Hal yang terus saya perhatikan adalah perilaku TermMax yang terlihat lebih berguna daripada pertumbuhan wallet mentah: apa yang terjadi setelah pemberi pinjaman dibayar kembali dan harus memutuskan ke mana modal tersebut akan diarahkan selanjutnya.
Metrik yang paling jelas adalah pengguna baru. Menurut saya itu terlalu dangkal.
Jika sebuah wallet dimulai dengan Lending fixed-rate, lalu menggunakan Leverage, dan kemudian mencoba Alpha TermMax—itu bukan sekadar menambah aktivitas. Ia mengubah kepercayaan pada satu produk menjadi kesediaan untuk mengambil risiko kedua. Itu lebih sulit.
Yang ingin saya lihat adalah jalur setelah aksi pertama. Berapa banyak pengguna Lending yang masuk ke Alpha? Berapa banyak pengguna Alpha yang kembali setelah kehilangan seluruh premi? Apakah modal berulang tumbuh lebih cepat dibanding setoran pertama pada 2027 dan 2028?
Sebagian churn itu normal. Opsi secara alami akan mempertahankan profil pengguna yang berbeda dibanding lending fixed-rate, dan meningkatnya suku bunga pasar dapat membuat imbal hasil FT yang terkunci terasa kurang menarik.
Pertanyaan yang tidak nyaman adalah apakah ekspansi produk memperdalam hubungan pengguna atau justru menyebarkan likuiditas ke terlalu banyak permukaan.
Untuk TMX, satu wallet yang menggunakan tiga produk mungkin lebih berarti daripada tiga wallet yang menyentuh satu produk hanya sekali.
Saya memantau modal berulang, bukan sekadar jumlah wallet.
#termmax @TermMax
Metrik yang paling jelas adalah pengguna baru. Menurut saya itu terlalu dangkal.
Jika sebuah wallet dimulai dengan Lending fixed-rate, lalu menggunakan Leverage, dan kemudian mencoba Alpha TermMax—itu bukan sekadar menambah aktivitas. Ia mengubah kepercayaan pada satu produk menjadi kesediaan untuk mengambil risiko kedua. Itu lebih sulit.
Yang ingin saya lihat adalah jalur setelah aksi pertama. Berapa banyak pengguna Lending yang masuk ke Alpha? Berapa banyak pengguna Alpha yang kembali setelah kehilangan seluruh premi? Apakah modal berulang tumbuh lebih cepat dibanding setoran pertama pada 2027 dan 2028?
Sebagian churn itu normal. Opsi secara alami akan mempertahankan profil pengguna yang berbeda dibanding lending fixed-rate, dan meningkatnya suku bunga pasar dapat membuat imbal hasil FT yang terkunci terasa kurang menarik.
Pertanyaan yang tidak nyaman adalah apakah ekspansi produk memperdalam hubungan pengguna atau justru menyebarkan likuiditas ke terlalu banyak permukaan.
Untuk TMX, satu wallet yang menggunakan tiga produk mungkin lebih berarti daripada tiga wallet yang menyentuh satu produk hanya sekali.
Saya memantau modal berulang, bukan sekadar jumlah wallet.
#termmax @TermMax
