Penulis: Viee, Amelia | Tim Konten Biteye
Pada 29 Januari 2026, harga emas turun 3% dalam sehari, mencetak penurunan terbesar baru-baru ini. Dan hanya beberapa hari sebelumnya, harga emas baru saja menembus 5600 USD per ons, mencetak rekor tertinggi, perak juga mengikuti naik, tahun 2026 baru saja dimulai sudah jauh melampaui perkiraan JPMorgan pertengahan Desember.
Sumber data: JPMorgan
Sebaliknya, Bitcoin tetap berada dalam rentang fluktuasi yang lemah setelah koreksi, kinerja pasar emas tradisional dan Bitcoin terus berjarak. Meskipun disebut sebagai 'emas digital', Bitcoin tampaknya belum stabil, semakin dalam periode inflasi, perang, dan kondisi yang menguntungkan emas dan perak, ia justru semakin terlihat seperti aset berisiko, berfluktuasi seiring dengan preferensi risiko, mengapa ini bisa terjadi?
Jika kita tidak dapat memahami peran aktual Bitcoin dalam struktur pasar saat ini, kita tidak akan dapat membuat keputusan alokasi aset yang rasional.
Oleh karena itu, artikel ini mencoba menjawab dari berbagai sudut pandang:
Mengapa logam mulia baru-baru ini melonjak?
Mengapa Bitcoin menunjukkan performa yang begitu lemah dalam setahun terakhir?
Merefleksikan sejarah, bagaimana performa Bitcoin saat emas naik?
Bagi investor biasa, bagaimana seharusnya mereka memilih dalam lingkungan pasar yang terpecah ini?
Satu, permainan lintas siklus: sepuluh tahun pertarungan antara emas, perak, dan Bitcoin
Jika dilihat dari perspektif jangka panjang, Bitcoin tetap menjadi salah satu aset dengan pengembalian tertinggi. Namun dalam setahun terakhir, performa Bitcoin jelas tertinggal dibandingkan emas dan perak. Pergerakan pasar dari 2025 hingga awal 2026 menunjukkan karakteristik pemisahan yang sangat jelas, pasar logam mulia memasuki fase yang disebut 'super cycle', sementara Bitcoin sedikit lesu. Berikut adalah tiga data perbandingan kunci dari siklus tersebut:
Sumber data: TradingView
Sumber data: TradingView
Perbedaan pergerakan ini sendiri tidaklah baru. Sejak awal pandemi pada tahun 2020, emas dan perak naik dengan cepat karena emosi lindung nilai, sementara Bitcoin sempat anjlok lebih dari 30%, baru kemudian memulai rebound. Pada bull market 2017, Bitcoin melonjak 1359% sementara emas hanya naik 7%, di pasar bearish 2018 Bitcoin jatuh 63% sementara emas hanya turun 5%, dan di pasar bearish 2022 Bitcoin anjlok 57% sementara emas hanya naik 1%. Ini tampaknya juga mengindikasikan bahwa keterkaitan harga antara Bitcoin dan emas tidak stabil, ia lebih mirip sebagai aset yang berada di persimpangan keuangan tradisional dan keuangan baru, dengan atribut pertumbuhan teknologi, serta lebih dipengaruhi oleh kekuatan likuiditas, sehingga lebih sulit untuk disamakan dengan emas yang merupakan aset lindung nilai abadi.
Oleh karena itu, ketika kita terkejut bahwa 'emas digital tidak naik, emas sejati meledak', yang sebenarnya perlu dibahas adalah: Apakah Bitcoin benar-benar dianggap sebagai aset lindung nilai oleh pasar? Dari struktur perdagangan dan perilaku modal utama saat ini, jawaban mungkin negatif. Dalam jangka pendek (1-2 tahun), emas dan perak memang lebih unggul dibandingkan Bitcoin, tetapi dalam jangka panjang (10 tahun+), pengembalian Bitcoin adalah 65 kali lipat dari emas - setelah waktu berlalu, Bitcoin membuktikan dengan pengembalian 213 kali lipat, bahwa mungkin ia bukan 'emas digital', tetapi ia adalah kesempatan investasi asimetris terhebat di era ini.
Dua, analisis penyebab: Mengapa dalam beberapa tahun terakhir emas dan perak lebih cepat naik dibandingkan BTC?
Ketika emas dan perak terus-menerus mencetak rekor tertinggi, sementara narasi Bitcoin tertinggal, bukan hanya perbedaan dalam pergerakan harga, tetapi juga perbedaan mendalam dalam atribut aset, pemahaman pasar, dan logika makro. Kita dapat memahami perbedaan antara 'emas digital' dan 'emas tradisional' dari empat sudut pandang berikut.
2.1 Di bawah krisis kepercayaan, bank sentral memimpin membeli emas
Di era di mana ekspektasi devaluasi mata uang sangat kuat, siapa yang terus membeli, menentukan tren jangka panjang aset. Dari tahun 2022 hingga 2024, bank sentral di seluruh dunia terus-menerus meningkatkan kepemilikan emas secara besar-besaran selama tiga tahun berturut-turut, dengan pembelian bersih tahunan melebihi 1.000 ton. Baik pasar berkembang seperti China, Polandia, maupun negara penghasil sumber daya seperti Kazakhstan, Brasil, menjadikan emas sebagai aset cadangan inti untuk melawan risiko dolar. Kuncinya adalah semakin tinggi harga, semakin banyak bank sentral yang membeli—model perilaku 'semakin mahal semakin banyak dibeli' ini mencerminkan keyakinan teguh bank sentral terhadap emas sebagai aset cadangan terakhir. Bitcoin sulit mendapatkan pengakuan dari bank sentral, ini adalah masalah struktural: emas adalah konsensus selama 5000 tahun, tidak bergantung pada kredit negara mana pun; sedangkan Bitcoin memerlukan listrik, jaringan, dan kunci pribadi, bank sentral tidak berani mengalokasikan dalam skala besar.
Sumber data: Dewan Emas Dunia, Penelitian ING
2.2 Emas dan perak kembali ke 'fisik lebih diutamakan'
Ketika konflik geopolitik global terus meningkat, sanksi finansial sering kali diberlakukan, keamanan aset akan menjadi masalah apakah dapat direalisasikan. Setelah pemerintahan baru AS dilantik pada 2025, kebijakan tarif tinggi dan pembatasan ekspor sering diberlakukan, mengganggu tatanan pasar global, emas secara alami menjadi aset akhir yang tidak bergantung pada kredit negara lain. Sementara itu, nilai perak di bidang industri mulai dilepaskan: energi baru, pusat data AI, dan ekspansi industri fotovoltaik, meningkatkan permintaan industri perak, di baliknya adalah ketidaksesuaian pasokan dan permintaan yang nyata. Dalam keadaan ini, spekulasi perak dan fundamental beresonansi, kenaikannya secara alami lebih kuat daripada emas.
2.3 Dilema struktural Bitcoin: dari 'aset lindung nilai' menjadi 'saham teknologi dengan leverage'
Dulu orang berpikir bahwa Bitcoin adalah alat untuk melawan pencetakan uang bank sentral, tetapi dengan disetujuinya ETF dan masuknya institusi, struktur dana mengalami perubahan mendasar. Institusi Wall Street menganggap Bitcoin sebagai 'aset risiko dengan elastisitas tinggi'—kita dapat melihat dari data, di paruh kedua 2025, korelasi Bitcoin dengan saham teknologi AS mencapai 0.8, ini adalah korelasi tertinggi yang pernah ada, berarti Bitcoin semakin mirip dengan saham teknologi berleverage. Ketika risiko muncul, institusi lebih cenderung menjual Bitcoin terlebih dahulu untuk mendapatkan uang tunai, tidak seperti emas yang dibeli.
Sumber data: Bloomberg
Lebih representatif adalah likuidasi jatuhnya harga yang dramatis pada 10 Oktober 2025, posisi leverage senilai 19 miliar USD dilikuidasi sekaligus, Bitcoin tidak menunjukkan sifat lindung nilai, tetapi justru mengalami penurunan seperti kehancuran karena struktur leverage yang tinggi.
2.4 Mengapa Bitcoin masih turun?
Selain dilema struktural, Bitcoin yang terus-menerus lesu baru-baru ini juga memiliki tiga alasan mendalam:
Dilema ekosistem cryptocurrency, bisnisnya direbut oleh AI. Pembangunan ekosistem cryptocurrency sangat tertinggal. Ketika jalur AI dengan gila menarik investasi, 'inovasi' di dunia cryptocurrency masih bermain dengan meme. Tidak ada aplikasi killer, tidak ada permintaan nyata, hanya spekulasi.
Bayangan komputasi kuantum. Ancaman komputasi kuantum bukanlah isapan jempol. Meskipun sebenarnya diperlukan bertahun-tahun untuk benar-benar memecahkan kuantum, narasi ini sudah membuat beberapa institusi menghindar. Chip Willow dari Google telah menunjukkan keunggulan kuantum, sementara komunitas Bitcoin meskipun sedang meneliti solusi tanda tangan tahan kuantum, peningkatan memerlukan konsensus komunitas, ini memperlambat proses tahan kuantum, tetapi juga membuat jaringan semakin kokoh.
OG mulai menjual. Banyak pemegang Bitcoin awal sedang keluar. Mereka merasa Bitcoin telah 'berubah'—dari mata uang idealis yang terdesentralisasi menjadi alat spekulasi Wall Street. Setelah disetujui ETF, tampaknya inti spiritual Bitcoin sudah tidak ada lagi. MicroStrategy, BlackRock, Fidelity… kepemilikan institusi semakin besar, harga Bitcoin tidak lagi ditentukan oleh ritel, tetapi oleh neraca institusi. Ini adalah keuntungan (likuiditas), tetapi juga kutukan (kehilangan tujuan awal).
Tiga, analisis mendalam: Hubungan sejarah antara Bitcoin dan emas
Dengan menelusuri hubungan sejarah antara Bitcoin dan emas, kita dapat melihat bahwa keduanya memiliki korelasi harga yang sangat terbatas dalam peristiwa ekonomi besar, sering kali menunjukkan penyimpangan. Jadi, sebutan 'emas digital' yang terus muncul mungkin bukan karena Bitcoin benar-benar seperti emas, tetapi karena pasar membutuhkan acuan yang dikenal.
Pertama, hubungan antara Bitcoin dan emas, sejak awal bukanlah resonansi lindung nilai. Bitcoin pada tahap awal masih berada di lingkaran geek, saat itu nilai pasar dan perhatian sangat kecil. Pada tahun 2013, krisis perbankan di Siprus meletus, beberapa langkah pengendalian modal diterapkan, tetapi harga emas justru turun tajam sekitar 15% dari posisi tinggi; sementara itu Bitcoin melesat di atas 1000 USD. Ini diinterpretasikan oleh beberapa orang sebagai pelarian modal dan masuknya dana lindung nilai ke Bitcoin, namun setelah diteliti, lonjakan Bitcoin pada tahun 2013 lebih didorong oleh spekulasi dan emosi awal, sifat lindung nilai-nya tidak diakui secara luas. Tahun itu, emas anjlok, Bitcoin melambung, tetapi korelasinya sangat rendah—korelasi pengembalian bulanan hanya 0.08, hampir nol.
Kedua, periode nyata di mana keduanya bergerak seiring hanya terjadi pada fase likuiditas yang melimpah. Setelah pandemi tahun 2020, bank sentral di seluruh dunia memberikan stimulus yang belum pernah terjadi sebelumnya, investor semakin khawatir tentang pencetakan uang fiat dan ekspektasi inflasi, baik emas maupun Bitcoin menguat. Pada bulan Agustus 2020, harga emas mencapai rekor tertinggi sejarah saat itu (melampaui 2000 USD), sedangkan Bitcoin pada akhir tahun 2020 menembus 20.000 USD, kemudian pada tahun 2021 melambung lebih tinggi di atas 60.000 USD. Banyak pandangan percaya bahwa selama periode ini, Bitcoin mulai menunjukkan atribut 'emas digital' sebagai lindung nilai terhadap inflasi, sama seperti emas, mendapatkan manfaat dari kebijakan moneter longgar di berbagai negara. Namun, perlu dicatat bahwa pada dasarnya, lingkungan longgar memberikan tanah subur untuk kenaikan keduanya, volatilitas Bitcoin jauh lebih tinggi dibandingkan emas (volatilitas tahunan 72% vs 16%).
Ketiga, hubungan antara Bitcoin dan emas tidak stabil dalam jangka panjang, narasi emas digital masih perlu diverifikasi. Dari data dapat dilihat, korelasi antara emas dan Bitcoin dalam jangka panjang berada dalam keadaan fluktuasi, secara keseluruhan tidak stabil. Terutama setelah tahun 2020, meskipun harga keduanya terkadang naik bersamaan, tetapi korelasinya tidak meningkat secara signifikan, malah sering muncul korelasi negatif. Ini menunjukkan bahwa Bitcoin tidak secara stabil berperan sebagai 'emas digital', pergerakannya lebih dipengaruhi oleh logika pasar yang independen.
Sumber data: Newhedge
Dengan meninjau kembali, dapat dilihat bahwa emas adalah aset lindung nilai yang telah dibuktikan berulang kali oleh sejarah, sementara Bitcoin lebih mirip dengan alat lindung nilai yang tidak konvensional yang hanya terbentuk di bawah narasi tertentu. Ketika krisis benar-benar datang, pasar akan memilih kepastian, bukan ruang imajinasi.
Empat, esensi Bitcoin: bukan emas digital, tetapi likuiditas digital
Mari kita lihat dari sudut pandang lain: Apa sebenarnya peran yang harus diambil oleh Bitcoin? Apakah ia benar-benar ada untuk menjadi 'emas digital'?
Pertama, atribut dasar Bitcoin menentukan bahwa ia secara alami berbeda dari emas. Emas memiliki kelangkaan fisik, tidak memerlukan jaringan, tidak bergantung pada sistem, adalah aset akhir yang sesungguhnya. Begitu terjadi krisis geopolitik, emas dapat segera diserahkan secara fisik, merupakan lindung nilai terakhir. Sementara Bitcoin dibangun di atas dasar listrik, jaringan, dan daya komputasi, kepemilikannya bergantung pada kunci pribadi, transaksi bergantung pada koneksi jaringan.
Kedua, performa pasar Bitcoin semakin mirip dengan aset teknologi berelastisitas tinggi. Dalam kondisi likuiditas yang longgar dan meningkatnya preferensi risiko, Bitcoin sering kali memimpin kenaikan. Namun, dalam konteks suku bunga yang meningkat dan meningkatnya ketidakpastian, ia juga akan dikurangi oleh institusi. Pasar saat ini cenderung percaya bahwa Bitcoin belum benar-benar beralih dari 'aset risiko' menjadi 'aset lindung nilai', ia memiliki sisi petualangan yang berkembang tinggi dan berfluktuasi, serta sisi lindung nilai yang melawan ketidakpastian. Ambiguitas 'risiko-lindung nilai' ini mungkin hanya bisa dibuktikan dengan lebih banyak siklus, lebih banyak krisis. Sebelum itu, pasar tetap cenderung melihat Bitcoin sebagai aset spekulatif dengan risiko tinggi dan pengembalian tinggi, mengaitkan performanya dengan saham teknologi.
Mungkin, hanya ketika Bitcoin menunjukkan kemampuan untuk mempertahankan nilai yang stabil seperti emas, barulah persepsi ini bisa benar-benar berubah. Namun, Bitcoin tidak akan kehilangan nilai jangka panjangnya, ia tetap memiliki kelangkaan, dapat dipindahkan secara global, serta keunggulan sistem terdesentralisasi. Hanya saja, dalam lingkungan pasar saat ini, posisinya menjadi lebih kompleks, baik sebagai titik acuan harga, aset perdagangan, maupun alat spekulasi.
Penetapan: Emas adalah aset lindung nilai terhadap inflasi, Bitcoin adalah aset pertumbuhan dengan atribut pendapatan yang lebih kuat. Emas cocok untuk mempertahankan nilai di masa ketidakpastian ekonomi, dengan volatilitas rendah (16%), penarikan maksimum kecil (-18%), adalah 'balast' untuk aset. Bitcoin cocok untuk dialokasikan saat likuiditas melimpah dan preferensi risiko meningkat, dengan imbal hasil tahunan mencapai 60,6%, tetapi volatilitas juga tinggi (72%), penarikan maksimum mencapai -76%. Ini bukan pilihan antara satu atau lainnya, tetapi kombinasi dalam alokasi aset.
Lima, rangkuman pandangan KOL
Dalam proses penetapan ulang makro ini, emas dan Bitcoin memainkan peran yang berbeda. Emas lebih mirip 'perisai', digunakan untuk melawan perang, inflasi, risiko kedaulatan, dan guncangan eksternal lainnya; sementara Bitcoin seperti 'sepanjang', menangkap peluang peningkatan nilai dari perubahan teknologi.
CEO OKX Xu Mingxing @star_okx menekankan, emas adalah produk dari kepercayaan lama, sementara Bitcoin adalah fondasi kepercayaan baru yang mengarah ke masa depan, memilih emas di tahun 2026 sama seperti bertaruh pada sistem yang sudah tidak berlaku. CEO Bitget @GracyBitget menyatakan meskipun volatilitas pasar tidak terhindarkan, tetapi fundamental jangka panjang Bitcoin tidak berubah, masih optimis terhadap kinerja masa depannya. KOL @KKaWSB mengutip data prediksi Polymarket, memprediksi bahwa Bitcoin akan mengungguli emas dan S&P 500 pada tahun 2026, percaya bahwa realisasi nilai akan segera tiba.
KOL @BeiDao_98 memberikan perspektif teknis yang menarik: RSI Bitcoin relatif terhadap emas kembali jatuh di bawah 30, sinyal semacam ini dalam sejarah selalu mengindikasikan bahwa bull market Bitcoin akan segera datang. Trader terkenal Vida @Vida_BWE lebih melihat dari emosi dana jangka pendek, percaya bahwa setelah emas dan perak melonjak, pasar sangat ingin mencari 'aset pengganti dolar' selanjutnya, sehingga ia membeli sedikit BTC, bertaruh pada emosi FOMO perputaran dana dalam beberapa minggu ke depan.
KOL @chengzi_95330 mengemukakan narasi yang lebih besar. Ia percaya bahwa pertama biarkan emas, perak, dan aset keras tradisional menyerap guncangan kepercayaan yang disebabkan oleh devaluasi mata uang, setelah mereka menyelesaikan perannya, baru saatnya Bitcoin masuk. Jalur 'tradisional terlebih dahulu, digital kemudian' ini mungkin adalah cerita yang sedang dimainkan oleh pasar saat ini.
Enam, tiga saran untuk investor ritel
Menghadapi perbedaan kenaikan antara Bitcoin dan emas, pertanyaan paling umum dari investor ritel adalah: 'Aset mana yang harus saya pilih?' Pertanyaan ini tidak memiliki jawaban standar, tetapi kami dapat memberikan empat saran praktis:
Memahami posisi setiap aset, menetapkan tujuan alokasi yang jelas. Emas dan perak masih memiliki atribut 'hedging' yang kuat dalam periode makro yang tidak pasti, cocok untuk alokasi defensif; sementara Bitcoin saat ini lebih cocok untuk dibeli saat preferensi risiko meningkat, dan logika pertumbuhan teknologi mendominasi, tetapi perlu diperhatikan untuk tidak menggunakan emas untuk bertaruh pada kekayaan instan. Ingin melindungi dari inflasi, hindari risiko → beli emas; ingin pengembalian tinggi dalam jangka panjang → beli Bitcoin (tetapi harus siap menghadapi penarikan -70%).
Jangan bermimpi bahwa Bitcoin akan selalu mengungguli segalanya. Pertumbuhan Bitcoin berasal dari narasi teknologi, konsensus dana, dan terobosan sistem, bukan dari model pengembalian linier. Ia tidak akan selalu mengungguli emas, indeks Nasdaq, atau minyak setiap tahun, tetapi dalam jangka panjang, atribut aset terdesentralisasinya tetap memiliki nilai. Jangan sepenuhnya menolaknya saat terjadi penarikan jangka pendek, dan jangan juga terjun sepenuhnya saat harga melonjak.
Membangun portofolio aset, menerima kenyataan bahwa berbagai aset berperan dalam siklus yang berbeda. Jika Anda memiliki persepsi likuiditas global yang lemah dan kemampuan untuk menanggung risiko yang terbatas, tidak ada salahnya melalui kombinasi ETF emas + sedikit BTC, untuk menghadapi berbagai skenario makro; jika Anda memiliki preferensi risiko yang lebih tinggi, Anda juga bisa mengombinasikan ETH, jalur AI, RWA, dan aset baru lainnya, untuk membangun portofolio dengan volatilitas yang lebih tinggi.
4️⃣ Sekarang, apakah emas dan perak masih bisa dibeli? Hati-hati dalam mengejar harga tinggi, utamakan membeli saat terjadi koreksi. Dalam jangka panjang, emas sebagai aset yang disukai oleh bank sentral global, sementara perak memiliki sifat industri, kedua jenis ini tetap memiliki nilai alokasi dalam periode yang bergolak. Namun, dalam jangka pendek, kenaikan mereka sudah besar, secara teknis ada tekanan untuk koreksi, tanggal 29 Januari harga emas jatuh 3% dalam sehari sebagai contoh. Jika Anda adalah investor jangka panjang, Anda bisa mempertimbangkan untuk membeli secara perlahan setelah koreksi, misalnya emas di bawah 5000 USD, perak di bawah 100 USD, secara bertahap berinvestasi; jika Anda adalah spekulan jangka pendek, Anda perlu memperhatikan ritme, jangan terjun pada saat emosi pasar paling panas untuk mengambil bagian terakhir. Sebaliknya, meskipun Bitcoin menunjukkan performa buruk, jika ekspektasi likuiditas membaik, bisa jadi ini adalah jendela untuk berinvestasi di level rendah. Perhatikan ritme, jangan mengejar harga tinggi atau menjual saat harga turun, adalah strategi pertahanan yang paling inti bagi orang biasa.
Tulisan terakhir: Memahami posisi, agar dapat bertahan hidup!
Emas sudah naik, tidak ada yang akan mempertanyakan nilai Bitcoin karena itu; Bitcoin turun juga tidak bisa membuktikan bahwa emas adalah satu-satunya jawaban. Di era yang sedang membentuk kembali titik acuan nilai ini, tidak ada aset yang bisa memenuhi semua kebutuhan sekaligus.
Pada tahun 2024-2025, emas dan perak memimpin. Namun jika waktu diperpanjang hingga 12 tahun, Bitcoin dengan pengembalian 213 kali membuktikan: mungkin ia bukan 'emas digital', tetapi ia adalah kesempatan investasi asimetris terhebat di era ini. Malam tadi emas anjlok, mungkin ini adalah akhir dari penyesuaian jangka pendek, atau mungkin awal dari koreksi yang lebih besar.
Tetapi bagi trader biasa, yang benar-benar penting adalah memahami peran di balik berbagai aset, membangun logika investasi sendiri untuk bertahan hidup dalam siklus.
Semoga sukses untuk semua!