Saat membahas percepatan penyelesaian transaksi dengan blockchain, banyak orang suka berkata, "T+2 terlalu lambat." Namun, setelah membaca sejumlah materi tentang kliring sekuritas, saya mendapati bahwa jeda dua hari itu bukan karena sistemnya kurang cepat, melainkan karena seluruh sistem membutuhkan waktu tersebut untuk menangani risiko.
Setelah transaksi sekuritas tradisional terjadi, pembeli dan penjual tidak langsung melakukan penyerahan. Ada pihak perantara berupa lembaga kliring pusat yang menanggung risiko gagal bayar—jika salah satu pihak menghilang, pihak perantara menalangi kewajibannya. Untuk mendukung jaring pengaman ini, semua peserta harus menyetor margin. Uang ini bukan biaya transaksi, melainkan cadangan untuk menghadapi risiko. Jeda dua hari dalam T+2 sebenarnya merupakan ruang operasional yang disediakan bagi mekanisme penyangga risiko ini.
Yang ingin dilakukan Dusk adalah memangkas jeda waktu ini hingga ke tingkat blok. Aset dan dana berada di buku besar yang sama, sementara penyerahan dan pembayaran diselesaikan dalam satu transaksi. Keduanya berhasil sekaligus, atau gagal sekaligus—tidak ada keadaan ketika satu pihak sudah menyerahkan aset, sementara pihak lainnya masih dalam perjalanan untuk membayar. Jendela risiko menyusut dari dua hari menjadi beberapa detik.
Efek berantai dari perubahan ini lebih besar daripada kedengarannya. Persyaratan margin bisa turun drastis, dana yang tertahan berkurang, dan hambatan bagi institusi kecil dan menengah untuk ikut serta pun otomatis lebih rendah. Namun, perubahan ini juga menggoyahkan sebagian sumber pendapatan para perantara yang ada saat ini. Hambatan dalam penerapannya sering kali bukan berasal dari teknologinya, melainkan dari redistribusi kepentingan.
Saya juga perlu memperjelas syaratnya: penyelesaian atomik mensyaratkan dana juga berada di blockchain. Jika pembayaran masih melalui sistem perbankan tradisional dan blockchain hanya mencatat perpindahan aset, jeda waktu itu hanya berpindah ke tahap lain, bukan benar-benar hilang. Ketersediaan stablecoin atau mata uang digital bank sentral akan menentukan sejauh mana gagasan ini bisa diwujudkan.
Jadi, yang saya perhatikan bukan hanya apakah teknologi Dusk mampu mewujudkan penyelesaian atomik, tetapi juga apakah tersedia cukup banyak sarana pembayaran tunai di blockchain yang patuh terhadap regulasi untuk mendukungnya. Jika sisi aset sudah siap, tetapi sisi dananya belum menyusul, seluruh narasi ini akan menggantung di udara.
#dusk $DUSK @Dusk
Setelah transaksi sekuritas tradisional terjadi, pembeli dan penjual tidak langsung melakukan penyerahan. Ada pihak perantara berupa lembaga kliring pusat yang menanggung risiko gagal bayar—jika salah satu pihak menghilang, pihak perantara menalangi kewajibannya. Untuk mendukung jaring pengaman ini, semua peserta harus menyetor margin. Uang ini bukan biaya transaksi, melainkan cadangan untuk menghadapi risiko. Jeda dua hari dalam T+2 sebenarnya merupakan ruang operasional yang disediakan bagi mekanisme penyangga risiko ini.
Yang ingin dilakukan Dusk adalah memangkas jeda waktu ini hingga ke tingkat blok. Aset dan dana berada di buku besar yang sama, sementara penyerahan dan pembayaran diselesaikan dalam satu transaksi. Keduanya berhasil sekaligus, atau gagal sekaligus—tidak ada keadaan ketika satu pihak sudah menyerahkan aset, sementara pihak lainnya masih dalam perjalanan untuk membayar. Jendela risiko menyusut dari dua hari menjadi beberapa detik.
Efek berantai dari perubahan ini lebih besar daripada kedengarannya. Persyaratan margin bisa turun drastis, dana yang tertahan berkurang, dan hambatan bagi institusi kecil dan menengah untuk ikut serta pun otomatis lebih rendah. Namun, perubahan ini juga menggoyahkan sebagian sumber pendapatan para perantara yang ada saat ini. Hambatan dalam penerapannya sering kali bukan berasal dari teknologinya, melainkan dari redistribusi kepentingan.
Saya juga perlu memperjelas syaratnya: penyelesaian atomik mensyaratkan dana juga berada di blockchain. Jika pembayaran masih melalui sistem perbankan tradisional dan blockchain hanya mencatat perpindahan aset, jeda waktu itu hanya berpindah ke tahap lain, bukan benar-benar hilang. Ketersediaan stablecoin atau mata uang digital bank sentral akan menentukan sejauh mana gagasan ini bisa diwujudkan.
Jadi, yang saya perhatikan bukan hanya apakah teknologi Dusk mampu mewujudkan penyelesaian atomik, tetapi juga apakah tersedia cukup banyak sarana pembayaran tunai di blockchain yang patuh terhadap regulasi untuk mendukungnya. Jika sisi aset sudah siap, tetapi sisi dananya belum menyusul, seluruh narasi ini akan menggantung di udara.
#dusk $DUSK @Dusk