#termmax Banyak orang pertama kali melihat perjanjian suku bunga tetap, dan kesalahpahaman paling mudah yang muncul adalah: selama halaman menampilkan angka yang pasti, nilai kepemilikan selama masa pegangan tidak akan berubah. Namun setelah meneliti @TermMax , Anda akan menemukan bahwa “pendapatan tetap” dan “harga tetap” sebenarnya adalah dua hal yang sangat berbeda. Yang pertama menggambarkan arus kas ketika memenuhi kesepakatan dan menahan hingga jatuh tempo, sedangkan yang kedua bergantung pada kapan dan dengan kedalaman pasar seperti apa Anda keluar.

$SNDKB
Sebagai contoh, dengan FT, ini lebih mirip instrumen pendapatan tetap on-chain nol kupon yang memiliki tanggal jatuh tempo yang jelas. Pengguna membeli dengan harga lebih rendah dari nilai jatuh temponya. Jika utang terkait dibayar secara normal dan penyelesaian berhasil dilakukan, maka pada saat jatuh tempo aset dapat ditebus sesuai aturan. Selisih antara harga beli dan nilai penebusan menjadi imbalan yang diharapkan. Kelebihan struktur ini adalah Anda tidak perlu menebak setiap hari apakah suku bunga pool pinjaman akan berubah; seberapa banyak aset yang dapat dipulihkan di masa depan relatif lebih mudah diperkirakan.

Namun masalahnya, pemegangnya belum tentu semuanya menunggu sampai jatuh tempo. Misalkan suku bunga pasar tiba-tiba naik. Jika FT baru yang diterbitkan atau FT yang baru diperdagangkan dapat menawarkan imbalan yang lebih menarik, maka FT lama yang ingin dijual lebih awal mungkin perlu menurunkan harga. Sebaliknya, jika suku bunga pasar turun, imbalan yang semula dikunci bisa menjadi lebih berharga. Oleh karena itu, #TermMax menetapkan aturan jatuh tempo, dan tidak menghapus fluktuasi harga di tengah jalan.

$SPCXB
Selain itu, faktor likuiditas juga perlu diperhitungkan. Untuk satu FT yang sama, secara buku mungkin terlihat memiliki imbalan jatuh tempo yang bagus, tetapi jika kedalaman order tipis, saat jumlah yang dijual sedikit lebih besar, Anda bisa terus “menghabiskan” beberapa level harga penawaran. Harga transaksi akhir, slippage, dan biaya yang saling tumpang tindih dapat membuat imbalan yang terlihat menarik menjadi jauh berkurang. Semakin panjang tenor, biasanya semakin tinggi pula kemungkinan adanya kebutuhan dana selama periode tersebut dan perubahan suku bunga.

Jadi, ketika saya menilai peluang suku bunga tetap TermMax, saya akan memisahkan “menahan sampai jatuh tempo” dan “keluar lebih awal” menjadi dua skenario. Yang pertama berfokus pada pemeriksaan aset jaminan, mekanisme likuidasi, dan jalur penebusan saat jatuh tempo; yang kedua berfokus pada selisih harga beli-jual, kedalaman order, dan slippage yang masih bisa ditoleransi. Hanya jika kedua jalur ini dipahami dengan jelas, barulah imbal hasil yang ditampilkan di halaman menjadi dasar keputusan, bukan angka mencolok yang membuat orang mengabaikan risiko. Yang benar-benar diberikan oleh suku bunga tetap adalah sifat yang dapat direncanakan—bukan jaminan untuk semua hasil.@TermMax