Belakangan ini, beberapa tokoh paling berpengaruh dalam industri cryptocurrency terlibat dalam perang argumen, dengan fokus perdebatan berputar di sekitar penyebab insiden '1011 Flash Crash' pada 11 Oktober 2025 (waktu zona 8). 'Crash' ini memicu likuidasi posisi leverage lebih dari 19 miliar dolar AS dalam waktu 24 jam, mencetak rekor penurunan terbesar dalam sejarah cryptocurrency dalam satu hari, lebih dari 16.000 akun perdagangan dihancurkan total dalam insiden ini, skala kerugian pasar sangat mengejutkan, dan menjadi batu ujian untuk mengukur kedewasaan industri kripto.

Baru-baru ini, CEO Ark Invest 'Kathy' Cathie Wood dan CEO OKX Star baru saja memberikan komentar tentang '1011 Flash Crash', sekali lagi membangkitkan komunitas kripto, banyak yang mengarahkan jari pada bursa aset kripto terbesar di dunia, Binance, menempatkan Binance dalam sorotan, sementara manajemen Binance secara aktif merespons dan membalas, mendefinisikan insiden tersebut sebagai penyesuaian pasar yang alami (meski dramatis) yang dipicu oleh dampak makroekonomi, bukan karena kesalahan sistem internal.

Tinjauan singkat '1011 Flash Crash'.

Insiden terjadi antara 10 hingga 11 Oktober 2025, ketika ketidakpastian keuangan global semakin meningkat. Presiden AS Donald Trump mengancam akan mengenakan 'tarif 100%' baru terhadap China, akibat meningkatnya ketegangan perdagangan AS-China, pasar tradisional mengalami penurunan yang parah—indeks S&P 500 dan Nasdaq mencetak penurunan terbesar dalam satu hari dalam enam bulan terakhir, dengan nilai pasar saham AS menguap sekitar 1,5 triliun dolar. Bidang cryptocurrency memperburuk penderitaan akibat leverage tinggi yang sebelumnya tercatat, memicu reaksi berantai, Bitcoin anjlok 12.000 dolar dalam hitungan menit, dengan penurunan mendekati 10%, hampir jatuh di bawah 100.000.

Kontrak terbuka derivatif Bitcoin telah melampaui 1000 miliar dolar, mendekati puncak sejarah, sementara data di blockchain menunjukkan bahwa sebagian besar pemegang berada dalam posisi menguntungkan, siap untuk deleveraging cepat. Dengan meningkatnya penjualan, pembuat pasar memulai kontrol risiko, menarik likuiditas, menciptakan kekosongan, dan memperburuk volatilitas harga. Jaringan Ethereum mengalami kemacetan yang menyebabkan biaya gas melonjak di atas 100 gwei, menunda transfer dan arbitrase, semakin mengencerkan buku pesanan.

Konsekuensinya sangat mengejutkan! Lebih dari 19 miliar dolar posisi di berbagai bursa dilikuidasi, mempengaruhi jutaan trader. Bitcoin akhirnya anjlok hingga 14%, sementara altcoin turun lebih besar. Aset-aset stablecoin termasuk USDe dari Ethena mengalami pemutusan besar-besaran di Binance, turun hingga 0,65 dolar, kemudian rebound. Para kritikus percaya bahwa pemutusan ini terkait dengan promosi Binance terhadap USDe sebagai jaminan imbal hasil tinggi, yang memperburuk likuidasi berantai. Setelah itu, total kapitalisasi pasar cryptocurrency turun lebih dari 20%, berputar di sekitar 3,2 triliun dolar.

Kontroversi kembali berkembang, Binance terjerat dalam sorotan.

Dalam wawancara bisnis Fox pada 26 Januari 2026, CEO Ark Invest Cathie Wood sekali lagi mengacu pada kejatuhan ini, sebagai pendukung kuat Bitcoin, Wood menyebut ini sebagai 'insiden pemaksaan deleveraging', yang menyebabkan seluruh sistem menguap sekitar 28 miliar dolar. Wood menggambarkan kejadian tersebut sebagai 'kesalahan perangkat lunak di Binance' yang secara artifisial menyebabkan sistem deleveraging, dan menyatakan bahwa pasar saat ini sulit untuk kembali ke puncak sejarah, tepatnya karena insiden tersebut merusak kepercayaan investor, ia menyatakan: 'Pada 10 Oktober, di dunia cryptocurrency... flash crash ini terkait dengan kesalahan perangkat lunak di Binance, yang menyebabkan sistem deleveraging.'

Eksekutif dari pesaing juga ikut terlibat dalam pertempuran. CEO OKX Star dengan tegas menyatakan dalam postingan X pada 31 Januari bahwa insiden '1011 Flash Crash' disebabkan oleh kampanye pemasaran yang tidak bertanggung jawab dari perusahaan tertentu.

Ia menyatakan, 'Pada 10 Oktober, ratusan miliar dolar telah dilikuidasi. Sebagai CEO OKX, kami mengamati dengan jelas bahwa setelah itu, struktur mikro pasar cryptocurrency mengalami perubahan mendasar. Banyak peserta industri percaya bahwa kerusakan kali ini lebih serius daripada kejatuhan FTX. Sejak saat itu, diskusi mengenai mengapa hal itu terjadi dan bagaimana mencegahnya agar tidak terjadi lagi sangat luas. Penyebab dasarnya tidak sulit diidentifikasi.'

Dalam postingan di X, Star menganalisis produk manajemen kekayaan USDe yang sedang dipromosikan oleh Binance pada saat itu, menunjukkan masalah risiko tinggi yang ada pada USDe.

Ia mengkritik Binance yang aktif mempromosikan kegiatan USDe yang menawarkan imbal hasil 12% per tahun, sambil menganggapnya sebagai jaminan yang setara dengan stablecoin seperti USDT. Ia percaya bahwa ini mendorong siklus leverage berisiko tinggi—mengonversi USDT menjadi USDe, meminjam lebih banyak, lalu mengulangi—meningkatkan imbal hasil buatan hingga 70%, sambil meredam risiko setara hedge fund yang melekat pada produk Ethena, menegaskan bahwa bahkan satu guncangan kecil di pasar sudah cukup untuk memicu kejatuhan. Jadi saat volatilitas datang, USDe dengan cepat terputus. Diikuti dengan likuidasi berantai, sementara kelemahan dalam manajemen risiko di sekitar aset seperti WETH dan BNSOL semakin memperburuk kejatuhan. Beberapa token hampir mendekati nol.

Namun, Star pada akhirnya menekankan, 'Saya sedang membahas penyebab mendasar, bukan menyalahkan atau menyerang Binance. Membicarakan risiko sistemik terkadang bisa membuat tidak nyaman, tetapi jika industri ingin matang secara bertanggung jawab, ini perlu dilakukan,' dan menyatakan 'Sebagai platform global terbesar, Binance memiliki pengaruh besar—dan tanggung jawab yang seharusnya ada sebagai pemimpin industri. Kepercayaan jangka panjang terhadap cryptocurrency tidak dapat dibangun di atas permainan keuntungan jangka pendek, leverage berlebihan, atau praktik pemasaran yang mengaburkan risiko. Industri perlu mengutamakan stabilitas pasar, transparansi, dan pemimpin inovasi yang bertanggung jawab.'

Tanpa kompleksitas. Tanpa kecelakaan. 10/10 disebabkan oleh kampanye pemasaran yang tidak bertanggung jawab oleh perusahaan tertentu.

Pada 10 Oktober, puluhan miliaran dolar dilikuidasi. Sebagai CEO OKX, kami mengamati dengan jelas bahwa struktur mikro pasar kripto berubah secara mendasar setelah hari itu.… pic.twitter.com/N1VlY4F7rt

— Star (@star_okx) 31 Januari 2026

Analisis kejatuhan 28 miliar dolar.

Insiden '1011 Flash Crash' masih merupakan peristiwa deleveraging terbesar sejak kejatuhan FTX pada tahun 2022. Selama periode volatilitas yang ekstrem, harga beberapa aset jaminan di platform Binance—khususnya token staking likuid dalam komponen 'Margin Unified'—mengalami penyimpangan serius dari harga spot global.

Para trader melaporkan bahwa mesin likuidasi otomatis diaktifkan terlalu cepat, menyebabkan 'spiral kematian': penjualan paksa menekan harga, yang kemudian memicu lebih banyak likuidasi. Di titik terendah, Bitcoin turun hampir 15% dalam beberapa menit sebelum pulih, menyebabkan ribuan akun mengalami 'saldo negatif', dan memicu perdebatan tentang apakah infrastruktur Binance seharusnya bertanggung jawab.

Tanggapan Binance dan langkah-langkah selanjutnya.

Binance terus bersikeras bahwa dampak makro adalah penyebab utama. Dalam artikel di blog resmi, Binance menyatakan bahwa faktor pendorong utama ketidakstabilan pasar pada 11 Oktober 2025 termasuk dampak ekonomi makro, mekanisme kontrol risiko pembuat pasar, dan kemacetan jaringan Ethereum.

Meskipun beberapa pandangan menyalahkan volatilitas pasar ini pada masalah sistem di Binance, kenyataannya, likuidasi berantai terutama dipicu oleh posisi leverage tinggi di bawah dampak risiko makro, bersamaan dengan langkah-langkah kontrol risiko pembuat pasar yang menyusutkan likuiditas, serta kemacetan jaringan Ethereum yang mengakibatkan penundaan transfer dana.

Dan selama periode fluktuasi pasar, sistem inti Binance terus beroperasi dengan normal, tanpa ada keruntuhan platform secara keseluruhan, semua fungsi pencocokan inti, verifikasi risiko, dan likuidasi terus berjalan dengan stabil, tanpa gangguan.

Binance juga menjelaskan dua kerusakan, yaitu tentang perlambatan transfer aset selama 33 menit dan penyimpangan indeks sementara untuk USDe, WBETH, dan BNSOL pada periode likuiditas rendah. Karena volume yang besar, subsistem transfer aset bursa mengalami perlambatan selama 33 menit, dan selama periode di mana likuiditas rendah dan penundaan di blockchain, indeks untuk USDe, WBETH, dan BNSOL mengalami penyimpangan sementara, tetapi menekankan bahwa 'masalah individual di platform Binance bukanlah penyebab kejatuhan pasar kali ini'. Namun, Binance menekankan bahwa 75% likuidasi terjadi sebelum masalah-masalah ini, dan sistem inti seperti mesin pencocokan, verifikasi risiko, dan likuidasi Binance tetap stabil sepanjang proses.

Perlu dicatat bahwa Binance dengan cepat mengambil langkah-langkah respons setelah menemukan dua kerusakan ini.

Binance menyatakan bahwa mereka telah memberikan kompensasi kepada semua pengguna yang memenuhi syarat yang terkena dampak insiden ini antara 05:18-05:51 (waktu zona 8) berdasarkan catatan sistem dan rekaman operasi yang sebenarnya. Untuk menyelesaikan insiden ini, platform telah meningkatkan cache, memperluas kapasitas database dan jumlah salinan, mengoptimalkan manajemen koneksi, memisahkan fungsi penting, dan memperkuat mekanisme tampilan UI frontend. Selain itu, di tahap stabilisasi pasar berikutnya, parameter diperketat, dan mereka segera mulai memperbarui desain tiga token, USDe, WBETH, dan BNSOL, semua pengguna yang terkena dampak akan mendapatkan kompensasi yang sesuai.

Binance menekankan langkah-langkah transparansi dan kepentingan pengguna, sebenarnya, hingga 22 Oktober 2025, bursa telah membayar lebih dari 328 juta dolar AS sebagai kompensasi kepada pengguna yang terkena dampak, dan meluncurkan dana pemulihan industri sebesar 300 juta dolar AS yang disebut 'program bersatu', serta memberikan pinjaman berbunga rendah sebesar 100 juta dolar AS kepada peserta ekosistem. Dalam pengumuman awalnya, Binance menyatakan: 'Insiden ini didorong oleh kondisi pasar yang lebih luas, bukan kesalahan di platform kami.'

Pernyataan terbaru CZ.

Sebagai salah satu tokoh paling berpengaruh dan representatif di industri kripto, Zhao Changpeng (CZ) baru-baru ini menanggapi beberapa kontroversi terkait Binance dan dirinya sendiri dalam pertemuan AMA. Ia membantah narasi-narasi ini sebagai 'FUD yang terdistorsi' dan menekankan ketahanan Binance.

Zhao Changpeng menanggapi kritik dengan mengatakan bahwa tuduhan bahwa Binance menyebabkan kejatuhan 'terlalu dipaksakan', percaya bahwa menyederhanakan peristiwa pasar yang kompleks menjadi tanggung jawab satu platform terlalu sepihak. Ia menyebut pernyataan tersebut sebagai 'FUD yang terdistorsi' (ketakutan, ketidakpastian, dan keraguan), menegaskan bahwa Binance telah memberikan kompensasi kepada pengguna, dan mendesak orang-orang untuk fokus pada perkembangan industri jangka panjang, bukan saling menyalahkan, Zhao Changpeng ketika membahas kritik berkelanjutan terkait kejatuhan dan peluncuran token menyatakan: 'Serangan kolaboratif tidak dapat membangun ruang ini.'

Ia juga membela ide 'beli dan tahan' miliknya, menjawab bahwa kekayaan bersih pribadi yang disebut-sebut di internet sebesar 900 miliar dolar AS hanyalah perkiraan Forbes, bukan uang tunai yang sebenarnya, ia sendiri tidak pernah menjual banyak aset kripto, tidak mencairkan, dan tidak berniat memegang fiat (termasuk stablecoin), apalagi mengandalkan 'menjual aset pengguna' untuk menghasilkan uang.

"Banyak pihak menyalahkan menyebabkan pasar terus bergejolak, Binance membantah kontroversi '1011 Flash Crash'" artikel ini pertama kali diterbitkan di (Blockcast).