Sudah pukul 2 pagi dan pinjaman @TermMax baru saja jatuh tempo. Tak ada pembayaran yang masuk. Untuk dua jam berikutnya, siapa pun bisa melikuidasinya — lalu jendelanya menutup.
Ini aneh jika Anda terbiasa dengan likuidasi yang dipicu oleh LTV. Di sini pemicunya adalah jam, bukan harga. Denda 10% untuk utang yang dilikuidasi sebenarnya bukan sekadar biaya — separuhnya masuk ke siapa pun yang menutup posisi, separuh lagi ke cadangan protokol. Itu semacam hadiah untuk memastikan sebuah bot siaga pada jam yang tepat itu, bukan kapan pun harga kebetulan bergerak.
Cocok untuk ETH atau stablecoin. Ceritanya berbeda untuk token PT atau LRT yang tipis. Dua jam cukup untuk merutekan melalui pool yang dalam. Itu tidak banyak waktu untuk melepas ukuran riil pada jaminan yang nyaris tidak diperdagangkan pada hari normal.
Mekanisme physical delivery TermMax seharusnya memberi pemberi pinjaman potongan jaminan secara pro-rata jika jendela ditutup tanpa likuidasi yang bersih. Yang belum saya yakin adalah seberapa otomatis alih tangan itu berjalan — bagian itulah yang terus saya baca ulang di dokumen.
Bagaimanapun, risikonya tidak hilang saat mendekati batas dua jam. Risikonya berpindah dari pelikuidasi ke pemberi pinjaman.
Jaminan mana yang tidak ingin Anda pegang saat jendela itu terbuka, dan mengapa?

#termmax @TermMax