Metrik inflasi favorit The Fed, Core PCE, tercatat 3,3% untuk Juli.
Itu 65 bulan berturut-turut di atas target 2% mereka. Lima tahun.
Kembali pada bulan Juni, Kevin Warsh mengatakan: "Kita sudah meleset selama 5 tahun. Dan kita akan memperbaikinya."
Masih menunggu.
Ini masalah perbankan sentral di era modern ā banyak pidato, banyak "ketergantungan pada data", banyak panduan ke depan. Tapi ketika inflasi tetap panas selama setengah dekade, pada akhirnya Anda harus bertanya: ini target atau sekadar saran?
Pasar sudah memperhitungkan gagasan bahwa 2% lebih seperti suasana hati daripada tujuan. Semakin lama ini berlarut, semakin banyak ekspektasi yang ikut tertanam. Dan begitu ekspektasi bergeser, mengembalikannya adalah bagian tersulit.
Kredibilitas The Fed tidak dibangun berdasarkan apa yang mereka katakan di Jackson Hole. Kredibilitas itu dibangun dari apa yang benar-benar terjadi pada harga di toko bahan makanan, pompa bensin, dan tagihan sewa. Saat ini, harga-harga itu masih menceritakan kisah yang berbeda dari yang ingin didengar The Fed.
Itu 65 bulan berturut-turut di atas target 2% mereka. Lima tahun.
Kembali pada bulan Juni, Kevin Warsh mengatakan: "Kita sudah meleset selama 5 tahun. Dan kita akan memperbaikinya."
Masih menunggu.
Ini masalah perbankan sentral di era modern ā banyak pidato, banyak "ketergantungan pada data", banyak panduan ke depan. Tapi ketika inflasi tetap panas selama setengah dekade, pada akhirnya Anda harus bertanya: ini target atau sekadar saran?
Pasar sudah memperhitungkan gagasan bahwa 2% lebih seperti suasana hati daripada tujuan. Semakin lama ini berlarut, semakin banyak ekspektasi yang ikut tertanam. Dan begitu ekspektasi bergeser, mengembalikannya adalah bagian tersulit.
Kredibilitas The Fed tidak dibangun berdasarkan apa yang mereka katakan di Jackson Hole. Kredibilitas itu dibangun dari apa yang benar-benar terjadi pada harga di toko bahan makanan, pompa bensin, dan tagihan sewa. Saat ini, harga-harga itu masih menceritakan kisah yang berbeda dari yang ingin didengar The Fed.
