Saya dulu mengira “fixed-rate” di TermMax pada dasarnya berarti risikonya hilang—kunci suku bunga, ketahui hasilnya, lalu lanjut. Setelah menelusuri cara protokol ini benar-benar menyusun pasarnya, asumsi itu ternyata tidak sepenuhnya bertahan.
TermMax berjalan pada pasar-pasar yang terisolasi. Masing-masing adalah pasangan spesifik antara jaminan dan utang, dan paparan Anda tetap terkandung di dalam pasangan tersebut. Itu memang tujuannya—itulah yang memungkinkan protokol mendukung jaminan yang eksotis atau kurang likuid tanpa satu aset buruk pun menguras kumpulan bersama, seperti yang bisa terjadi pada beberapa platform pinjaman lainnya.
Namun isolasi juga memotong dua arah. Jika jaminan dalam suatu pasar anjlok keras dan tidak ada likuiditas yang cukup untuk melikuidasinya dengan bersih, TermMax punya opsi cadangan yang kurang mendapat sorotan: physical delivery. Alih-alih mendapatkan kembali token utang Anda, pemberi pinjaman justru bisa berakhir memegang jaminan aktual milik peminjam.
Jadi ya—suku bunganya tetap, jatuh temponya tetap. Tapi apa yang benar-benar Anda bawa dalam skenario terburuk bergantung pada pasar terisolasi mana yang Anda pilih dan seberapa tipis likuiditasnya. Ini detail yang mudah terlewat ketika “fixed-rate” terdengar seperti semuanya.
Tidak ada yang membuat desain ini buruk—isolasi memang persis yang membuat pasar jaminan eksotis bisa ada sejak awal. Hanya saja artinya risikonya tidak lenyap. Risikonya berpindah dari “apakah suku bungaku akan berubah” menjadi “pasar mana yang kupilih.”
#termmax @TermMax
$GPS
$PIEVERSE
$ACE
TermMax berjalan pada pasar-pasar yang terisolasi. Masing-masing adalah pasangan spesifik antara jaminan dan utang, dan paparan Anda tetap terkandung di dalam pasangan tersebut. Itu memang tujuannya—itulah yang memungkinkan protokol mendukung jaminan yang eksotis atau kurang likuid tanpa satu aset buruk pun menguras kumpulan bersama, seperti yang bisa terjadi pada beberapa platform pinjaman lainnya.
Namun isolasi juga memotong dua arah. Jika jaminan dalam suatu pasar anjlok keras dan tidak ada likuiditas yang cukup untuk melikuidasinya dengan bersih, TermMax punya opsi cadangan yang kurang mendapat sorotan: physical delivery. Alih-alih mendapatkan kembali token utang Anda, pemberi pinjaman justru bisa berakhir memegang jaminan aktual milik peminjam.
Jadi ya—suku bunganya tetap, jatuh temponya tetap. Tapi apa yang benar-benar Anda bawa dalam skenario terburuk bergantung pada pasar terisolasi mana yang Anda pilih dan seberapa tipis likuiditasnya. Ini detail yang mudah terlewat ketika “fixed-rate” terdengar seperti semuanya.
Tidak ada yang membuat desain ini buruk—isolasi memang persis yang membuat pasar jaminan eksotis bisa ada sejak awal. Hanya saja artinya risikonya tidak lenyap. Risikonya berpindah dari “apakah suku bungaku akan berubah” menjadi “pasar mana yang kupilih.”
#termmax @TermMax
$GPS
$PIEVERSE
$ACE
