$ENA protokol stablecoin Ethena telah mengajukan pengalihan biaya (fee switch), dengan pasar yang mem-badgekan ekspektasi pembelian kembali (buyback) lebih awal menggunakan lonjakan sekitar 96,6% selama hampir 30 hari, namun buyback tersebut belum dimulai.
Jika pemungutan suara disetujui, rata-rata pasokan USDe selama 14 hari mencapai 7,5 miliar dolar baru masuk ke kupon pertama; saat ini sekitar 4,07 miliar dolar, sementara pasokan dalam 90 hari terakhir turun 9,6%, dan pendapatan protokol juga turun sekitar 88,5% dibanding 90 hari sebelumnya.
Backtest resmi 705 hari, bila disesuaikan dengan perhitungan satu siklus penuh, menghasilkan buyback tahunan sekitar 8,82 juta dolar AS, hanya sekitar 0,56% dari nilai pasar saat ini. Jalurnya menjadi dapat diverifikasi, tetapi penggunaan (utilisasi) dan pendapatan masih belum memenuhi syarat untuk memulai, sehingga hanya diamati, tidak ada akumulasi dana tetap yang dijalankan.
Ke depan, hanya melihat apakah pasokan dapat terus bertahan melewati kupon pertama, serta apakah dasbor transparan menampilkan pembelian kembali yang dapat diaudit; jika nanti pasokan 90 hari ke depan turun di bawah 3,5 miliar dolar dan pendapatan terus menyusut, maka penilaian bahwa kemampuan menangkap nilai (value capture) membaik saat ini akan gagal.
#ENA #Ethena #Tokenomics
Jika pemungutan suara disetujui, rata-rata pasokan USDe selama 14 hari mencapai 7,5 miliar dolar baru masuk ke kupon pertama; saat ini sekitar 4,07 miliar dolar, sementara pasokan dalam 90 hari terakhir turun 9,6%, dan pendapatan protokol juga turun sekitar 88,5% dibanding 90 hari sebelumnya.
Backtest resmi 705 hari, bila disesuaikan dengan perhitungan satu siklus penuh, menghasilkan buyback tahunan sekitar 8,82 juta dolar AS, hanya sekitar 0,56% dari nilai pasar saat ini. Jalurnya menjadi dapat diverifikasi, tetapi penggunaan (utilisasi) dan pendapatan masih belum memenuhi syarat untuk memulai, sehingga hanya diamati, tidak ada akumulasi dana tetap yang dijalankan.
Ke depan, hanya melihat apakah pasokan dapat terus bertahan melewati kupon pertama, serta apakah dasbor transparan menampilkan pembelian kembali yang dapat diaudit; jika nanti pasokan 90 hari ke depan turun di bawah 3,5 miliar dolar dan pendapatan terus menyusut, maka penilaian bahwa kemampuan menangkap nilai (value capture) membaik saat ini akan gagal.
#ENA #Ethena #Tokenomics
