Arthur Hayes：kebijakan Kementerian Keuangan adalah katalis kunci untuk kenaikan putaran berikutnya Bitcoin, bukan penurunan suku bunga The Fed
Pada 26 Agustus, Arthur Hayes, salah satu pendiri BitMEX, menulis bahwa Bitcoin telah memasuki putaran pasar bull baru, namun katalis utama yang mendorong kenaikannya lebih lanjut bukanlah penurunan suku bunga oleh Federal Reserve (The Fed), melainkan strategi penyuntikan likuiditas dari Kementerian Keuangan AS.
Hayes berpendapat bahwa Menteri Keuangan AS yang baru, Scott Bessent, berupaya meniru jejak yang pernah berhasil dilakukan oleh menteri sebelumnya, Janet Yellen, pada akhir 2023 untuk mengerek pasar.
Saat itu, Yellen, dengan meningkatkan penerbitan treasury bills, mengarahkan dana agar mengalir dari instrumen reverse repo The Fed (RRP) ke treasury bills, sehingga menyuntikkan sekitar 2,4 triliun dolar AS likuiditas ke pasar.
Likuiditas dalam jumlah besar tersebut langsung mendorong kenaikan Bitcoin dan indeks Nasdaq 100 secara bersamaan, sekaligus berhasil menekan imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun agar tidak lagi berada pada level berbahaya di atas 5%.
Kini, Bessent berupaya melakukan langkah serupa melalui instrumen manajemen utang Kementerian Keuangan. Pekan lalu, ia mengumumkan bahwa skala repo obligasi jangka panjang akan dinaikkan dari 2 miliar dolar menjadi minimal 4 miliar dolar;
Namun, Hayes menilai bahwa skala repo obligasi tersebut—jika dibandingkan dengan stok utang AS sekitar 40 triliun dolar—kemungkinan belum cukup untuk memberikan dampak berkelanjutan ke pasar.
Meski begitu, Hayes justru menemukan potensi sumber dana likuiditas lain dari rekening general account Kementerian Keuangan (TGA). Berdasarkan laporan sebelumnya, Bessent diduga dapat menggunakan dana dari akun tersebut untuk melakukan tambahan pembelian kembali saham.
Saat ini, akun TGA menyimpan sekitar 1 triliun dolar. Hayes berpendapat bahwa jika dana ini diaktifkan oleh Kementerian Keuangan, dana tersebut juga berpotensi menjadi kanal penting untuk menyuntikkan likuiditas tambahan ke pasar.
Hayes juga menguraikan tiga jalur kebijakan yang mungkin ditempuh Bessent. Pertama, memangkas belanja fiskal, namun kelayakannya dinilai rendah karena dibatasi faktor pemilihan paruh waktu; kedua, meniru Bank Sentral Jepang—yakni, jika imbal hasil menembus 5%, maka akan membeli obligasi tanpa batas;
Ketiga, melakukan repo obligasi dengan skala lebih kecil namun frekuensi lebih tinggi, sebelum pasar mengalami gejolak yang signifikan. Menurut Hayes, dari ketiga opsi tersebut, skenario ketiga saat ini memiliki peluang terbesar untuk diadopsi.
Secara keseluruhan, menurut Hayes, jika Bessent menunjukkan komitmen yang jelas untuk mempercepat penciptaan likuiditas, maka Bitcoin berpotensi mengulang pola siklus historis “rebound dari titik terendah”.
#ArthurHayes #比特币
Pada 26 Agustus, Arthur Hayes, salah satu pendiri BitMEX, menulis bahwa Bitcoin telah memasuki putaran pasar bull baru, namun katalis utama yang mendorong kenaikannya lebih lanjut bukanlah penurunan suku bunga oleh Federal Reserve (The Fed), melainkan strategi penyuntikan likuiditas dari Kementerian Keuangan AS.
Hayes berpendapat bahwa Menteri Keuangan AS yang baru, Scott Bessent, berupaya meniru jejak yang pernah berhasil dilakukan oleh menteri sebelumnya, Janet Yellen, pada akhir 2023 untuk mengerek pasar.
Saat itu, Yellen, dengan meningkatkan penerbitan treasury bills, mengarahkan dana agar mengalir dari instrumen reverse repo The Fed (RRP) ke treasury bills, sehingga menyuntikkan sekitar 2,4 triliun dolar AS likuiditas ke pasar.
Likuiditas dalam jumlah besar tersebut langsung mendorong kenaikan Bitcoin dan indeks Nasdaq 100 secara bersamaan, sekaligus berhasil menekan imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun agar tidak lagi berada pada level berbahaya di atas 5%.
Kini, Bessent berupaya melakukan langkah serupa melalui instrumen manajemen utang Kementerian Keuangan. Pekan lalu, ia mengumumkan bahwa skala repo obligasi jangka panjang akan dinaikkan dari 2 miliar dolar menjadi minimal 4 miliar dolar;
Namun, Hayes menilai bahwa skala repo obligasi tersebut—jika dibandingkan dengan stok utang AS sekitar 40 triliun dolar—kemungkinan belum cukup untuk memberikan dampak berkelanjutan ke pasar.
Meski begitu, Hayes justru menemukan potensi sumber dana likuiditas lain dari rekening general account Kementerian Keuangan (TGA). Berdasarkan laporan sebelumnya, Bessent diduga dapat menggunakan dana dari akun tersebut untuk melakukan tambahan pembelian kembali saham.
Saat ini, akun TGA menyimpan sekitar 1 triliun dolar. Hayes berpendapat bahwa jika dana ini diaktifkan oleh Kementerian Keuangan, dana tersebut juga berpotensi menjadi kanal penting untuk menyuntikkan likuiditas tambahan ke pasar.
Hayes juga menguraikan tiga jalur kebijakan yang mungkin ditempuh Bessent. Pertama, memangkas belanja fiskal, namun kelayakannya dinilai rendah karena dibatasi faktor pemilihan paruh waktu; kedua, meniru Bank Sentral Jepang—yakni, jika imbal hasil menembus 5%, maka akan membeli obligasi tanpa batas;
Ketiga, melakukan repo obligasi dengan skala lebih kecil namun frekuensi lebih tinggi, sebelum pasar mengalami gejolak yang signifikan. Menurut Hayes, dari ketiga opsi tersebut, skenario ketiga saat ini memiliki peluang terbesar untuk diadopsi.
Secara keseluruhan, menurut Hayes, jika Bessent menunjukkan komitmen yang jelas untuk mempercepat penciptaan likuiditas, maka Bitcoin berpotensi mengulang pola siklus historis “rebound dari titik terendah”.
#ArthurHayes #比特币
