$SNXX harga saat ini 12,82, dalam 24 jam turun 16,319%. Funding rate nol, open interest kontrak yang belum ditutup 2.221.422 lot. Kombinasi ini menunjukkan penurunan kali ini berasal dari sentimen saham spot yang langsung menghantam turun; di sisi kontrak tidak ada kejadian liquidation (terjadinya likuidasi besar-besaran).
Secara makro, tulisan CNBC pada 21 Agustus menyebut saham AS turun pada Kamis karena imbal hasil obligasi pemerintah AS yang sebelumnya sempat turun kembali naik pada hari perdagangan sebelumnya. CNN pada hari yang sama mengatakan imbal hasil obligasi global sedang melonjak. Schwab pada 24 Agustus pagi menyinggung saham teknologi menyeret pasar; kemudian setelah laporan, imbal hasil kembali turun. Ketiga hal ini mengarah ke sumber tekanan yang sama: ekspektasi suku bunga yang mengencang, sehingga valuasi aset berbasis saham tertekan. $SNXX sebagai kontrak yang memetakan saham, ikut turun menjadi hal yang masuk akal.
Perkiraan saya: dalam jangka pendek $SNXX cenderung bearish (menurun), tetapi ruang penurunannya mungkin tidak sebesar yang terlihat. Alasannya ada pada struktur pendanaan (funding). Dalam 24 jam turun 16,319%, tetapi funding rate justru masih nol. Jika pasar benar-benar panik membunuh leverage (menghancurkan posisi), funding biasanya akan didorong ke nilai negatif—short membayar long. Sekarang tidak terjadi, artinya pihak long dan short tidak sedang “sesak” (tidak ramai saling berdesakan); penurunan lebih banyak disebabkan oleh penjualan spot, yang kemudian diserap oleh pembeli.
Sinyal pembuktian (counter-evidence) yang paling perlu diwaspadai dalam kondisi ini adalah penurunan imbal hasil (yield) kembali. Di berita Schwab, disebutkan bahwa setelah laporan keluar, yield kembali turun. Jika tekanan suku bunga hanya berupa “impuls”, rebound kontrak saham bisa terjadi cepat, dan sebagian dari penurunan 16,319% akan dibeli kembali. Counter-evidence lainnya: nilai absolut OI masih berada di level tinggi, menunjukkan posisi belum banyak keluar dari pasar; dana belum menyerah, hanya sementara tidak bergerak.
Dampak tingkat dua (second-order) jika harga terus turun sementara funding mulai menjadi positif: itu berarti long sedang menahan (mengambil risiko) dan menambah posisi, biaya akan semakin menumpuk dan dapat memperbesar penurunan berikutnya. Jika funding beralih menjadi negatif, maka short mulai membayar biaya, sehingga malah lebih mudah memicu short covering (penutupan posisi short).
Langkah saya sendiri: saya tidak mengejar short sekarang. Saya akan menunggu harga turun menembus 12,82 dan funding tetap nol atau beralih menjadi positif—baru saya pertimbangkan untuk menambah short. Jika harga kembali berdiri di atas 12,82, atau funding beralih menjadi negatif, saya akan mengurangi posisi short dan tidak ikut rally.
Orang yang agresif bisa mengejar short saat harga menembus 12,82 dan funding menjadi positif, dengan cut loss jika harga kembali berdiri di atas 12,82.
Tag transaksi: #TradFi #链上美股 #SNXX
Menurut Anda, bagian mana dari penilaian ini yang paling mungkin salah?
Secara makro, tulisan CNBC pada 21 Agustus menyebut saham AS turun pada Kamis karena imbal hasil obligasi pemerintah AS yang sebelumnya sempat turun kembali naik pada hari perdagangan sebelumnya. CNN pada hari yang sama mengatakan imbal hasil obligasi global sedang melonjak. Schwab pada 24 Agustus pagi menyinggung saham teknologi menyeret pasar; kemudian setelah laporan, imbal hasil kembali turun. Ketiga hal ini mengarah ke sumber tekanan yang sama: ekspektasi suku bunga yang mengencang, sehingga valuasi aset berbasis saham tertekan. $SNXX sebagai kontrak yang memetakan saham, ikut turun menjadi hal yang masuk akal.
Perkiraan saya: dalam jangka pendek $SNXX cenderung bearish (menurun), tetapi ruang penurunannya mungkin tidak sebesar yang terlihat. Alasannya ada pada struktur pendanaan (funding). Dalam 24 jam turun 16,319%, tetapi funding rate justru masih nol. Jika pasar benar-benar panik membunuh leverage (menghancurkan posisi), funding biasanya akan didorong ke nilai negatif—short membayar long. Sekarang tidak terjadi, artinya pihak long dan short tidak sedang “sesak” (tidak ramai saling berdesakan); penurunan lebih banyak disebabkan oleh penjualan spot, yang kemudian diserap oleh pembeli.
Sinyal pembuktian (counter-evidence) yang paling perlu diwaspadai dalam kondisi ini adalah penurunan imbal hasil (yield) kembali. Di berita Schwab, disebutkan bahwa setelah laporan keluar, yield kembali turun. Jika tekanan suku bunga hanya berupa “impuls”, rebound kontrak saham bisa terjadi cepat, dan sebagian dari penurunan 16,319% akan dibeli kembali. Counter-evidence lainnya: nilai absolut OI masih berada di level tinggi, menunjukkan posisi belum banyak keluar dari pasar; dana belum menyerah, hanya sementara tidak bergerak.
Dampak tingkat dua (second-order) jika harga terus turun sementara funding mulai menjadi positif: itu berarti long sedang menahan (mengambil risiko) dan menambah posisi, biaya akan semakin menumpuk dan dapat memperbesar penurunan berikutnya. Jika funding beralih menjadi negatif, maka short mulai membayar biaya, sehingga malah lebih mudah memicu short covering (penutupan posisi short).
Langkah saya sendiri: saya tidak mengejar short sekarang. Saya akan menunggu harga turun menembus 12,82 dan funding tetap nol atau beralih menjadi positif—baru saya pertimbangkan untuk menambah short. Jika harga kembali berdiri di atas 12,82, atau funding beralih menjadi negatif, saya akan mengurangi posisi short dan tidak ikut rally.
Orang yang agresif bisa mengejar short saat harga menembus 12,82 dan funding menjadi positif, dengan cut loss jika harga kembali berdiri di atas 12,82.
Tag transaksi: #TradFi #链上美股 #SNXX
Menurut Anda, bagian mana dari penilaian ini yang paling mungkin salah?