Strategy, pemegang institusional Bitcoin terbesar di dunia, telah menggandakan otorisasi untuk membeli kembali saham preferen STRC hingga $2 miliar dengan memprioritaskan perbaikan salah satu saluran pendanaan utama daripada menambah lebih banyak Bitcoin ke neraca perusahaannya.
Perusahaan menghabiskan $176,3 juta untuk membeli kembali 1,81 juta saham STRC antara 31 Agustus dan 7 September, sehingga total pembelian kembali sejak Juli menjadi sekitar $811,5 juta. STRC masih diperdagangkan di bawah nilai yang dinyatakan $100, sehingga dewan memperluas program tersebut.
Keputusan ini berdampak langsung pada akumulasi Bitcoin Strategy.
ANALISIS PASAR | Strategy Menggandakan Otorisasi Buyback Saham STRC Menjadi $2 Miliar
Perusahaan tidak membeli Bitcoin selama periode terbaru, sehingga kepemilikannya tetap tidak berubah di 845.050 BTC sementara pembelian STRC dibiayai dari saldo kas USD yang fleksibel.
Hal ini penting karena kumpulan uang tunai yang sama digunakan untuk
membeli Bitcoin,
mengelola struktur modal Strategy, dan
mendukung operasi perbendaharaan lainnya.
Dengan kata lain, setiap dolar yang diarahkan ke buyback STRC adalah modal yang sementara tidak tersedia untuk pembelian Bitcoin.
Namun langkah tersebut juga menyoroti mengapa Strategy menganggap saham preferen itu penting secara strategis.
STRC dibuat sebagai kendaraan pendanaan untuk strategi Bitcoin Strategy. Perusahaan mengatakan bahwa ia tidak akan menerbitkan STRC baru di bawah nilai $100 yang dinyatakan, artinya diskon yang berkelanjutan secara efektif menutup sumber penting modal untuk pembelian Bitcoin di masa depan. Mengembalikan STRC ke kisaran harga wajar (par) akan memungkinkan Strategy melanjutkan penggunaan sekuritas tersebut untuk menghimpun modal, bukan menghabiskan modal untuk mendukungnya.
Dengan demikian, Strategy tampaknya memperlakukan buyback STRC bukan sekadar sebagai langkah defensif untuk mendukung saham preferen, melainkan sebagai investasi pada infrastruktur yang menopang strategi perbendaharaan Bitcoin-nya.
Secara ekonomi, pembelian kembali juga lebih menguntungkan sementara STRC diperdagangkan di bawah nilai par.
BITCOIN | Pemegang Institusional Bitcoin Terbesar di Dunia Melakukan Perubahan Signifikan dalam Strateginya
Membeli saham preferen senilai $100 dengan harga di bawah $100 memungkinkan Strategy untuk menutup modal preferen terkait dan kewajiban dividen masa depan dengan diskon. Strategy telah mengatakan bahwa ia berencana membeli lebih agresif ketika STRC diperdagangkan lebih jauh di bawah nilai par dan mengurangi pembelian saat mendekati $100.
Masalahnya adalah diskon telah menyempit sementara jumlah modal yang diperlukan untuk mendukung sekuritas tersebut meningkat. Strategy menghabiskan $25 juta untuk minggu pertama program pembeliannya kembali, tetapi pembelian mingguan terbarunya naik menjadi $176,3 juta, bahkan ketika STRC diperdagangkan pada kisaran sekitar 2% hingga 3% dari nilai par.
Itu menciptakan trade-off yang jelas bagi Strategy:
Akumulasi Bitcoin vs memperbaiki mesin pendanaan yang memungkinkannya membeli lebih banyak Bitcoin.
CEK FAKTA | Pemegang Institusional Bitcoin Terbesar di Dunia Menjual Lebih dari 1.500 Bitcoin . . . Lagi
Perusahaan sempat menunjukkan bahwa ia bisa melakukan keduanya minggu lalu: mengumpulkan $602,8 juta melalui penjualan MSTR, menghabiskan $151,8 juta untuk STRC, dan menggunakan $369,7 juta untuk membeli 4.603 BTC. Namun tanpa penerbitan MSTR baru pada periode terbaru, pembelian Bitcoin berhenti sementara STRC terus menyerap kas.
Pesan yang lebih luas adalah bahwa strategi Bitcoin korporat Strategy kini bukan lagi sekadar tentang mengumpulkan Bitcoin sebanyak mungkin. Semakin, hal itu tentang mempertahankan struktur modal yang mampu membiayai akumulasi tersebut dalam jangka panjang.
STRC menjadi pusat dari strategi itu.
Jika Strategy dapat mengembalikan saham preferen ke perdagangan yang stabil di sekitar $100 dan menghidupkan kembali permintaan investor, sekuritas tersebut bisa beralih dari penguras likuiditas korporat menjadi sumber modal.
Itu membuat otorisasi buyback senilai $2 miliar menjadi taruhan pada arsitektur pendanaan di balik perbendaharaan Bitcoin Strategy, bahkan jika berarti memperlambat akumulasi Bitcoin dalam jangka pendek.
Saldo 845.050 BTC milik Strategy dengan demikian tetap tidak berubah untuk saat ini, tetapi langkah terbaru menunjukkan bahwa perusahaan bersedia mengorbankan pembelian Bitcoin jangka pendek untuk memperbaiki mesin pasar modal yang diyakini dapat pada akhirnya membiayai neraca Bitcoin yang lebih besar.
STUDI KASUS | Model Pendanaan yang Memicu Ekspansi Cepat Perusahaan Perbendaharaan Bitcoin Kini Menunjukkan Tanda-tanda Tekanan
Pantau terus BitKE mengenai perkembangan Bitcoin institusional secara global.
Bergabung dengan kanal WhatsApp kami di sini.
Ikuti kami di X untuk postingan dan pembaruan terbaru
Bergabung dan berinteraksi dengan komunitas Telegram kami
_______