$HK1810 Laporan keuangan Q2 ini, intinya bukan hanya melihat penurunan pendapatan tahunan sebesar 6,1%, melainkan perbedaan kinerja bisnis yang semakin terlihat: pendapatan perangkat keras untuk bagian ponsel dan IoT sama-sama mengalami penurunan, sementara bisnis otomotif tetap tumbuh. Namun, seiring naiknya biaya untuk komponen inti seperti penyimpanan (storage) dan meningkatnya investasi berkelanjutan pada otomotif serta AI, tekanan pada sisi laba lebih besar dibandingkan pada sisi pendapatan.
Lihat dulu data inti
Pendapatan total Xiaomi pada Q2 adalah 108,922 miliar yuan, turun 6,1% year-on-year. Laba kotor sebesar 21,609 miliar yuan, turun 17,2% year-on-year; margin laba kotor komprehensif turun dari 22,5% pada periode yang sama tahun lalu menjadi 19,8%. Laba bersih yang disesuaikan adalah 6,219 miliar yuan, turun 42,6% year-on-year; margin laba bersih yang disesuaikan adalah 5,7%. Penurunan laba terlihat jauh lebih besar daripada penurunan pendapatan, menunjukkan bahwa kontradiksi utama pada kuartal ini bukan hanya terkait volume penjualan dan pendapatan, melainkan tekanan langsung dari kenaikan biaya perangkat keras terhadap margin laba kotor.
Pendapatan ponsel dan IoT sama-sama turun
Pendapatan segmen ponsel Xiaomi dengan AIoT mencapai 84,026 miliar yuan, turun 11,3% YoY. Di antaranya, pendapatan ponsel sebesar 42,119 miliar yuan, turun 7,5% YoY; volume pengiriman ponsel global 31,2 juta unit, turun 26,5% YoY. Pendapatan IoT dan produk konsumsi rumah tangga lainnya sebesar 31,278 miliar yuan, turun 19,2% YoY. Ini berarti pada kuartal ini tidak ada kondisi “IoT menjadi pengganti pertumbuhan ponsel”. Baik ponsel maupun IoT sama-sama berada dalam masa penyesuaian, hanya saja tingkat dampaknya berbeda.
Pemfokusan ke segmen premium dan layanan internet masih memberikan penyangga
ASP ponsel naik menjadi 1.351 yuan, naik 25,9% YoY; pangsa penjualan model dengan harga di atas 3.000 yuan di Tiongkok daratan naik menjadi 32,1%. Peningkatan ke segmen premium membuat penurunan pendapatan ponsel jauh lebih kecil dibanding penurunan pengiriman, tetapi margin laba kotor ponsel hanya 8,5%, yang menunjukkan bahwa kenaikan harga rata-rata belum cukup untuk sepenuhnya menutupi lonjakan harga komponen inti. Pendapatan layanan internet sebesar 9,044 miliar yuan, turun 0,6% YoY, di mana pendapatan iklan sebesar 7,2 miliar yuan, naik 4,8%; total global MAU mencapai 766,5 juta, jumlah perangkat terhubung di platform AIoT mencapai 1,1608 miliar unit—basis pengguna ekosistem masih terus bertumbuh.
Mobil terus memperbesar volume, tetapi kualitas profit perlu dibuktikan
Pendapatan dari kendaraan listrik pintar, AI, dan bisnis baru lainnya mencapai 24,896 miliar yuan, naik 17,1% YoY. Di antaranya, pendapatan penjualan mobil pintar sebesar 239 miliar yuan, naik 15,9% YoY; pengiriman pada Q2 sebanyak 104.199 unit, naik 28,2% YoY. Namun, ASP mobil pintar turun 9,6% YoY menjadi 229.300 yuan, margin laba kotor segmen sebesar 19,2%, dan mengalami rugi operasi sebesar 2,6 miliar yuan. Pertumbuhan pengiriman tetap merupakan sinyal positif, tetapi yang lebih layak dinantikan ke depan adalah apakah struktur produk, laba per unit, dan apakah kerugian dapat terus menyempit setelah ekspansi skala.
Belanja penelitian dan pengembangan masih berada di posisi terdepan
Beban riset dan pengembangan pada Q2 sebesar 9,2 miliar yuan, naik 18,9% YoY; belanja modal sebesar 3,6 miliar yuan, di mana 2,4 miliar yuan dialokasikan untuk mobil, AI, dan bisnis baru lainnya. Xiaomi tidak memperlambat investasi pada model besar, sistem operasi, kecerdasan embodied, dan teknologi otomotif meski segmen perangkat keras sedang tertekan. Hal ini menentukan batas kemampuan jangka panjang “seluruh ekosistem manusia–mobil–rumah”, tetapi dalam jangka pendek juga berarti pemulihan margin laba akan bergantung pada efisiensi investasi dan kemajuan komersialisasi bisnis baru.
Ringkas dalam satu kalimat: konflik inti Xiaomi pada Q2 adalah pendapatan ponsel dan IoT yang menurun, serta tekanan pada margin laba perangkat keras, sementara pengiriman mobil dan penetrasi ke segmen premium masih terus berjalan. Yang perlu diperhatikan ke depan adalah apakah margin laba kotor ponsel bisa dipulihkan, dan apakah bisnis otomotif dapat benar-benar mengubah pertumbuhan pengiriman menjadi unit ekonomi yang lebih baik.
Ikuti saya—ke depan saya akan terus memperbarui laporan keuangan perusahaan-perusahaan kunci di saham Hong Kong dan AS agar bisa dipahami dalam satu gambar.
#XiaomiGroup #laporan_keuangan_saham_hk #smartphone #AIoT #mobil_xiaomi #mobil_pintar