Harga impor turun 0,4% pada Juli—tidak besar, tapi bulan sebelumnya direvisi turun dari +0,3% menjadi -0,3%. Ini perubahan yang berarti dalam ceritanya.

Harga ekspor bahkan lebih jatuh: -1,3% dibanding -0,7% pada bulan sebelumnya.

Apa yang ini beritahu saya: permintaan global sedang melemah, daya tawar harga memudar, dan narasi inflasi yang semua orang begitu yakin enam bulan lalu kini menjadi lebih rumit. Bisikan deflasi mulai kembali.

Pasar tidak suka ketidakpastian lebih daripada kabar buruk. Ini adalah ketidakpastian.