20 Agustus, pasar kripto setelah lama berada dalam keadaan sepi, menyambut gelombang kenaikan yang kuat. Dengan mengacu pada beberapa informasi yang keluar kemarin, mari kita bedah penyebab kenaikan kali ini:
1. Lingkungan regulasi membaik membawa limpahan kebijakan
Pemerintahan Trump mengirimkan sinyal dukungan yang jelas terkait regulasi kripto. Pada dini hari 20 Agustus, Gedung Putih mengadakan pertemuan meja bundar yang dipimpin dengan mengundang Ketua SEC, Ketua CFTC, serta para pejabat eksekutif dari industri seperti Coinbase dan Ripple. Pokok bahasan utamanya mencakup upaya mendorong proses legislasi (RUU Clarity). RUU ini bertujuan untuk secara tegas membagi batas hukum antara «sekuritas kripto» dan «komoditas kripto», sehingga industri memperoleh kerangka regulasi yang jelas. CEO Coinbase, Brian Armstrong, mengungkapkan bahwa Kongres berencana mengadakan pemungutan suara terhadap RUU tersebut pada 15 September. Jika berjalan lancar dan lolos, maka limpahan regulasi akan dikunci dalam bentuk undang-undang untuk jangka panjang.
Lembaga regulator secara bersamaan juga meluncurkan langkah-langkah yang substansial. CFTC sedang mendorong agar protokol pertukaran terdesentralisasi Hyperliquid dimasukkan ke dalam kerangka kepatuhan AS. Sementara itu, SEC mengajukan aturan aset kripto baru untuk menyelesaikan masalah pendanaan legal bagi perusahaan rintisan kripto di AS, yaitu memungkinkan penerbit yang memenuhi syarat melakukan pendanaan maksimum 5 juta dolar dalam 4 tahun atau 75 juta dolar per tahun. Arah kebijakan ini sangat meredakan kekhawatiran pasar terhadap ketidakpastian regulasi, sekaligus menghilangkan hambatan bagi masuknya dana institusional.
2. Perbaikan likuiditas makro menyediakan dukungan dana
Kementerian Keuangan AS mengumumkan perluasan skala repo obligasi negara jangka panjang hingga 10-20 tahun dan 20-30 tahun. Batas atas per transaksi untuk repo obligasi negara tersebut dinaikkan dari 2 miliar dolar menjadi 4 miliar dolar. Rencana ekspansi ini akan dilaksanakan pada 9 September hingga 4 November. Langkah ini bertujuan untuk meningkatkan likuiditas pasar obligasi negara jangka panjang, sekaligus meredakan tekanan pasar akibat aksi jual obligasi sebelumnya. Setelah pengumuman dirilis, imbal hasil obligasi negara jangka panjang AS turun secara signifikan; imbal hasil US Treasury 10 tahun turun dari 3,8% menjadi 3,65%, dan indeks dolar AS DXY jatuh ke bawah 100,5.
Analis Standard Chartered Geoff Kendrick mengatakan bahwa tindakan Kementerian Keuangan AS kali ini adalah “jenis yang disukai Bitcoin”. Dalam beberapa waktu terakhir, Bitcoin umumnya mendapat manfaat dari intervensi likuiditas pemerintah. Pasar memandang langkah tersebut sebagai pelonggaran likuiditas terselubung, sehingga valuasi aset berisiko meningkat; Bitcoin sebagai aset yang paling sensitif terhadap likuiditas merespons lebih dulu.
3. Perdagangan short squeeze memicu lonjakan teknis yang tajam
Pasar kripto sebelumnya berada dalam fase konsolidasi di kisaran 60.000–65.000 dolar selama hampir satu bulan. Posisi short yang terlalu padat membuat Short Squeeze. Data Deribit menunjukkan bahwa posisi open interest opsi Bitcoin terutama terkonsentrasi pada opsi put 60.000 dolar dan opsi call 70.000 dolar. Ketika harga menembus level resistance kunci 66.000 dolar, pemicu perdagangan berprogram dan order stop-loss menyebabkan efek berantai. Data Coinglass menunjukkan bahwa saat Bitcoin menekan 70.000 dolar, dalam waktu satu jam terjadi pemicu likuidasi lebih dari 1 miliar dolar; dalam 24 jam terakhir, total skala likuidasi sekitar 1,5 miliar dolar, dengan proporsi likuidasi posisi short lebih dari 90%. Fenomena short squeeze ini bersifat saling menguatkan: kenaikan harga memaksa lebih banyak trader short untuk menutup posisi, membentuk siklus “naik–tutup–naik lagi”, sehingga mendorong Bitcoin melonjak cepat dalam waktu singkat.
Penjelasan sederhananya hanya tiga poin:
1, Dukungan positif yang jelas dari sisi regulasi
2, Intervensi likuiditas oleh Kementerian Keuangan AS
3, Fenomena short squeeze semakin diperkuat
Ketiga faktor tersebut jika digabungkan langsung menyebabkan pasar kripto beresonansi, memunculkan aksi kenaikan tajam (爆拉).
