BREAKING: Mesin Bitcoin Michael Saylor tiba-tiba berhenti.
Strategi kini sudah delapan minggu berturut-turut tanpa membeli satu Bitcoin pun.
Minggu lalu, perusahaan menjual 3,46 juta saham dan menghimpun $333,7 juta. Di masa lalu, uang itu kemungkinan besar langsung masuk ke Bitcoin.
Namun kali ini, tidak satu dolar pun.
Sebagai gantinya, Strategy menggunakan kas untuk membayar dividen preferen, melakukan pembelian kembali senilai $132,2 juta saham STRC, serta memperkuat cadangan kasnya.
Tekanan ini makin sulit diabaikan.
Kabarnya, Strategy sedang menanggung kerugian kertas sebesar $10 miliar dari kepemilikan Bitcoin-nya, sementara bunga dan pembayaran dividen preferen menelan biaya perusahaan sekitar $1,72 miliar setiap tahun.
Masalah yang lebih besar adalah mNAV-nya.
Nilainya telah turun menjadi hanya 1,04x—artinya nilai pasar Strategy kini hampir sama dengan nilai aset yang dimilikinya.
Itu mengubah segalanya.
Saat saham diperdagangkan dengan premium besar, Strategy bisa menjual saham baru, mendapatkan modal murah, lalu menggunakan dananya untuk membeli lebih banyak Bitcoin. Itu adalah siklus yang kuat.
Namun pada 1,04x mNAV, menerbitkan lebih banyak saham untuk membeli Bitcoin hampir tidak memberikan keuntungan.
Strategy pernah menjual saham untuk menumbuhkan tumpukan Bitcoinnya.
Sekarang, perusahaan menjual saham untuk menutup dividen, melakukan pembelian kembali saham preferen, dan membangun cadangan kas.
Strategi Bitcoin belum runtuh—tetapi mesin yang menggerakkannya kehabisan bahan bakar.
Strategi kini sudah delapan minggu berturut-turut tanpa membeli satu Bitcoin pun.
Minggu lalu, perusahaan menjual 3,46 juta saham dan menghimpun $333,7 juta. Di masa lalu, uang itu kemungkinan besar langsung masuk ke Bitcoin.
Namun kali ini, tidak satu dolar pun.
Sebagai gantinya, Strategy menggunakan kas untuk membayar dividen preferen, melakukan pembelian kembali senilai $132,2 juta saham STRC, serta memperkuat cadangan kasnya.
Tekanan ini makin sulit diabaikan.
Kabarnya, Strategy sedang menanggung kerugian kertas sebesar $10 miliar dari kepemilikan Bitcoin-nya, sementara bunga dan pembayaran dividen preferen menelan biaya perusahaan sekitar $1,72 miliar setiap tahun.
Masalah yang lebih besar adalah mNAV-nya.
Nilainya telah turun menjadi hanya 1,04x—artinya nilai pasar Strategy kini hampir sama dengan nilai aset yang dimilikinya.
Itu mengubah segalanya.
Saat saham diperdagangkan dengan premium besar, Strategy bisa menjual saham baru, mendapatkan modal murah, lalu menggunakan dananya untuk membeli lebih banyak Bitcoin. Itu adalah siklus yang kuat.
Namun pada 1,04x mNAV, menerbitkan lebih banyak saham untuk membeli Bitcoin hampir tidak memberikan keuntungan.
Strategy pernah menjual saham untuk menumbuhkan tumpukan Bitcoinnya.
Sekarang, perusahaan menjual saham untuk menutup dividen, melakukan pembelian kembali saham preferen, dan membangun cadangan kas.
Strategi Bitcoin belum runtuh—tetapi mesin yang menggerakkannya kehabisan bahan bakar.