Aku punya seorang teman yang bekerja sebagai trader junior di sebuah hedge fund & setiap kali dia ingin memasang order besar, dia ragu karena begitu ukuran atau arah terlihat di buku, pemain lain langsung membacanya & mulai bergerak sebelum ordernya bahkan terisi. Pernah suatu kali dia memasang sell besar & mengamati harga bergerak melawannya sebelum eksekusi hanya karena buku mengungkap niatnya. Kenangan itulah yang kembali kepadaku ketika aku meneliti lebih dekat order book obfuscated @Dusk . Dengan order book normal, semua orang bisa melihat ukuran, arah & kedalaman—dan justru karena itulah pemain institusional akhirnya membuat berbagai workarounds seperti iceberg order atau dark pools untuk menyembunyikan niat. Workarounds itu tidak benar-benar memperbaiki masalahnya; mereka hanya memindahkannya ke tempat lain di dalam sistem. Pendekatan Hedger @Dusk terlihat berbeda karena order book itu sendiri tetap obfuscated: tak ada yang bisa melihat arah, ukuran, atau eksposur sampai eksekusi, tetapi validitasnya tetap diberlakukan di bawahnya sehingga transaksi tidak bisa dipalsukan atau dimanipulasi, meskipun tersembunyi. Itu membuatku berpikir bahwa masalah sebenarnya bukan karena order book itu publik; melainkan karena visibilitas & manipulasi selalu menjadi dua sisi dari satu cacat desain yang sama, & sebagian besar solusi hanya menambal tanpa menghapus akar masalahnya. Tapi aku masih belum yakin: apakah menyembunyikan order benar-benar menghentikan manipulasi dari sumbernya, atau perilaku yang sama hanya muncul lagi dalam bentuk berbeda setelah volume institusional nyata & ukuran mulai menguji sistem secara benar—apakah privasi di level order sudah cukup, atau tekanan itu hanya bergeser ke settlement atau matching saja..?
@Dusk $DUSK #dusk