Saat meninjau kembali tokenomik Dusk, saya menemukan satu hal yang mudah tertukar: jadwal pembukaan token dan akumulasi nilai adalah dua hal yang berbeda.
Lima ratus juta token yang dialokasikan pada awalnya memiliki berbagai jadwal pembukaan—ini merupakan warisan dari masa lalu. Sementara itu, penerbitan tambahan lima ratus juta token selama lebih dari tiga puluh tahun ke depan adalah pasokan berkelanjutan di tingkat protokol. Kedua angka ini sering dibahas seolah-olah sama, padahal menjawab pertanyaan yang sangat berbeda. Yang pertama membahas kapan token dapat beredar, sedangkan yang kedua membahas bagaimana jaringan menggunakan inflasi untuk memberi insentif pada staking dan keamanan.
Yang benar-benar layak dipantau adalah ke mana aliran token yang baru diterbitkan digunakan. Dusk secara bertahap mengurangi pasokan baru dengan pola peluruhan geometris: pada tahap awal, jumlahnya hampir dua puluh token per blok, lalu turun menjadi nol koma sekian token setelah tiga puluh tahun. Logika tersirat di balik desain ini adalah: pada tahap awal, inflasi menyubsidi staker dan node validator; pada tahap berikutnya, biaya transaksi akan mengambil alih.
Masalahnya adalah apakah biaya transaksi mampu mengambil alih. Jika aktivitas transaksi on-chain tetap rendah saat memasuki tahap akhir peluruhan, pendapatan biaya transaksi tidak akan cukup untuk menutupi biaya operasional node validator. Imbal hasil staking akan cepat menipis, dan keamanan bisa ikut menurun. Jadi, keberlanjutan model inflasi pada akhirnya bergantung pada apakah penggunaan nyata dapat menghasilkan biaya on-chain yang memadai.
Saya mengecek data di penjelajah blockchain. Penggunaan gas dan biaya untuk setiap transaksi bisa dilihat, tetapi tingkat aktivitasnya masih jauh dari ramai. Setelah berjalan lebih dari setengah tahun, jumlah proyek ekosistem di mainnet masih berkisar di angka satu digit, dan frekuensi pemanggilan on-chain pun rendah. Inflasi terus mengalir, tetapi pertumbuhan penggunaan yang sepadan belum terlihat.
Karena itu, saat menilai nilai token Dusk, saya tidak hanya terpaku pada grafik pembukaan token, tetapi juga memperhatikan proporsi biaya transaksi aktual on-chain terhadap hadiah blok. Jika proporsi ini terus bertahan di tingkat yang sangat rendah, berarti mekanisme penangkapan nilai belum benar-benar berjalan. Seberapa canggih pun desain tokennya, jika tidak digunakan, semuanya hanya berputar di tempat.
#dusk @Dusk $DUSK
Lima ratus juta token yang dialokasikan pada awalnya memiliki berbagai jadwal pembukaan—ini merupakan warisan dari masa lalu. Sementara itu, penerbitan tambahan lima ratus juta token selama lebih dari tiga puluh tahun ke depan adalah pasokan berkelanjutan di tingkat protokol. Kedua angka ini sering dibahas seolah-olah sama, padahal menjawab pertanyaan yang sangat berbeda. Yang pertama membahas kapan token dapat beredar, sedangkan yang kedua membahas bagaimana jaringan menggunakan inflasi untuk memberi insentif pada staking dan keamanan.
Yang benar-benar layak dipantau adalah ke mana aliran token yang baru diterbitkan digunakan. Dusk secara bertahap mengurangi pasokan baru dengan pola peluruhan geometris: pada tahap awal, jumlahnya hampir dua puluh token per blok, lalu turun menjadi nol koma sekian token setelah tiga puluh tahun. Logika tersirat di balik desain ini adalah: pada tahap awal, inflasi menyubsidi staker dan node validator; pada tahap berikutnya, biaya transaksi akan mengambil alih.
Masalahnya adalah apakah biaya transaksi mampu mengambil alih. Jika aktivitas transaksi on-chain tetap rendah saat memasuki tahap akhir peluruhan, pendapatan biaya transaksi tidak akan cukup untuk menutupi biaya operasional node validator. Imbal hasil staking akan cepat menipis, dan keamanan bisa ikut menurun. Jadi, keberlanjutan model inflasi pada akhirnya bergantung pada apakah penggunaan nyata dapat menghasilkan biaya on-chain yang memadai.
Saya mengecek data di penjelajah blockchain. Penggunaan gas dan biaya untuk setiap transaksi bisa dilihat, tetapi tingkat aktivitasnya masih jauh dari ramai. Setelah berjalan lebih dari setengah tahun, jumlah proyek ekosistem di mainnet masih berkisar di angka satu digit, dan frekuensi pemanggilan on-chain pun rendah. Inflasi terus mengalir, tetapi pertumbuhan penggunaan yang sepadan belum terlihat.
Karena itu, saat menilai nilai token Dusk, saya tidak hanya terpaku pada grafik pembukaan token, tetapi juga memperhatikan proporsi biaya transaksi aktual on-chain terhadap hadiah blok. Jika proporsi ini terus bertahan di tingkat yang sangat rendah, berarti mekanisme penangkapan nilai belum benar-benar berjalan. Seberapa canggih pun desain tokennya, jika tidak digunakan, semuanya hanya berputar di tempat.
#dusk @Dusk $DUSK