Pada bulan Agustus, volume transaksi pasar kontrak perpetual Trade.xyz mencapai 55% dari total volume transaksi seluruh platform Hyperliquid.
Ditulis oleh: Cooper Duschang
Dikompilasi oleh Luffy, Foresight News
Dalam 30 hari terakhir, volume perdagangan harian rata-rata futures Hyperliquid sekitar 8,5 miliar dolar AS, atau 4,6% dari total volume perdagangan futures kripto global. Kontrak perpetual memungkinkan trader mendapatkan eksposur futures dengan mudah tanpa harus menangani aset dasar, dan tidak ada penyerahan saat jatuh tempo. Trader tidak perlu memperdagangkan opsi dengan tanggal kedaluwarsa; cukup membayar sedikit biaya pendanaan untuk mempertahankan posisi, sehingga harga futures terikat (anchored) pada harga spot. Hyperliquid memindahkan kemampuan keuangan tradisional seperti matching order book dan transaksi latensi rendah ke atas blockchain, dipadukan dengan produk kontrak perpetual.
Proposal peningkatan Hyperliquid HIP‑3 resmi diimplementasikan pada Oktober 2025, menghadirkan pembuatan pasar kontrak perpetual tanpa izin. Developer dapat meluncurkan sendiri pasar kontrak perpetual untuk memperoleh pendapatan, memperluas ekosistem, serta mengurangi ketergantungan pada node verifikasi Hyperliquid.
Artikel ini akan menganalisis upgrade Hyperliquid HIP‑3, pangsa pasar Trade.xyz, serta bagaimana pembagian pendapatan biaya transaksi dari pasar non-kripto dapat menguatkan token HYPE.
Apa saja perubahan yang dibawa HIP‑3 bagi Hyperliquid
HIP‑3 membuka kemampuan bagi developer eksternal untuk secara independen mendeploy pasar kontrak perpetual. Sebelum ini, agar pasar kontrak perpetual baru bisa diluncurkan, perlu verifikasi melalui persetujuan voting node; tidak hanya ada keterlambatan proses, tetapi juga sangat bergantung pada node verifikasi Hyperliquid yang tersentralisasi.
Setelah mengaktifkan HIP‑3, developer yang melakukan staking 500.000 keping HYPE (sekitar 27 juta dolar AS) berhak langsung mendeploy 3 pasar kontrak perpetual. Setelah deployment selesai, mereka dapat ikut dalam lelang untuk penawaran (bidding) agar pasar kontrak yang lebih banyak bisa diluncurkan. HIP‑3 menggunakan lelang gaya Belanda selama 31 jam, dengan harga dasar lelang sebesar 500 HYPE (sekitar 27 ribu dolar AS). Developer memperoleh hak deploy pasar baru melalui penawaran. Setelah seorang developer berhasil memenangkan penawaran, harga penawaran untuk ronde berikutnya akan menjadi dua kali lipat dari harga yang成交 pada ronde ini, lalu harga turun secara linier hingga mencapai 500 HYPE, sampai penawar berikutnya menang. Seluruh hasil lelang digunakan untuk buyback dan membakar token HYPE.
Persyaratan staking sebesar 500.000 HYPE (aset yang dipertaruhkan dapat disita) ditambah biaya lelang membuat jalur pengembangan HIP‑3 menjadi terpusat; partisipan yang benar-benar bisa meraih profit jumlahnya sangat sedikit. Sementara itu, ketika Trade.xyz tumbuh menjadi penyedia layanan HIP‑3 kontrak perpetual terbesar berdasarkan skala, open interest-nya melampaui 4 miliar dolar AS. Kontribusi volume transaksi dan porsi biaya transaksi untuk ekosistem Hyperliquid terus meningkat.
Tren open interest Hyperliquid asli dan Trade.xyz
Trade.xyz: pengembang ekosistem yang mendominasi
Trade.xyz meraih porsi besar dalam volume perdagangan kontrak perpetual di Hyperliquid. Sejak Januari 2026 hingga saat ini, Trade.xyz secara kumulatif memfasilitasi volume transaksi lebih dari 460 miliar dolar AS, atau sekitar 30% dari total volume transaksi Hyperliquid.
Distribusi nilai transaksi bulanan di Hyperliquid
Saat ini, total terdapat 484 pasar perdagangan di platform Hyperliquid: 232 pasar merupakan listing asli platform, 108 pasar dideploy oleh Trade.xyz, dan 144 sisanya berasal dari pengembang HIP‑3 lainnya. Dalam sebulan terakhir, total ada 23 pasar baru yang dideploy melalui mekanisme lelang; Trade.xyz berhasil meraih hak listing untuk 8 pasar kontrak perpetual saham, sekaligus meluncurkan aset target perusahaan chip baru GIGADEV dan CXMT. Selain itu, juga meluncurkan ETF komputasi (power) LYTE dan NCLD.
Memasuki Agustus, volume transaksi bulanan Trade.xyz sudah melampaui pasar asli Hyperliquid, mencapai 55% dari total volume transaksi di seluruh platform.
Di pasar non-asli, Trade.xyz mendominasi secara mutlak
Developer dapat membuat pasar berulang untuk kategori yang sama, mengatur batas leverage, dan oracle, sehingga menyediakan alternatif pool trading bagi para trader. Namun, hampir 100% volume transaksi dari pasar-pasar berulang tersebut mengalir ke Trade.xyz. Hal ini memaksa developer lain yang berukuran kecil dan menengah untuk menggarap jalur kontrak perpetual niche yang belum dicakup Trade.xyz guna mencapai diferensiasi dalam persaingan.
Analisis mendalam pasar yang lebih spesifik
Trade.xyz memfokuskan pengembangan pada kontrak perpetual saham dan komoditas, tepat saat narasi perdagangan AI / komputasi sedang paling panas di pasar. Seiring trader mulai memperdagangkan derivatif yang terkait biaya komputasi, Trade.xyz meluncurkan banyak kontrak perpetual untuk perusahaan-perusahaan AI serta indeks proxy di industri tersebut.
Tren nilai transaksi pasar AI / komputasi (power) Trade.xyz
Pada bulan Juli, perusahaan superkomputer AI dan produsen chip meluncurkan sekumpulan kontrak perpetual (basket) yang meledak, berkontribusi 53% dari volume transaksi harian Trade.xyz. Dari basket tersebut, dua target—SK Hynix dan Micron—masing-masing menyumbang 20% volume transaksi aset di basket itu. Selanjutnya adalah SanDisk, indeks DRAM, dan Nvidia (NVDA); semuanya termasuk varietas yang paling aktif diperdagangkan di sektor komputasi AI.
Selain jalur AI, ketika mengamati produk favorit Trade.xyz, terlihat tingginya permintaan kontrak perpetual aset keuangan tradisional. Dari Januari 2026 hingga saat ini, berdasarkan volume transaksi kumulatif, lima kontrak terpopuler di platform adalah: minyak mentah, perak, minyak mentah Brent, kontrak proxy Nasdaq 100, dan kontrak S&P 500.
Tren nilai transaksi harian untuk pasar minyak mentah, perak, minyak mentah Brent, Nasdaq 100, dan S&P 500 di Trade.xyz
Meskipun volume transaksi sempat terdistribusi dalam waktu belakangan, pasar tetap beroperasi 7×24 jam, sehingga trader bisa merespons cepat kejadian mendadak. Saat konflik geopolitik terjadi, sekalipun bursa saham AS sudah tutup dan akhir pekan, komoditas seperti minyak mentah tetap menunjukkan volatilitas harga. Pada bulan Agustus, kontrak jenis komoditas dan indeks menyumbang sekitar 30% dari total volume transaksi Trade.xyz, turun tajam dari puncak 88%, yang mencerminkan dana mulai mengalir ke berbagai aset baru yang diluncurkan di platform.
Tren volume transaksi pra-listing kontrak SPXC Trade.xyz
Kontrak perpetual saham perusahaan sebelum IPO juga memiliki potensi besar. Pada fase ekspektasi listing SPCX, antusiasme spekulatif pasar meningkat; aset ini menembus volume transaksi di Trade.xyz lebih dari 1,3 miliar dolar AS. Trade.xyz dapat dengan cepat meluncurkan pasar baru, menangkap lonjakan tren jangka pendek, serta menghasilkan biaya transaksi yang signifikan untuk dirinya sendiri dan Hyperliquid.
Bagaimana pendapatan biaya transaksi memengaruhi token HYPE
Untuk pasar kontrak perpetual yang tidak dioperasikan oleh node verifikasi, Hyperliquid menerapkan biaya transaksi untuk order maker / taker (standard fee untuk memasang dan mengeksekusi order). Saat ini, Trade.xyz berada dalam mode pertumbuhan, sehingga biaya transaksi dipangkas secara besar—penurunannya lebih dari 90%—untuk mendorong pertumbuhan skala pengguna.
Trade.xyz menghasilkan biaya transaksi sebesar 5 juta dolar AS dalam satu bulan terakhir. Biaya transaksi dibagi secara 50/50 antara Trade.xyz dan Hyperliquid; Hyperliquid menggunakan sebagian besar dana yang mereka terima untuk buyback di pasar sekunder dan membakar HYPE.
Keterkaitan harga HYPE dengan volume perdagangan Hyperliquid
Berdasarkan data Januari 2026, harga token HYPE menunjukkan korelasi positif yang lemah dengan volume perdagangan total Hyperliquid. Jalur penangkapan nilai untuk HYPE sedang bergerak menuju diversifikasi: pasar prediksi, kontrak perpetual untuk aset sebelum IPO, dan pendapatan dari cadangan USDC semuanya memberikan penguatan bagi HYPE dan ekosistem Hyperliquid secara keseluruhan.
Mekanisme aset harga (priced) yang selaras di Hyperliquid juga menghasilkan sebagian pendapatan lain: untuk seluruh saldo USDC di dalam platform, Circle membagikan 90% dari pendapatan investasi yang mendasarinya kepada Hyperliquid. Seiring lebih banyak kontrak perpetual yang menggunakan USDC sebagai mata uang penetapan (price), Hyperliquid akan memperoleh pendapatan yang lebih besar dan dana tersebut akan digunakan untuk buyback HYPE.
Ringkasan
Baik dari sisi open interest maupun volume transaksi, Trade.xyz adalah pengembang ekosistem HIP‑3 kelas atas (top). Dalam satu bulan terakhir, terjadi perpindahan volume transaksi kontrak perpetual dalam jumlah besar dari pasar asli Hyperliquid ke pasar yang diluncurkan oleh Trade.xyz. Pendorong di baliknya adalah ragam aset perdagangan yang melimpah, serta hot spot pasar seperti narasi AI komputasi, perdagangan terkait peristiwa geopolitik, dan pertarungan valuasi perusahaan pra-IPO.
Begitu Trade.xyz keluar dari fase pertumbuhan, tingkat biaya transaksi aktual akan meningkat, sehingga memperbesar skala biaya transaksi dan memicu lebih banyak pembelian balik (HYPE buyback). Ketika pasar kontrak perpetual kripto ikut pulih, itu juga akan mendorong peningkatan volume transaksi tambahan. Selama Hyperliquid dan Trade.xyz terus meluncurkan produk serta skema integrasi yang menguntungkan ekosistem, nilai bagi token HYPE dapat terus diciptakan. Trade.xyz sedang menarik semakin banyak pengguna melalui perdagangan aset keuangan tradisional di pasar on-chain selama 7×24 jam.