Saya yakin bahwa kenaikan suku bunga riil yang sebenarnya seharusnya menjatuhkan emas dan bitcoin. 🤷♂️
Sejak 2022, keduanya naik persis ketika suku bunga riil ikut naik. Banyak orang ketinggalan kenaikan ini karena tidak memahami pemutusan pola tersebut.
Buku panduan lama mengatakan bahwa suku bunga riil yang tinggi membuat aset tanpa imbal hasil terlalu mahal untuk ditahan.
Begitulah dari tahun 2000 hingga 2022, dengan korelasi terbalik yang jelas antara imbal hasil riil 10 tahun dan harga emas.
Hubungan itu rusak pada Maret 2022 dan tak pernah kembali. Hari ini, suku bunga riil naik dan emas ikut naik, dan sejak tahun ini bitcoin mulai bergerak menempel pada emas, dengan korelasi terbesar yang pernah tercatat di antara keduanya.
Penjelasannya adalah bahwa suku bunga riil tinggi kini tidak lagi berarti suku bunga yang menarik.
Hal itu justru menandakan risiko fiskal, biaya untuk menggulir utang (rollover), dan kemungkinan intervensi yang lebih besar dari Kementerian Keuangan untuk menahan kurva.
Setiap kenaikan yield sekarang meningkatkan peluang intervensi baru, dan itulah yang mendorong modal menuju aset yang langka.
Banyak investor masih belum memahaminya.
Di situlah letak kesenjangan informasi dan keunggulannya.
Sejak 2022, keduanya naik persis ketika suku bunga riil ikut naik. Banyak orang ketinggalan kenaikan ini karena tidak memahami pemutusan pola tersebut.
Buku panduan lama mengatakan bahwa suku bunga riil yang tinggi membuat aset tanpa imbal hasil terlalu mahal untuk ditahan.
Begitulah dari tahun 2000 hingga 2022, dengan korelasi terbalik yang jelas antara imbal hasil riil 10 tahun dan harga emas.
Hubungan itu rusak pada Maret 2022 dan tak pernah kembali. Hari ini, suku bunga riil naik dan emas ikut naik, dan sejak tahun ini bitcoin mulai bergerak menempel pada emas, dengan korelasi terbesar yang pernah tercatat di antara keduanya.
Penjelasannya adalah bahwa suku bunga riil tinggi kini tidak lagi berarti suku bunga yang menarik.
Hal itu justru menandakan risiko fiskal, biaya untuk menggulir utang (rollover), dan kemungkinan intervensi yang lebih besar dari Kementerian Keuangan untuk menahan kurva.
Setiap kenaikan yield sekarang meningkatkan peluang intervensi baru, dan itulah yang mendorong modal menuju aset yang langka.
Banyak investor masih belum memahaminya.
Di situlah letak kesenjangan informasi dan keunggulannya.
