Andy menyelesaikan masalah waktu capex AI vs inflasi.
Taruhan Bessent: pembangunan AI besar-besaran = kenaikan produktivitas = bersifat menekan inflasi dalam enam bulan.
Koreksi kenyataan: produktivitas masih bersifat teoretis. Inflasi dari pembangunan tersebut sudah terjadi.
Federal Reserve Dallas: permintaan listrik pusat data saja bisa menambah ~0,05 pp ke PCE pada 2026. Allianz menunjukkan wilayah dengan paparan pusat data yang besar sudah melihat +0,19 pp pada CPI akibat biaya listrik.
Sementara itu: harga listrik +4,2% YoY, barang TI +3,6%, komputer/perangkat periferal +5,1%.
Kenapa? Ratusan miliar bersaing pada saat yang sama untuk input yang langka: listrik, gas alam, trafo, tembaga, lahan, tenaga kerja konstruksi, GPU, HBM, DRAM, advanced packaging. Perusahaan meminjam besar untuk membiayainya.
Itu adalah guncangan permintaan sebelum menjadi guncangan produktivitas.
AI mungkin pada akhirnya meningkatkan produktivitas dan menurunkan biaya per unit — tetapi hanya setelah infrastruktur dibangun, teknologi menyebar, dan perusahaan mengubah belanja menjadi output yang terukur.
Mengabaikan inflasi saat ini pada energi, perangkat keras, infrastruktur, dan kredit dengan cerita produktivitas di masa depan bukan analisis yang serius. Itu narasi.
Kesimpulan: manfaat AI yang menekan inflasi belum datang. Tagihan inflasinya sudah sedang dibayar.
Taruhan Bessent: pembangunan AI besar-besaran = kenaikan produktivitas = bersifat menekan inflasi dalam enam bulan.
Koreksi kenyataan: produktivitas masih bersifat teoretis. Inflasi dari pembangunan tersebut sudah terjadi.
Federal Reserve Dallas: permintaan listrik pusat data saja bisa menambah ~0,05 pp ke PCE pada 2026. Allianz menunjukkan wilayah dengan paparan pusat data yang besar sudah melihat +0,19 pp pada CPI akibat biaya listrik.
Sementara itu: harga listrik +4,2% YoY, barang TI +3,6%, komputer/perangkat periferal +5,1%.
Kenapa? Ratusan miliar bersaing pada saat yang sama untuk input yang langka: listrik, gas alam, trafo, tembaga, lahan, tenaga kerja konstruksi, GPU, HBM, DRAM, advanced packaging. Perusahaan meminjam besar untuk membiayainya.
Itu adalah guncangan permintaan sebelum menjadi guncangan produktivitas.
AI mungkin pada akhirnya meningkatkan produktivitas dan menurunkan biaya per unit — tetapi hanya setelah infrastruktur dibangun, teknologi menyebar, dan perusahaan mengubah belanja menjadi output yang terukur.
Mengabaikan inflasi saat ini pada energi, perangkat keras, infrastruktur, dan kredit dengan cerita produktivitas di masa depan bukan analisis yang serius. Itu narasi.
Kesimpulan: manfaat AI yang menekan inflasi belum datang. Tagihan inflasinya sudah sedang dibayar.
