dasarnya mendefinisikan siapa yang dianggap sebagai controlling. Dua pasal itu “mengatup” bersama; yang sebenarnya dilakukan rancangan undang-undang ini adalah memindahkan titik tumpu regulasi dari kode ke orang yang memegang kunci.
Kalau penggaris ini dipakai mengukur DeFi arus utama, baris pertama saja sudah cukup untuk membuat banyak yang mundur. $UNI adalah sampel yang paling bersih. Hasil pemungutan suara tata kelola UNIfication akhir tahun lalu hampir lolos dengan suara bulat. Pemegang UNI memutuskan membuka sakelar biaya protokol: sebagian dari biaya transaksi yang sebelumnya seluruhnya masuk ke LP dialihkan untuk dibakar, lalu pada saat yang sama satu kali membakar 100 juta UNI dari kas negara. Bulan Februari tahun ini mereka mendorong putaran perluasan lagi, menyebarkan sakelar biaya ke lebih banyak blockchain. Dua pemungutan suara itu saat berlangsung dibaca sebagai kabar baik. Begitu dimasukkan ke dalam ketentuan hukum, keduanya menjadi bukti tingkat “baku” dalam buku teks: sebuah kelompok yang bertindak selaras memang bisa memodifikasi secara substantif fungsi dan cara kerja protokol. Di sisi antarmuka (frontend) juga tidak ada perdebatan: antarmuka resmi Uniswap selalu melakukan penyaringan token, dan aset mana yang bisa ditampilkan serta diperdagangkan ditentukan oleh pihak resmi.
Panggung sudah dibagi kubu. Brian Armstrong dari Coinbase secara terbuka mengatakan rancangan undang-undang ini dapat didukung. Hal-hal yang menurutnya paling berisiko di amandemen itu sudah dibicarakan. Di posisi sebagai bursa, pernyataan itu masuk akal: urusan kepastian atribusi regulasi di sisi bursa sebenarnya sudah selesai; bagian DeFi ini bahkan berjarak beberapa lapis dari bisnis utama Coinbase. Dari kubu Demokrat, Senator Ruben Gallego mengatakan pemungutan suara yang cepat akan menghasilkan hasil yang cepat, namun belum tentu itu adalah yang Anda inginkan. Seorang staf Demokrat yang dikutip oleh Punchbowl News lebih langsung: ketentuan etik masih menjadi hambatan utama, dan naskah baru tidak menawarkan solusi apa pun. Pendapat Elizabeth Warren tidak berubah; selama ini ia terus menggambarkan rancangan undang-undang ini sebagai “rancangan yang ditulis untuk industri, oleh industri.”
Menurut saya, ketentuan ini tidak memiliki makna pelonggaran seperti yang dibaca dari sebagian judul, dan juga tidak sampai pada tingkat “memotong sampai habis.” Ketentuan ini memindahkan titik tumpu regulasi dari kode ke manusia, dan perpindahannya pun cukup bersih. Dengan titik tumpu seperti itu, semakin sebuah protokol memiliki tata kelola yang aktif, kontrak yang bisa di-upgrade, dan frontend resmi, semakin besar kemungkinan protokol itu diseret keluar dari zona. Sebaliknya, protokol lama yang kontraknya tidak bisa di-upgrade, tidak punya tata kelola, dan tidak punya pintu masuk resmi justru termasuk kelompok yang lebih aman. Ini sejalan “berlawanan arah” dengan tren produk DeFi beberapa tahun terakhir: semakin serius tim dalam membuat tata kelola, membuat frontend, dan membangun kontrol risiko, semakin banyak bukti kontrol yang tertinggal.
Ada dua tempat kemungkinan penilaian ini bisa meleset. Pertama, teks undang-undang hanya memberi kerangka; garis penentunya yang benar-benar diatur akan dibuat oleh SEC, CFTC, dan Kementerian Keuangan melalui aturan lanjutan. Jika aturan berikutnya menyediakan safe harbor untuk tata kelola on-chain yang memakai time lock, maka sejumlah protokol yang saat ini kelihatan pasti tersingkir akan kembali masuk. Kedua, variabelnya lebih dekat: pemungutan suara prosedural pada Selasa kemungkinan besar tidak akan lolos; karena ketentuan etik belum beres, naskah baru pun tidak menyentuhnya. Jika pemungutan suara gagal, 630 halaman ini sewaktu-waktu bisa diubah lagi; standar penentuan yang ada sekarang belum tentu versi final.
Dari sisi pasar, tidak ada informasi tambahan. Saat naskah ini dirilis, harga UNI ditutup di bawah 6 dolar. Dalam seminggu terakhir, UNI tergelincir dari sekitar 7,3 ke sedikit di atas 6. Pada saat yang sama indeks pasar secara umum juga turun, dan UNI turun lebih dalam. Sejauh tulisan ini dibuat, $UNI berada di 6,114 dolar, naik 2,5% dalam 24 jam. Soal kepastian regulasi, pasar tidak berniat memberi “diskon” lebih dulu.
Bagi mereka yang memegang token tata kelola DeFi, akhir pekan ini tidak ada salahnya mengukur protokol sendiri dengan beberapa poin tadi: apakah kontrak bisa di-upgrade lewat voting, apakah frontend resmi akan menyaring alamat. Setelah mengukur, lihat lagi pemungutan suara Selasa itu; yang akan Anda baca akan lebih spesifik. #CLARITY法案 #DeFi监管
Pertama, jelaskan dulu progresnya. Lummis dan beberapa senator Partai Republik pada Kamis merilis rancangan amandemen alternatif untuk CLARITY, total 630 halaman, dan bagian DeFi pada dasarnya adalah penulisan ulang. Pada 15 September pukul 14:15 waktu ET, Senat akan melakukan pemungutan suara prosedural untuk motion to proceed, dengan ambang batas 60 suara. Partai Republik memegang 53 kursi; meski semua kompak, tetap kurang 7 suara lagi dari Demokrat. Di internal Partai pun ada orang yang kemungkinan cross-vote, sehingga celahnya bisa lebih besar. Menurut Lummis, naskah baru tersebut mengadopsi 114 usulan perubahan yang diajukan rekan-rekan dari Demokrat.
Kategori yang ditambahkan disebut non-decentralized finance trading protocol, protokol perdagangan keuangan non-desentral. Standar penentuan yang diberikan teksnya adalah pilihan tiga dari satu: fungsi, cara kerja, atau aturan protokol dapat dimodifikasi secara substantif oleh seseorang atau oleh sekelompok orang yang bertindak selaras; pihak pengendali memiliki kemampuan untuk membatasi pengguna; dan eksekusi transaksi tidak sepenuhnya ditentukan oleh kode yang transparan dan ditetapkan sebelumnya. Jika salah satu saja terpenuhi, pihak pengendali harus mendaftar, mengungkapkan, mengarsipkan, dan menerima pengawasan sesuai aturan berbasis aktivitas yang nanti ditetapkan oleh SEC dan CFTC; Kementerian Keuangan juga akan bertanggung jawab untuk mengatur bagaimana kewajiban kerahasiaan (bank secrecy act) yang ada diterapkan kepada mereka.
Penyusunnya jelas paham masalah lama “multisig guardian” dan menambahkan satu pengecualian: berpartisipasi dalam respons insiden atau di komite keamanan tidak dengan sendirinya dianggap sebagai kontrol atas protokol. Perangkat lunak dan sistem buku besar terdistribusi itu sendiri tidak perlu didaftarkan; yang perlu didaftarkan adalah manusia. Ruang lingkup ketentuan DeFi kali ini juga dipersempit menjadi perdagangan aset digital spot dan transaksi berbasis uang tunai. Penjelasan Lummis adalah ini untuk menanggapi kekhawatiran pemerintah suku atas pasar prediksi on-chain.
Bobot “soal penentuan” ini baru terlihat jika digabungkan dengan Pasal 604 dalam rancangan undang-undang. Pasal 604 memberi “payung” kepada para pengembang. Menulis perangkat lunak, merilis perangkat lunak, menyediakan alat self-custody, dan infrastruktur jaringan—hal-hal ini sendiri tidak membuat seseorang dianggap menjalankan bisnis transfer dana; pendaftaran dan penuntutan pidana pun dikecualikan. Payungnya dibentangkan cukup lebar, dan pada gagangnya terpahat kata non-controlling. Standar penentuan yang ditambahkan pada teks baru ini pada dasarnya mendefinisikan siapa yang dianggap sebagai controlling. Dua pasal itu “mengatup” bersama; yang sebenarnya dilakukan rancangan undang-undang ini adalah memindahkan titik tumpu regulasi dari kode ke orang yang memegang kunci.
Kalau penggaris ini dipakai mengukur DeFi arus utama, baris pertama saja sudah cukup untuk membuat banyak yang mundur. $UNI adalah sampel yang paling bersih. Hasil pemungutan suara tata kelola UNIfication akhir tahun lalu hampir lolos dengan suara bulat. Pemegang UNI memutuskan membuka sakelar biaya protokol: sebagian dari biaya transaksi yang sebelumnya seluruhnya masuk ke LP dialihkan untuk dibakar, lalu pada saat yang sama satu kali membakar 100 juta UNI dari kas negara. Bulan Februari tahun ini mereka mendorong putaran perluasan lagi, menyebarkan sakelar biaya ke lebih banyak blockchain. Dua pemungutan suara itu saat berlangsung dibaca sebagai kabar baik. Begitu dimasukkan ke dalam ketentuan hukum, keduanya menjadi bukti tingkat “baku” dalam buku teks: sebuah kelompok yang bertindak selaras memang bisa memodifikasi secara substantif fungsi dan cara kerja protokol. Di sisi antarmuka (frontend) juga tidak ada perdebatan: antarmuka resmi Uniswap selalu melakukan penyaringan token, dan aset mana yang bisa ditampilkan serta diperdagangkan ditentukan oleh pihak resmi.
Panggung sudah dibagi kubu. Brian Armstrong dari Coinbase secara terbuka mengatakan rancangan undang-undang ini dapat didukung. Hal-hal yang menurutnya paling berisiko di amandemen itu sudah dibicarakan. Di posisi sebagai bursa, pernyataan itu masuk akal: urusan kepastian atribusi regulasi di sisi bursa sebenarnya sudah selesai; bagian DeFi ini bahkan berjarak beberapa lapis dari bisnis utama Coinbase. Dari kubu Demokrat, Senator Ruben Gallego mengatakan pemungutan suara yang cepat akan menghasilkan hasil yang cepat, namun belum tentu itu adalah yang Anda inginkan. Seorang staf Demokrat yang dikutip oleh Punchbowl News lebih langsung: ketentuan etik masih menjadi hambatan utama, dan naskah baru tidak menawarkan solusi apa pun. Pendapat Elizabeth Warren tidak berubah; selama ini ia terus menggambarkan rancangan undang-undang ini sebagai “rancangan yang ditulis untuk industri, oleh industri.”
Menurut saya, ketentuan ini tidak memiliki makna pelonggaran seperti yang dibaca dari sebagian judul, dan juga tidak sampai pada tingkat “memotong sampai habis.” Ketentuan ini memindahkan titik tumpu regulasi dari kode ke manusia, dan perpindahannya pun cukup bersih. Dengan titik tumpu seperti itu, semakin sebuah protokol memiliki tata kelola yang aktif, kontrak yang bisa di-upgrade, dan frontend resmi, semakin besar kemungkinan protokol itu diseret keluar dari zona. Sebaliknya, protokol lama yang kontraknya tidak bisa di-upgrade, tidak punya tata kelola, dan tidak punya pintu masuk resmi justru termasuk kelompok yang lebih aman. Ini sejalan “berlawanan arah” dengan tren produk DeFi beberapa tahun terakhir: semakin serius tim dalam membuat tata kelola, membuat frontend, dan membangun kontrol risiko, semakin banyak bukti kontrol yang tertinggal.
Ada dua tempat kemungkinan penilaian ini bisa meleset. Pertama, teks undang-undang hanya memberi kerangka; garis penentunya yang benar-benar diatur akan dibuat oleh SEC, CFTC, dan Kementerian Keuangan melalui aturan lanjutan. Jika aturan berikutnya menyediakan safe harbor untuk tata kelola on-chain yang memakai time lock, maka sejumlah protokol yang saat ini kelihatan pasti tersingkir akan kembali masuk. Kedua, variabelnya lebih dekat: pemungutan suara prosedural pada Selasa kemungkinan besar tidak akan lolos; karena ketentuan etik belum beres, naskah baru pun tidak menyentuhnya. Jika pemungutan suara gagal, 630 halaman ini sewaktu-waktu bisa diubah lagi; standar penentuan yang ada sekarang belum tentu versi final.
Dari sisi pasar, tidak ada informasi tambahan. Saat naskah ini dirilis, harga UNI ditutup di bawah 6 dolar. Dalam seminggu terakhir, UNI tergelincir dari sekitar 7,3 ke sedikit di atas 6. Pada saat yang sama indeks pasar secara umum juga turun, dan UNI turun lebih dalam. Sejauh tulisan ini dibuat, $UNI berada di 6,114 dolar, naik 2,5% dalam 24 jam. Soal kepastian regulasi, pasar tidak berniat memberi “diskon” lebih dulu.
Bagi mereka yang memegang token tata kelola DeFi, akhir pekan ini tidak ada salahnya mengukur protokol sendiri dengan beberapa poin tadi: apakah kontrak bisa di-upgrade lewat voting, apakah frontend resmi akan menyaring alamat. Setelah mengukur, lihat lagi pemungutan suara Selasa itu; yang akan Anda baca akan lebih spesifik. #CLARITY法案 #DeFi监管