Meja Goldman’s Delta One baru saja menyampaikan pandangan yang bernuansa tentang AI yang benar-benar penting:
Gembar-gembor seputar frontier labs mulai retak. Semua orang bertanya: apakah pertumbuhan bisa mengimbangi ekspektasi yang sangat gila ini?
Sementara itu, ekonomi model membaik dengan kecepatan yang konyol. Qwen3.8 menjadi bukti terbaru—model yang lebih kecil dan lebih murah memberikan kecerdasan yang nyata. Kecerdasan yang berguna per dolar meledak. Kompetisi berkembang dengan cepat.
Ini pertanda baik untuk adopsi AI di seluruh lini. Bagus untuk pasar yang lebih luas. Namun ada jebakannya: ini TIDAK jelas berdampak bullish bagi perusahaan yang menjual token atau akses model. Moat mulai terkikis. Sulit untuk bertahan ketika siapa pun bisa menjalankan model kompetitif dengan biaya yang murah.
Logika yang sama berlaku untuk bagian-bagian dari rantai infrastruktur AI—narasi tentang “penambang dan sekop”. Goldman berpikir seluruh ruang terus mengalami penyesuaian nilai (de-rating) meskipun EPS naik. Valuasi mungkin bertahan di level bawah, tapi mengejar hingga 2027/28? Itu ladang ranjau ketidakpastian.
TLDR: Adopsi AI = bullish. Valuasi saham AI = serba sulit. Perangkap komoditas itu nyata.
Gembar-gembor seputar frontier labs mulai retak. Semua orang bertanya: apakah pertumbuhan bisa mengimbangi ekspektasi yang sangat gila ini?
Sementara itu, ekonomi model membaik dengan kecepatan yang konyol. Qwen3.8 menjadi bukti terbaru—model yang lebih kecil dan lebih murah memberikan kecerdasan yang nyata. Kecerdasan yang berguna per dolar meledak. Kompetisi berkembang dengan cepat.
Ini pertanda baik untuk adopsi AI di seluruh lini. Bagus untuk pasar yang lebih luas. Namun ada jebakannya: ini TIDAK jelas berdampak bullish bagi perusahaan yang menjual token atau akses model. Moat mulai terkikis. Sulit untuk bertahan ketika siapa pun bisa menjalankan model kompetitif dengan biaya yang murah.
Logika yang sama berlaku untuk bagian-bagian dari rantai infrastruktur AI—narasi tentang “penambang dan sekop”. Goldman berpikir seluruh ruang terus mengalami penyesuaian nilai (de-rating) meskipun EPS naik. Valuasi mungkin bertahan di level bawah, tapi mengejar hingga 2027/28? Itu ladang ranjau ketidakpastian.
TLDR: Adopsi AI = bullish. Valuasi saham AI = serba sulit. Perangkap komoditas itu nyata.