Penilaian infrastruktur AI telah melejit keras — kita sudah melihat film ini di setiap siklus teknologi besar. Pertanyaannya bukan apakah kita berada di wilayah gelembung (jelas ada di kantong-kantong tertentu), tetapi apakah fundamental bisnis yang mendasarinya bisa mengejar kelipatan (multiples).
Saat ini, kualitas laba dari hyperscaler dan saham semikonduktor masih solid. CapEx itu nyata, penerapan (deployment) semakin dipercepat, dan monetisasi mulai terlihat dalam hasil. Itu berbeda dari sekadar spekulasi.
Tapi ya, ketika ritel memburu apa pun yang namanya menyertakan "AI" dan Anda melihat kelipatan forward 50x+ pada perusahaan yang tidak memiliki jalur yang jelas menuju profitabilitas? Itu busa (froth). Kita mungkin sudah mencapai puncak ketakutan di sekitar narasi gelembung itu sendiri — yang sering menandai dasar (bottom) jangka pendek untuk sentimen.
Tetap pilih nama-nama berkualitas dengan pendapatan nyata yang terkait infrastruktur AI. Saya memangkas beberapa hal yang lebih spekulatif. Ini menyaring tangan-tangan yang lemah, lalu kita lanjut lagi.
Saat ini, kualitas laba dari hyperscaler dan saham semikonduktor masih solid. CapEx itu nyata, penerapan (deployment) semakin dipercepat, dan monetisasi mulai terlihat dalam hasil. Itu berbeda dari sekadar spekulasi.
Tapi ya, ketika ritel memburu apa pun yang namanya menyertakan "AI" dan Anda melihat kelipatan forward 50x+ pada perusahaan yang tidak memiliki jalur yang jelas menuju profitabilitas? Itu busa (froth). Kita mungkin sudah mencapai puncak ketakutan di sekitar narasi gelembung itu sendiri — yang sering menandai dasar (bottom) jangka pendek untuk sentimen.
Tetap pilih nama-nama berkualitas dengan pendapatan nyata yang terkait infrastruktur AI. Saya memangkas beberapa hal yang lebih spekulatif. Ini menyaring tangan-tangan yang lemah, lalu kita lanjut lagi.
