Alasan BTC naik adalah karena pasar memperdagangkan “pelonggaran lagi”, dan ini juga merupakan alasan inti mengapa BTC bisa naik meski imbal hasil sempat pulih.
Dalam logika tradisional, kenaikan imbal hasil tenor panjang = kondisi keuangan mengetat, tingkat diskonto naik, aset berisiko tertekan; biasanya ini bearish untuk BTC yang volatilitasnya tinggi. Namun kali ini yang diperdagangkan pasar adalah reaksi kebijakan itu sendiri, bukan sekadar level imbal hasilnya.
Jika ke depan pengetatan fiskal benar-benar terealisasi dan benar-benar menekan ekspektasi pasokan atau defisit, pasar mungkin akan tenang untuk sementara; jika intervensi terbukti tidak mampu menahan imbal hasil Treasury AS, dan imbal hasil kembali mencetak tertinggi baru sementara likuiditas memang benar-benar mengetat, maka pasar bisa kembali beralih ke mode penurunan aset berisiko.
Operasi pembelian kembali sebenarnya baru akan dimulai pada 9 September. Pasar masih menikmati keuntungan dari narasi “toolbox + retorika pengetatan”, jadi meskipun imbal hasil sudah pada dasarnya menghapus kenaikan hari Rabu (tenor 10 tahun sekitar 4,70-4,73%, tenor 30 tahun di sekitar 5,25%), BTC masih tetap kuat.
Jika pengetatan fiskal terus tertunda + imbal hasil kembali mencetak rekor tertinggi baru (misalnya tenor 30 tahun menembus sekitar 5,337% pada 18 Agustus)
ini akan menjadi pukulan ganda, dan sangat mungkin lebih cepat mengalihkan tema dari “pelonggaran lagi/intervensi” kembali ke “likuiditas mengetat”.
Ini tidak berarti akan langsung runtuh; peralihan membutuhkan “konfirmasi”, misalnya imbal hasil mencetak rekor baru + pasar secara jelas meninggalkan ekspektasi terhadap pengetatan/intervensi dalam waktu dekat.
Sebelum pengetatan fiskal terealisasi, jika imbal hasil kembali mencetak rekor tertinggi baru, itu adalah sinyal bahwa pasar kembali memperdagangkan tema “deleveraging”. BTC akan lebih dulu beralih kembali ke mode penurunan aset berisiko, dan fase kenaikan yang elastis akan berakhir, sampai narasi baru tentang pelonggaran lagi atau kerusakan kredit kembali mengambil alih.
Dalam logika tradisional, kenaikan imbal hasil tenor panjang = kondisi keuangan mengetat, tingkat diskonto naik, aset berisiko tertekan; biasanya ini bearish untuk BTC yang volatilitasnya tinggi. Namun kali ini yang diperdagangkan pasar adalah reaksi kebijakan itu sendiri, bukan sekadar level imbal hasilnya.
Jika ke depan pengetatan fiskal benar-benar terealisasi dan benar-benar menekan ekspektasi pasokan atau defisit, pasar mungkin akan tenang untuk sementara; jika intervensi terbukti tidak mampu menahan imbal hasil Treasury AS, dan imbal hasil kembali mencetak tertinggi baru sementara likuiditas memang benar-benar mengetat, maka pasar bisa kembali beralih ke mode penurunan aset berisiko.
Operasi pembelian kembali sebenarnya baru akan dimulai pada 9 September. Pasar masih menikmati keuntungan dari narasi “toolbox + retorika pengetatan”, jadi meskipun imbal hasil sudah pada dasarnya menghapus kenaikan hari Rabu (tenor 10 tahun sekitar 4,70-4,73%, tenor 30 tahun di sekitar 5,25%), BTC masih tetap kuat.
Jika pengetatan fiskal terus tertunda + imbal hasil kembali mencetak rekor tertinggi baru (misalnya tenor 30 tahun menembus sekitar 5,337% pada 18 Agustus)
ini akan menjadi pukulan ganda, dan sangat mungkin lebih cepat mengalihkan tema dari “pelonggaran lagi/intervensi” kembali ke “likuiditas mengetat”.
Ini tidak berarti akan langsung runtuh; peralihan membutuhkan “konfirmasi”, misalnya imbal hasil mencetak rekor baru + pasar secara jelas meninggalkan ekspektasi terhadap pengetatan/intervensi dalam waktu dekat.
Sebelum pengetatan fiskal terealisasi, jika imbal hasil kembali mencetak rekor tertinggi baru, itu adalah sinyal bahwa pasar kembali memperdagangkan tema “deleveraging”. BTC akan lebih dulu beralih kembali ke mode penurunan aset berisiko, dan fase kenaikan yang elastis akan berakhir, sampai narasi baru tentang pelonggaran lagi atau kerusakan kredit kembali mengambil alih.