Saham AS mendekati rekor tertinggi, berpotensi koreksi—Goldman Sachs mengajari cara membangun strategi lindung nilai dengan VIX
Indeks-indeks utama saham AS belakangan ini terus berfluktuasi di zona historis yang tinggi, dan pasar secara umum didukung oleh belanja modal berbasis kecerdasan buatan (AI) serta kondisi finansial yang longgar. Namun, kepala meja perdagangan Delta-one Goldman Sachs, Privorotsky, dalam laporannya menyebut adanya gejala bahwa pasar menjadi tumpul merespons potensi kabar buruk. Risiko penurunan yang ekstrem dinilai secara signifikan terlalu rendah. Laporan tersebut menganalisis bahwa, justru dalam lingkungan yang longgar, ambang batas pengambil keputusan untuk memicu konflik geopolitik bisa menjadi lebih rendah. Di saat yang sama, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor panjang yang tetap bertahan di level tinggi turut memberi tekanan pada pendanaan korporasi dan aset bernilai tinggi. Bersamaan dengan itu, indeks volatilitas bursa opsi Chicago (CBOE Volatility Index, VIX) saat ini berada di kisaran level rendah sekitar 14, yang mencerminkan biaya lindung nilai untuk risiko ekor ekstrem (Tail Risk) relatif murah. Tim Goldman karenanya merekomendasikan kombinasi strategi: "mengikuti tren dengan mengambil posisi long pada aset bernilai, menghindari obligasi, serta melengkapi lindung nilai dengan derivatif VIX berbiaya rendah". Kondisi finansial yang longgar melemahkan ikatan kebijakan, sementara risiko geopolitik dan suku bunga menjadi variabel potensial
Tim perdagangan Goldman mencatat bahwa ketika saham AS berada di level historis tertinggi dan kondisi finansial longgar, kekuatan pasar dalam membatasi pengambil keputusan menjadi melemah. Pada praktiknya, ini menurunkan biaya politik dari konflik geopolitik, sehingga situasi Timur Tengah dan variabel eksternal seperti pengiriman minyak mentah justru diabaikan berlebihan oleh pasar. Selain itu, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor panjang yang terus berada pada level tinggi, ditambah dengan perusahaan-perusahaan teknologi besar yang menerbitkan obligasi korporasi dalam jumlah besar untuk merebut likuiditas, bila suku bunga naik lagi akan menimbulkan tekanan ganda: koreksi valuasi pada aset berharga tinggi serta tekanan pada struktur pembiayaan perusahaan. (Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor panjang mencetak rekor tertinggi 20 tahun! Raksasa teknologi untuk menarik dana penerbitan obligasi demi AI?) VIX bertahan di level rendah, keunggulan biaya lindung nilai ekor asimetris mulai terlihat
Meski ketidakpastian ekonomi makro dan kekhawatiran geopolitik masih ada, indeks VIX—yang mengukur volatilitas tersirat dari opsi indeks S&P 500—saat ini masih berkisar di level rendah sekitar 14, sementara indikator volatilitas terkait di pasar Eropa juga berada pada level digit tunggal. Menurut analisis Goldman, fenomena ini menunjukkan bahwa penetapan harga pasar terhadap risiko penurunan ekor ekstrem masih terlalu rendah. Hal itu memberi jendela biaya rendah bagi pelaku pasar untuk membangun perlindungan asimetris, sehingga cocok dijadikan alat manajemen risiko untuk berjaga terhadap guncangan eksternal yang mendadak.
Memanfaatkan VIX level rendah untuk membeli call option, membangun strategi perlindungan seimbang long-short
Walaupun Goldman memberi peringatan tentang risiko ekor, mereka tetap memiliki pandangan positif terhadap tren jangka panjang saham. Menghadapi kondisi di mana tren bullish berpotensi berlanjut sekaligus adanya potensi "black swan", tim perdagangan Goldman tidak menyarankan untuk melakukan short secara membabi buta atau keluar tanpa posisi. Sebaliknya, mereka mengusulkan kombinasi strategi berikut:
Memegang dan mengambil posisi long seperti S&P 500 dan emas, sambil melakukan short pada obligasi, serta melakukan pembelian VIX call option (Call Option) berbiaya rendah atau menggunakan strategi spread untuk mengunci risiko penurunan.
Pasangan saham long/short (Long/Short):
- Overweight (condong long): saham keuangan, rantai penerima manfaat Capex semikonduktor, saham industri, serta saham sektor luas yang memiliki daya penetapan harga (pricing power).
- Underweight atau dihindari: "pengganti obligasi" yang kurang memiliki kemampuan penetapan harga dan sifat anti-inflasi (misalnya barang kebutuhan pokok, saham telekomunikasi, dan sebagian REITs).
Artikel ini "Saham AS mendekati rekor tertinggi, berpotensi koreksi—Goldman Sachs mengajari cara membangun strategi lindung nilai dengan VIX" pertama kali muncul di .
Indeks-indeks utama saham AS belakangan ini terus berfluktuasi di zona historis yang tinggi, dan pasar secara umum didukung oleh belanja modal berbasis kecerdasan buatan (AI) serta kondisi finansial yang longgar. Namun, kepala meja perdagangan Delta-one Goldman Sachs, Privorotsky, dalam laporannya menyebut adanya gejala bahwa pasar menjadi tumpul merespons potensi kabar buruk. Risiko penurunan yang ekstrem dinilai secara signifikan terlalu rendah. Laporan tersebut menganalisis bahwa, justru dalam lingkungan yang longgar, ambang batas pengambil keputusan untuk memicu konflik geopolitik bisa menjadi lebih rendah. Di saat yang sama, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor panjang yang tetap bertahan di level tinggi turut memberi tekanan pada pendanaan korporasi dan aset bernilai tinggi. Bersamaan dengan itu, indeks volatilitas bursa opsi Chicago (CBOE Volatility Index, VIX) saat ini berada di kisaran level rendah sekitar 14, yang mencerminkan biaya lindung nilai untuk risiko ekor ekstrem (Tail Risk) relatif murah. Tim Goldman karenanya merekomendasikan kombinasi strategi: "mengikuti tren dengan mengambil posisi long pada aset bernilai, menghindari obligasi, serta melengkapi lindung nilai dengan derivatif VIX berbiaya rendah". Kondisi finansial yang longgar melemahkan ikatan kebijakan, sementara risiko geopolitik dan suku bunga menjadi variabel potensial
Tim perdagangan Goldman mencatat bahwa ketika saham AS berada di level historis tertinggi dan kondisi finansial longgar, kekuatan pasar dalam membatasi pengambil keputusan menjadi melemah. Pada praktiknya, ini menurunkan biaya politik dari konflik geopolitik, sehingga situasi Timur Tengah dan variabel eksternal seperti pengiriman minyak mentah justru diabaikan berlebihan oleh pasar. Selain itu, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor panjang yang terus berada pada level tinggi, ditambah dengan perusahaan-perusahaan teknologi besar yang menerbitkan obligasi korporasi dalam jumlah besar untuk merebut likuiditas, bila suku bunga naik lagi akan menimbulkan tekanan ganda: koreksi valuasi pada aset berharga tinggi serta tekanan pada struktur pembiayaan perusahaan. (Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor panjang mencetak rekor tertinggi 20 tahun! Raksasa teknologi untuk menarik dana penerbitan obligasi demi AI?) VIX bertahan di level rendah, keunggulan biaya lindung nilai ekor asimetris mulai terlihat
Meski ketidakpastian ekonomi makro dan kekhawatiran geopolitik masih ada, indeks VIX—yang mengukur volatilitas tersirat dari opsi indeks S&P 500—saat ini masih berkisar di level rendah sekitar 14, sementara indikator volatilitas terkait di pasar Eropa juga berada pada level digit tunggal. Menurut analisis Goldman, fenomena ini menunjukkan bahwa penetapan harga pasar terhadap risiko penurunan ekor ekstrem masih terlalu rendah. Hal itu memberi jendela biaya rendah bagi pelaku pasar untuk membangun perlindungan asimetris, sehingga cocok dijadikan alat manajemen risiko untuk berjaga terhadap guncangan eksternal yang mendadak.
Memanfaatkan VIX level rendah untuk membeli call option, membangun strategi perlindungan seimbang long-short
Walaupun Goldman memberi peringatan tentang risiko ekor, mereka tetap memiliki pandangan positif terhadap tren jangka panjang saham. Menghadapi kondisi di mana tren bullish berpotensi berlanjut sekaligus adanya potensi "black swan", tim perdagangan Goldman tidak menyarankan untuk melakukan short secara membabi buta atau keluar tanpa posisi. Sebaliknya, mereka mengusulkan kombinasi strategi berikut:
Memegang dan mengambil posisi long seperti S&P 500 dan emas, sambil melakukan short pada obligasi, serta melakukan pembelian VIX call option (Call Option) berbiaya rendah atau menggunakan strategi spread untuk mengunci risiko penurunan.
Pasangan saham long/short (Long/Short):
- Overweight (condong long): saham keuangan, rantai penerima manfaat Capex semikonduktor, saham industri, serta saham sektor luas yang memiliki daya penetapan harga (pricing power).
- Underweight atau dihindari: "pengganti obligasi" yang kurang memiliki kemampuan penetapan harga dan sifat anti-inflasi (misalnya barang kebutuhan pokok, saham telekomunikasi, dan sebagian REITs).
Artikel ini "Saham AS mendekati rekor tertinggi, berpotensi koreksi—Goldman Sachs mengajari cara membangun strategi lindung nilai dengan VIX" pertama kali muncul di .