Dulu saya mengira masalah terbesar dalam pinjaman DeFi hanyalah menemukan suku bunga yang bagus. Sekarang saya pikir masalah yang lebih besar adalah pergeseran suku bunga. Suku bunga pinjaman variabel bisa terlihat murah saat saya membuka posisi, tetapi tekanan likuiditas mendadak atau lonjakan pasar dapat mengubah ekonominya sebelum perdagangan saya mencapai titik keluar yang direncanakan. Di situlah @TermMax menarik perhatian saya. Struktur suku bunga tetap dan tenor tetapnya membuat saya mengetahui biaya pendanaan sejak awal, sehingga saya bisa menilai posisi berdasarkan biaya carry yang sudah ditentukan, alih-alih terus-menerus menghitung ulang asumsi saya.

Komprominya adalah fleksibilitas. Mengunci biaya pinjaman hingga jatuh tempo berarti saya melepaskan sebagian kebebasan untuk merespons perubahan suku bunga, tetapi batasan itu bisa berguna ketika strategi saya sudah memiliki horizon waktu yang jelas. Saya bisa merencanakan kebutuhan agunan, imbal hasil yang diharapkan, dan kondisi keluar berdasarkan beban pendanaan yang sudah diketahui, alih-alih memperlakukan suku bunga sebagai variabel lain yang terus bergerak. Bagi pemberi pinjaman, struktur yang sama mengubah persamaan dengan membuat imbal hasil dapat diprediksi hingga jatuh tempo, bukan bergantung pada perubahan kondisi pool. Menurut saya, pertanyaan menariknya adalah apakah pendanaan yang dapat diprediksi menjadi lebih bernilai daripada fleksibilitas maksimum ketika pasar menjadi sangat volatil.

#TermMax @TermMax