$BTW update: tesis minggu lalu terungkap, gambarnya kini berubah total.
Minggu lalu saya membahas penarikan dana ke wallet-wallet baru yang masih memegang, L/S yang rendah, dan akun besar yang berada di sisi seberangnya. Sejak 14 Agustus, harga sudah naik 3x.
Gambarnya sekarang terlihat sangat berbeda.
Angkanya
>Harga 0.64724, +76.20% dalam 24j
>Kapitalisasi pasar 1.70B
>Open interest 157.32M, +70.9% dalam 24j
>Volume futures 738.76M
>Volume spot 61.91M
>Funding 0.0575%
>Rasio L/S 0.44
>Posisi trader teratas 1.56
>Taker buy/sell 1.12
Pembagiannya masih ada, tapi ini bukan lagi cerita utamanya
L/S di 0.44, posisi trader teratas di 1.56. Split minggu lalu masih ada, bahkan sekarang lebih lebar. Tapi tidak lagi menonjol seperti sebelumnya, karena harga sudah bergerak.
Open interest tumbuh bahkan lebih cepat daripada harga
Harga naik 76% dalam 24 jam sementara open interest naik 70.9%. Hampir seperti lockstep. Itu memberi tahu Anda reli ini digerakkan oleh leverage baru. Kebanyakan posisi ini dibuka dalam satu hari terakhir.
Itu adalah struktur yang rapuh—tidak ada yang punya cost basis, dan kesabaran siapa pun belum diuji.
Angka likuidasi mengonfirmasi itu
3.04M dilikuidasi dalam 24 jam. Pergerakan ini tidak berjalan tanpa rasa sakit; kedua sisi ikut tersapu di sepanjang jalan.
Funding berbalik positif dan terus naik
0.0575, dan trennya jelas: 0.04, 0.02, 0.02, 0.07, 0.06, 0.05. Long sekarang yang membayar.
Ini membalik gambar minggu lalu. Waktu itu short ramai dan yang membayar. Sekarang long tidak persis ramai, tapi ukuran yang mereka bawa menempatkan mereka di sisi yang membayar.
Futures 11.9x spot
Volume spot 61.91M, kecil sekali dibanding kapitalisasi pasar saat ini, bahkan tidak sampai 3.6% darinya. Kapitalisasi pasar tumbuh jauh lebih cepat daripada spot. Derivatif sepenuhnya menopang pergerakan harga ini.
Arah open interest. Jika mulai turun, leverage sedang dibersihkan dan basis menjadi lebih kokoh. Jika terus naik, strukturnya makin meregang.
Ke mana funding berikutnya. Naik lagi dan biaya untuk long menjadi serius.
Apakah arus taker akan bertahan. Pembeli adalah sisi yang agresif saat ini di 1.12, tapi struktur seperti ini bisa berbalik dengan cepat.
Minggu lalu saya membahas penarikan dana ke wallet-wallet baru yang masih memegang, L/S yang rendah, dan akun besar yang berada di sisi seberangnya. Sejak 14 Agustus, harga sudah naik 3x.
Gambarnya sekarang terlihat sangat berbeda.
Angkanya
>Harga 0.64724, +76.20% dalam 24j
>Kapitalisasi pasar 1.70B
>Open interest 157.32M, +70.9% dalam 24j
>Volume futures 738.76M
>Volume spot 61.91M
>Funding 0.0575%
>Rasio L/S 0.44
>Posisi trader teratas 1.56
>Taker buy/sell 1.12
Pembagiannya masih ada, tapi ini bukan lagi cerita utamanya
L/S di 0.44, posisi trader teratas di 1.56. Split minggu lalu masih ada, bahkan sekarang lebih lebar. Tapi tidak lagi menonjol seperti sebelumnya, karena harga sudah bergerak.
Open interest tumbuh bahkan lebih cepat daripada harga
Harga naik 76% dalam 24 jam sementara open interest naik 70.9%. Hampir seperti lockstep. Itu memberi tahu Anda reli ini digerakkan oleh leverage baru. Kebanyakan posisi ini dibuka dalam satu hari terakhir.
Itu adalah struktur yang rapuh—tidak ada yang punya cost basis, dan kesabaran siapa pun belum diuji.
Angka likuidasi mengonfirmasi itu
3.04M dilikuidasi dalam 24 jam. Pergerakan ini tidak berjalan tanpa rasa sakit; kedua sisi ikut tersapu di sepanjang jalan.
Funding berbalik positif dan terus naik
0.0575, dan trennya jelas: 0.04, 0.02, 0.02, 0.07, 0.06, 0.05. Long sekarang yang membayar.
Ini membalik gambar minggu lalu. Waktu itu short ramai dan yang membayar. Sekarang long tidak persis ramai, tapi ukuran yang mereka bawa menempatkan mereka di sisi yang membayar.
Futures 11.9x spot
Volume spot 61.91M, kecil sekali dibanding kapitalisasi pasar saat ini, bahkan tidak sampai 3.6% darinya. Kapitalisasi pasar tumbuh jauh lebih cepat daripada spot. Derivatif sepenuhnya menopang pergerakan harga ini.
Arah open interest. Jika mulai turun, leverage sedang dibersihkan dan basis menjadi lebih kokoh. Jika terus naik, strukturnya makin meregang.
Ke mana funding berikutnya. Naik lagi dan biaya untuk long menjadi serius.
Apakah arus taker akan bertahan. Pembeli adalah sisi yang agresif saat ini di 1.12, tapi struktur seperti ini bisa berbalik dengan cepat.