Pergerakan Bitcoin dari kisaran $60.000-an rendah ke sekitar $77.000 dalam lima sesi bukan sekadar angka pemberitaan; itu adalah pemulihan basis biaya (cost-basis). Sepanjang Juli, harga berada di bawah Short-Term Holder Realized Price di sekitar $67.000-$69.000, yakni zona apatis tempat pembeli baru-baru ini masih berada di bawah air (rugi) dan keyakinan mulai memudar. Tembusan di atas level itu pada 19-20 Agustus mengubah gambarnya untuk pertama kalinya sejak bulan Mei.

Yang paling menonjol di antara model-model yang saya pantau adalah betapa kecil pergerakan Long-Term Holder Realized Price selama koreksi, bertahan di sekitar $49.200 bahkan ketika harga turun ke titik terendah bulan Juni di sekitar $59.700 — penarikan (drawdown) LTH yang lebih dangkal dibanding siklus-siklus sebelumnya pada tahap yang setara, yang berarti tidak terjadi distribusi jangka panjang yang bersifat struktural.

Harga sekarang hampir tepat berada di True Market Mean Price di sekitar $76.500 dan tepat di bawah Active Realized Price di sekitar $83.800, zona yang selama siklus ini menjadi batas atau pemicu setiap pergeseran tren besar. Pada band jangka pendek, spot telah bergerak dari bawah base STH-Realized Price masuk ke zona plus-0,5 STD di sekitar $83.000, terbaca sebagai keserakahan bukan euforia; band plus-1 STD di sekitar $98.000 belum diuji.

Ini adalah bagian yang sering dibaca keliru. Sharp cenderung pulih setelah kompresi yang berkepanjangan jarang sekali bergerak dalam garis lurus, karena kaki awalnya digerakkan oleh pembongkaran leverage dan short covering, bukan akumulasi spot yang sabar. Itulah yang terlihat sekarang: volatilitas yang berlebihan, pengambilan profit cepat dari pembeli jangka pendek di dalam range, serta sentimen berayun dari ketidakpercayaan menuju euforia dalam hitungan hari.

Tidak ada hal ini yang memastikan transisi bear-to-bull yang sudah selesai sendirian. Perubahan yang tahan lama membutuhkan STH-Realized Price untuk direbut dan bertahan sebagai support saat retest, serta one-year Holder Realized Price di sekitar $104.800 agar akhirnya kembali masuk ke range—keduanya masih terbuka. Pembacaan berprobabilitas lebih tinggi: Bitcoin telah keluar dari fase kapitulasi menuju fase transisi yang volatil, yang cenderung mengarah ke kelanjutan, namun bukan jalur yang mulus.

Ditulis oleh Crazzyblockk