Saya sedang membaca halaman biaya transaksi TermMax di docs.ts.finance. Rumusnya sederhana — APR × tingkat biaya × (hari hingga jatuh tempo/365) — tetapi ada satu detail yang menarik perhatian saya: biaya dibayarkan "dalam satuan FT", bukan USDC. Contoh mereka sendiri: meminjamkan 1.000 USDC dengan APR 10% selama 365 hari, dengan tingkat biaya 2%, hanya dikenai biaya 2 FT.
Awalnya saya mengira itu hanya konvensi tampilan. Setelah memeriksa dokumentasi Tokenisasi Suku Bunga Tetap, ternyata itu lebih disengaja. FT adalah instrumen diskonto, yang hanya bernilai sebesar nilai nominalnya saat jatuh tempo. Dalam contoh mereka, 800 FT dijual dengan diskonto 20% ($0,80 per unit) — seharga $640, bukan $800.
Saat itulah saya paham: menetapkan biaya dalam FT berarti mengenakan klaim atas nilai masa depan, bukan uang tunai tetap saat ini. Dua pemberi pinjaman yang membayar biaya "sama" sebesar 2% pada waktu berbeda sebelum jatuh tempo akan menanggung biaya nilai kini yang berbeda.
Ini terasa bukan seperti sebuah kekurangan, melainkan kompromi karena biaya ditautkan ke unit yang sudah dimiliki pemberi pinjaman, alih-alih dikonversi melalui USDC setiap kali. Namun, masih belum jelas bagaimana hal ini diselaraskan ketika protokol melaporkan pendapatan biaya agregat dalam satu denominasi.
Ada yang tahu di mana hal itu didokumentasikan?#termmax @TermMax
Awalnya saya mengira itu hanya konvensi tampilan. Setelah memeriksa dokumentasi Tokenisasi Suku Bunga Tetap, ternyata itu lebih disengaja. FT adalah instrumen diskonto, yang hanya bernilai sebesar nilai nominalnya saat jatuh tempo. Dalam contoh mereka, 800 FT dijual dengan diskonto 20% ($0,80 per unit) — seharga $640, bukan $800.
Saat itulah saya paham: menetapkan biaya dalam FT berarti mengenakan klaim atas nilai masa depan, bukan uang tunai tetap saat ini. Dua pemberi pinjaman yang membayar biaya "sama" sebesar 2% pada waktu berbeda sebelum jatuh tempo akan menanggung biaya nilai kini yang berbeda.
Ini terasa bukan seperti sebuah kekurangan, melainkan kompromi karena biaya ditautkan ke unit yang sudah dimiliki pemberi pinjaman, alih-alih dikonversi melalui USDC setiap kali. Namun, masih belum jelas bagaimana hal ini diselaraskan ketika protokol melaporkan pendapatan biaya agregat dalam satu denominasi.
Ada yang tahu di mana hal itu didokumentasikan?#termmax @TermMax
