#老铺黄金 Kinerja interim ini kuat tidak hanya karena pendapatan dan laba terus tumbuh dengan laju yang tinggi, tetapi juga karena beberapa metrik inti seperti penjualan online, luar negeri, dan margin laba mengalami perbaikan secara bersamaan. Pasar melihat bahwa yang terjadi tidak lagi sekadar keuntungan industri akibat kenaikan harga emas, melainkan posisi emas kuno tradisional kelas atas, ekspansi kanal, dan premi merek mulai terwujud bersama.
Lihat dulu data inti
Untuk enam bulan yang berakhir pada 30 Juni 2026, kinerja penjualan Old Shop Gold mencapai RMB 22,779 miliar, secara tahunan +60,6%; pendapatan mencapai RMB 19,808 miliar, secara tahunan +60,3%; laba kotor mencapai RMB 8,174 miliar, secara tahunan +73,7%; laba periode tersebut sebesar RMB 4,267 miliar, secara tahunan +88,2%; laba bersih yang disesuaikan sebesar RMB 4,317 miliar, secara tahunan +83,6%. Laba per saham dasar sebesar RMB 24,16, dibandingkan RMB 13,38 pada periode yang sama tahun lalu.
Pertumbuhan pendapatan sudah tidak kecil, tetapi laju pertumbuhan laba jauh lebih cepat, menunjukkan bahwa laporan keuangan ini tidak semata-mata bergantung pada ekspansi skala. Margin laba kotor naik dari 38,1% pada periode yang sama tahun lalu menjadi 41,3%, margin laba bersih naik dari 18,4% menjadi 21,5%. Efek leverage operasional dan struktur produk sama-sama berperan.
Bagian yang paling jelas berubah adalah online dan luar negeri
Gerai offline masih menjadi fondasi utama pendapatan perusahaan. Pada semester pertama, perusahaan meraih pendapatan 15,409 miliar yuan, naik YoY sebesar +43,5%, atau menyumbang 77,8% dari total pendapatan. Namun yang patut diperhatikan adalah pendapatan dari platform online mencapai 4,400 miliar yuan, naik YoY +171,9%, sehingga porsi pendapatan meningkat dari 13,1% pada periode yang sama tahun lalu menjadi 22,2%.
Ini berarti pertumbuhan Laopu Gold tidak lagi hanya bergantung pada penambahan gerai. Saluran online mulai menjadi sumber peningkatan yang lebih penting, sekaligus membantu menjangkau lebih luas segmen konsumen dengan nilai kekayaan tinggi. Pendapatan luar negeri sebesar 3,317 miliar yuan, naik YoY +107,8%, sehingga porsi meningkat menjadi 16,7%; pendapatan di wilayah daratan China sebesar 16,491 miliar yuan, naik YoY +53,3%. Bisnis luar negeri masih dalam fase ekspansi, tetapi sudah menjadi variabel pertumbuhan yang tidak bisa diabaikan dalam laporan keuangan.
Margin laba meningkat, namun tidak hanya karena premi merek yang bekerja
Margin laba kotor yang naik tentu mencerminkan kemampuan penetapan harga merek, tetapi tidak bisa menyimpulkan bahwa seluruh perbaikan hanya disebabkan oleh kekuatan merek. Dalam pengumuman, perusahaan menyebutkan bahwa persiapan cadangan persediaan, penyesuaian harga pada Februari 2026, serta perubahan struktur penjualan, semuanya berpengaruh terhadap peningkatan margin laba kotor.
Beban penjualan dan distribusi 2,195 miliar yuan, naik YoY +49,9%, tetapi laju pertumbuhannya lebih rendah daripada pendapatan. Beban manajemen naik YoY +29,2%, sehingga kontrol di sisi biaya relatif stabil. Namun, biaya keuangan mencapai 100 juta yuan, naik YoY +137,1%, yang juga menunjukkan bahwa dalam proses ekspansi cepat, penggunaan dana dan biaya pembiayaan masih terus meningkat.
Ekspansi gerai berjalan seiring dengan imbal hasil kas
Sampai akhir Juni, perusahaan memiliki 45 gerai di 16 kota dan 35 pusat bisnis. Jumlah anggota sekitar 730 ribu orang, bertambah sekitar 120 ribu dibanding akhir 2025. Ekspansi gerai, pertumbuhan anggota, dan perluasan saluran online menjadi penopang utama bagi pertumbuhan pendapatan saat ini.
Perusahaan juga berencana membagikan dividen interim sebesar 18,02 yuan per saham, dengan total sekitar 3,185 miliar yuan. Pada fase ekspansi investasi yang masih relatif besar, pemberian imbal hasil yang tinggi kepada pemegang saham mencerminkan keyakinan manajemen terhadap kemampuan menghasilkan kas. Namun, ini juga berarti bahwa keseimbangan antara belanja modal berikutnya, persediaan, dan dividen layak untuk terus dipantau.
Hal-hal yang perlu terus diverifikasi
Kinerjanya sangat kuat, tetapi pertumbuhan tinggi tidak berarti semua variabel sudah terselesaikan. Pada paruh pertama, persediaan naik menjadi 19,018 miliar yuan; menurut standar dalam pengumuman, hari perputaran persediaan naik dari 216 hari pada 2025 menjadi 271 hari. Pinjaman meningkat menjadi 6,762 miliar yuan, dan biaya keuangan juga terlihat naik secara signifikan.
Ke depan, yang lebih layak diperhatikan bukan berapa banyak pendapatan satu kuartal berikutnya masih bisa tumbuh, melainkan apakah permintaan konsumen masih memiliki daya tahan setelah kenaikan harga emas dan penyesuaian harga, apakah perputaran persediaan bisa membaik, apakah imbal hasil dari gerai baru stabil, serta apakah pertumbuhan luar negeri dapat terus direplikasi.
Sekali baca selesai: kinerja interim Laopu Gold membuktikan bahwa penjualan online dan luar negeri sedang menjadi kurva pertumbuhan baru, sementara margin laba juga membaik; namun persediaan yang tinggi, pinjaman, serta biaya pembiayaan yang meningkat membuat pasar ke depan akan lebih fokus pada kualitas pertumbuhan, bukan hanya laju pertumbuhan.
Follow saya—nanti saya akan terus memperbarui ringkasan laporan keuangan perusahaan-perusahaan kunci di pasar saham Hong Kong dan AS dalam satu gambar agar mudah dipahami.